Бізнес

Думка: фатальна помилка дискусії про Біткоїн полягає в тому, що цінність плутається з корисністю

Sean Williams, The Motley Fool

Пт, 20 лютого 2026, 19:26 за японським часом 6 хв читання

У цій статті:

BTC-USD +1.65%

^GSPC -0.28%

NVDA -0.04%

INTC -1.85%

Більше ніж століття жоден клас активів не міг зрівнятися з фондовим ринком за рівнем середньорічної доходності. Незважаючи на свою волатильність, орієнтир S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) значно перевищує прибутковість товарів, нерухомості та облігацій у довгостроковій перспективі.

Але за останнє десятиліття криптовалюти абсолютно обігнали S&P 500 за показником доходності, з Біткоїном (CRYPTO: BTC), найбільшою у світі цифровою валютою, що веде цю гонку. За останні 15 років Біткоїн піднявся з приблизно $1 за токен до близько $68 500 станом на вечір 15 лютого.

Чи створить штучний інтелект першого у світі трильйонера? Наші фахівці щойно опублікували звіт про одну маловідому компанію, яка називається “Незамінна Монополія” і забезпечує критичні технології, необхідні Nvidia та Intel. Далі »

Зображення: Getty Images.

Можливо, немає активу або інвестиції на планеті, що викликає більше поляризованих дискусій серед професійних та звичайних інвесторів, ніж Біткоїн. Але у цих дискусіях є проблема: вони часто плутають цінність і корисність. Як ви скоро побачите, цінність і корисність — це дві дуже різні речі у світі інвестицій, особливо у криптовалютній сфері.

Перцепції інвесторів визначають цінність Біткоїна

У найпростішій формі цінність визначається сумою, яку інвестори готові заплатити за актив. Якщо хтось готовий купити Біткоїн за $68 500, це чітко демонструє, що токен має цінність (принаймні в цей конкретний момент часу).

Тоді як цінність на фондовому ринку визначається поєднанням операційних фундаментів і перцепцій інвесторів, цінність цифрових валют майже повністю залежить від перцепцій. Без звітів про доходи та балансових звітів емоції часто керують ситуацією з Біткоїном і списком важливих альткоїнів.

Стрибок Біткоїна у цінності можна ефективно звести до кількох перцепцій інвесторів.

По-перше, це одна з небагатьох цифрових валют із фіксованим або обмеженим запасом. Коли всі Біткоїни будуть добуті, в обігу залишиться лише 21 мільйон токенів. Так само, як дефіцит продукту дозволяє бізнесам підвищувати ціни при високому попиті, цінність Біткоїна зросла через сприйняття його як дефіцитного активу.

Цей дефіцит також відіграє ключову роль у переконанні, що Біткоїн є захистом від інфляції. Зазвичай, грошова маса M2 у США продовжує зростати. Оскільки вартість фіатних валют, таких як долар США, знищується інфляцією з часом, токен із фіксованим запасом, як-от Біткоїн, вважається розумним захистом від інфляції.

Крім того, існує очікування, що мережа Біткоїна стане все більш популярною платформою для peer-to-peer платежів без необхідності централізованих фінансових установ. Наприклад, середня кількість транзакцій з Біткоїном на день зросла з 200 000 у 2022 році до 300 000 і більше за останні шість місяців.

З огляду на ці перцепції, цінність Біткоїна існує.

Зображення: Getty Images.

Активи можуть мати цінність без корисності — але це рідко триває довго

Однак, наявність цінності у Біткоїна жодним чином не доводить, що він має реальну корисність.

На Уолл-стріт є багато прикладів компаній із значними ринковими капіталізаціями, які технічно не пропонують ніякої корисності. Чисто клінічні розробники препаратів можуть потенційно мати мільярдні ринкові капіталізації на основі перцепції того, що їхні експериментальні терапії можуть зробити для пацієнтів. Але доки ці компанії не отримають схвалення для своїх препаратів, вони позбавлені корисності. Якщо компанії, що розробляють препарати на клінічних стадіях, не зможуть створити схвалений препарат, їхні акції (і ринкова капіталізація) зрештою зазнають втрат.

Перцепція цінності ніколи не ставилася під сумнів щодо Біткоїна. У нього є палке онлайн-спільнота, а деякі аналітики та експерти з Уолл-стріт (наприклад, Cathie Wood і Tom Lee) також захищають його. Але Біткоїн не проходить тест корисності.

Хоча Біткоїн сприймається як дефіцитний актив, його запас обмежений лише рядками комп’ютерного коду, які можна змінити за згодою розробників. Хоча консенсус малоймовірний, він не є нульовим. У порівнянні з цим, дорогоцінні метали, такі як золото і срібло, є дійсно обмеженими ресурсами, які не можна створити з повітря. Хоча ми ще відновлюємо ці метали із глибини Землі, ми не можемо створити додаткове золото або срібло понад уже існуюче на планеті.

Мережа платежів Біткоїна також не має конкурентних переваг. Хоча вона ще користується перевагою першого гравця, вартість транзакції в мережі Біткоїна становить близько $0.30, і залежно від розміру платежу вона може займати від 10 хвилин до години для підтвердження та завершення. У порівнянні, транзакції таких криптовалют, як XRP і Stellar, коштують менше ніж п’ята частина цента і зазвичай підтверджуються у п’ять секунд або менше. Тобто кілька інших проектів блокчейну можуть працювати швидше і дешевше, ніж Біткоїн.

Ми також бачили, як Біткоїн провалює тест реальної корисності у Сальвадорі. У вересні 2021 року уряд Сальвадору легалізував Біткоїн як засіб платежу, прагнучи зробити його повсякденним інструментом для громадян. Однак дані 2024 року показали, що приблизно вісім із десяти мешканців країни не використовували Біткоїн. Хоча уряд Сальвадору зберігає найбільшу у світі цифрову валюту як резервний актив, Біткоїн не став засобом обміну.

З огляду на історію, дуже обмежена корисність Біткоїна рано чи пізно повинна вплинути на його цінність — хоча немає чіткої моделі або точного графіка, коли це станеться.

Чи має Біткоїн цінність? Так, завдяки перцепції інвесторів. Але чи потрібен світові Біткоїн? За нашими даними, ні.

Чи варто зараз купувати акції Біткоїна?

Перед тим, як купити акції Біткоїна, врахуйте це:

Аналізатор Motley Fool Stock Advisor щойно визначив, які, на їхню думку, є 10 найкращих акцій для інвесторів зараз… і Біткоїн у цьому списку не був. Ті 10 акцій, що увійшли до списку, можуть принести неймовірні прибутки у найближчі роки.

Згадайте, коли Netflix увійшов до цього списку 17 грудня 2004 року… якщо б ви інвестували $1 000 у той час, ваш капітал становив би $420 595!* Або коли Nvidia увійшла до списку 15 квітня 2005 року… якщо б ви інвестували $1 000 тоді, ваш капітал становив би $1 152 356!*

Зараз варто зазначити, що середня загальна дохідність Stock Advisor становить 899% — це перевищує ринок і значно випереджає 194% S&P 500. Не пропустіть останній топ-10 список, доступний з Stock Advisor, і приєднуйтесь до інвестиційної спільноти, створеної для індивідуальних інвесторів.

Переглянути 10 акцій »

*Дохідність Stock Advisor станом на 20 лютого 2026 року.

Sean Williams не має позицій у жодних згаданих акціях. The Motley Fool має позиції та рекомендує Біткоїн і XRP. The Motley Fool має політику розкