Перетин капітальних ліній: що сигналізує про рух SPAC групи XData для європейських фінтех-компаній

Відкрийте для себе найкращі новини та події у сфері фінтех!

Підписуйтеся на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та інших компаній

Ідея, що успіх у сфері фінтеху має бути спершу локальним, а потім глобальним, починає руйнуватися. Сьогодні масштаб — це принцип дизайну, а не нагорода. А для компаній, таких як XData Group, вихід на біржу через SPAC, що котирується у США, — це не крок у віру, а зважений хід для підключення до глобальної фінансової системи на своїх умовах.

Заснована у 2022 році, XData Group є частиною нового покоління B2B софтверних компаній, що створюють спеціалізовані інструменти для банківського сектору. З базою в Естонії вона розширилася до Вірменії та Іспанії, орієнтуючись на швидкозростаючий попит на відповідальну за відповідність нормативам, штучний інтелект та інфраструктуру, яка не лише обслуговує банки — а й захищає їх.

Але ця історія — не лише про одну компанію. Вона про більш широке питання: Що потрібно регіональному фінтеху, щоб прорватися на глобальні ринки капіталу — і залишитися там?

Щоб дослідити це, ми поспілкувалися з двома людьми з обох сторін угоди:

🔹 Роман Елошвілі, генеральний директор XData Group, який пропонує погляд засновника на операційні, юридичні та стратегічні компроміси виходу на публічний ринок через SPAC.
🔹 Др. Же Чжан, голова та генеральний директор Alpha Star Acquisition Corporation, який ділиться раціональністю інвестора та структурною логікою угоди.

Їхні погляди висвітлюють складність і можливості, закладені у цей момент. Для деяких SPAC все ще несе тягар спекулятивного ентузіазму. Але для серйозних, секторно орієнтованих компаній із дисципліною виконання модель може запропонувати швидкість, передбачуваність і капітальний міст, що відповідає довгостроковим цілям.

У Європі — особливо в нових технологічних центрах, таких як Балтія — наслідки більші, ніж одна біржа. Публічний дебют XData може ознаменувати початок нової моделі: коли вихід на глобальний рівень не вимагає залишати регіональне ДНК, а лише адаптувати його для ширшої сцени.

Долучайтеся до інтерв’ю нижче.

Роман Елошвілі, генеральний директор XData Group

1. У 2024–2025 роках SPAC-угоди знову набирають обертів, але вибір стає більш вибагливим. З вашої точки зору, як цей шлях дозволяє європейським технологічним компаніям масштабуватися на ринках капіталу США ефективніше, ніж традиційний IPO?

Порівняно з типовим IPO, SPAC дійсно може бути дуже ефективним способом виходу. Однією з найбільших переваг тут є швидкість: час реалізації угоди через SPAC значно коротший — у деяких випадках у два рази швидше за стандартне IPO, що дає засновникам більше контролю та впевненості у всьому процесі.

Ще одна важлива перевага — це можливість передчасної оцінки та залучення капіталу. Ви входите у транзакцію з чітким розумінням, як буде оцінена компанія і скільки капіталу плануєте залучити, що дуже корисно, якщо ви плануєте довгострокове зростання та розширення. Особливо активний у цьому секторі технологій, тому така ясність і передбачуваність дуже цінні для технологічної компанії, яка прагне швидко масштабуватися.

Отже, так, якщо ви серйозна компанія з міцною основою та глобальними амбіціями, угода через SPAC може бути розумним стратегічним кроком.

2. Вихід на біржу через американський SPAC вимагає навігації через численні юридичні, юрисдикційні та часові складнощі. Які були найважливіші структурні або регуляторні кроки для узгодження європейської компанії з американськими стандартами?

Вихід через американський SPAC безумовно має свою криву навчання, особливо коли ви — європейська компанія. Є чимало кроків, які потрібно виконати ретельно і з увагою.

Одним із найважливіших завдань для нас було конвертувати і повторно аудити наші фінансові звіти за останні три роки відповідно до стандартів PCAOB. Це досить деталізований процес, що вимагає багато часу, високої точності та прозорості. Це складне завдання, але необхідне, щоб завоювати довіру американських інвесторів.

Ще одним важливим кроком було подання форми F-4, яка потрібна для нерезидента-учасника злиття через SPAC, як у нашому випадку. Це реєстраційна заява SEC, що містить бізнес- та фінансову інформацію, умови угоди, ризики тощо. Підготовка всього цього займає час, оскільки потрібно координувати з юридичними, фінансовими та операційними командами, але це ключовий етап для відповідності вимогам SEC — що потрібно зробити, щоб увійти до ринку капіталу США.

Загалом, хоча юридичні та регуляторні вимоги значні, вони цілком керовані, якщо підходити до них серйозно і з командою професіоналів. І якщо ви прагнете масштабуватися глобально, весь цей процес вартий тих можливостей, які він відкриває.

3. Nasdaq відкриває міжнародну видимість — але й підвищує очікування інституційних інвесторів. Як змінюється ваша дорожня карта під впливом дисципліни публічного ринку, і як ви адаптуєте свою операційну модель для відповідності цим очікуванням?

Публічне котирування на Nasdaq безумовно відкриває нові можливості, але й підвищує очікування. Ми вважаємо це хорошим викликом — він змушує нас бути більш структурованими і прозорими у всьому, що робимо.

Щодо дорожньої карти, ми змінили підхід. Замість довгострокових цілей, ми тепер розбиваємо їх на менші, більш керовані цілі на місячних або квартальних періодах. Це допоможе нам залишатися сфокусованими і демонструвати чіткий прогрес.

Ще одна важлива зміна — це прив’язка результатів безпосередньо до цінності. Кожна ініціатива або запуск продукту має показати, як вона вплине на бізнес у цілому. Має бути чіткий зв’язок між вкладеними коштами і зусиллями і очікуваним результатом.

Щодо операційної моделі, ми внесли кілька значних коригувань для кращого відповідності очікуванням інституційних інвесторів. Ми створимо раду директорів із трьома незалежними членами після виходу на біржу, що забезпечить більш сильне управління та різноманітний досвід і погляди.

Одночасно — і у зв’язку з попереднім пунктом про дорожні карти — наша команда запровадила квартальну звітність і підвищила увагу до прозорості. Це створює більш дисципліноване середовище з більшою видимістю наших ключових показників і кращим контролем за бізнесом загалом.
На мою щиру думку, ці зміни допоможуть нам зріти як компанії у майбутньому.

4. Оскільки прецедентів для виходу балтійських фінтехів на великі американські біржі мало, чи вважаєте ви цю угоду сигналом для нової хвилі технологічних компаній із регіону, що отримують доступ до глобального капіталу?

Якщо чесно, я вважаю, що наш вихід — частина набагато більшої картини, яка вже тривалий час розгортається у регіоні. Естонія має довгу історію успішних технологічних компаній, і цей тренд не сповільнюється. Багато бізнесів, заснованих тут, одразу орієнтовані на вихід на міжнародний рівень.

Отже, з цієї точки зору, наш вихід — не виняток, а природний наступний крок у вже йдучій трансформації. Стартапи з Балтії та Центральної Європи досягають рівня зрілості, коли доступ до глобального капіталу має сенс. Зростає кількість високоякісних стартапів, що доходять до пізніх стадій розвитку. Це свідчить про те, що компанії з цього регіону мають не лише інновації і талант, а й амбіції та зрілість для конкуренції на світовій арені.

Особливо перспективні сфери — фінтех, штучний інтелект і енергетика, і я вірю, що в майбутньому ми побачимо ще більше інвесторського інтересу до них. Насправді, більше таких кейсів, як XData, додасть інвесторам впевненості у регіоні і прискорить весь процес. У майбутньому я не здивуюся, якщо країни Центральної та Східної Європи стануть лідерами наступної хвилі технологічних інновацій у Європі, і ми раді бути частиною цього.

Др. Же Чжан, голова та генеральний директор Alpha Star Acquisition Corporation

1. На тлі оновлення якості SPAC-угод і посилення інвесторського контролю, що зробило XData Group кандидатом, готовим до виходу на публічний ринок — особливо з точки зору американського листингу?

Alpha Star орієнтована на підтримку компаній, особливо у технологічному та фінансовому секторах, що демонструють прихильність до інновацій і мають потенціал для значного зростання як у країні, так і за кордоном. XData Group чітко відповідала цим критеріям.

Її набір передових продуктів, зокрема рішення на базі штучного інтелекту для підвищення ефективності користувачів і роботи онлайн-банкінгу, спричинив подвоєння доходів і потроєння штату за рік. Вона також розширила свою діяльність з Естонії до Вірменії та Іспанії, з потенціалом виходу на додаткові ринки.

Nasdaq — один із найтехнологічніших фондових індексів у світі з доведеною підтримкою нових компаній у секторі, що робить його ідеальним місцем для виходу XData Group.

2. Ця угода передбачає масштабування європейської фінтех-компанії у структуру ринку США. Які ключові компоненти угоди потрібно було врахувати для забезпечення крос-б crossing-compatibility і довіри до ринків капіталу?

Як і будь-яка міжнародна SPAC-угода, Alpha Star і XData Group мусили ретельно працювати над виконанням юридичних, податкових і регуляторних вимог, включаючи правила проти інверсій, відповідний облік і корпоративне управління.

Ми вдячні SEC і Nasdaq за допомогу у навігації цим процесом, і було корисно, що індекс Nasdaq Tallinn в Естонії є частиною глобальної мережі бірж Nasdaq.

Звичайно, XData Group також розробляє продукти, що забезпечують підтримку міжнародних нормативів і регуляторних питань, маючи значний досвід у цих сферах.

3. Інституційний капітал дедалі більше зосереджений на сталості після злиття. Як ви підходили до планування переходу для підтримки довгострокової ефективності після де-SPAC?

Вражаюча динаміка XData Group дає підстави для довіри інвесторів, оскільки прогнозується, що її доходи у 2025 році будуть у чотири рази більшими, ніж у 2023.

Розширення у Вірменію та Іспанію демонструє не лише амбіції XData Group, а й зростаючу популярність її продуктів серед клієнтів.
Alpha Star впевнена, що XData Group має хороші позиції для виходу на додаткові ринки, і запланований вихід на Nasdaq пізніше цього року підтримає цю амбіцію.

4. Оскільки ця угода — не єдина, чи бачите ви, що SPAC-и й надалі відіграватимуть структурно корисну роль у глобальних технологічних листингах, або ж ми тепер переходимо до більш нішевої, секторно орієнтованої фази їх розвитку?

За останні 18 місяців спостерігається відновлення популярності SPACів на Nasdaq, що підкреслює їхню здатність бути потужним інструментом для підтримки стартапів і малих компаній.

Вони не підходять для кожного бізнесу, але є ефективними для компаній, таких як XData Group, що швидко зростають і потребують капіталу та ширшого досвіду для підтримки імпульсу.

Alpha Star зосереджена на технологіях і фінансах, і ми очікуємо, що більше SPACів зосереджуватимуться на конкретних секторах або невеликих групах. З урахуванням швидкого зростання глобальних технологій, особливо застосування штучного інтелекту, де витрати прогнозуються зростати на 29% CAGR з 2024 по 2028 рік, SPACи й надалі відіграватимуть важливу роль у реалізації потенціалу інноваційних, руйнівних бізнесів.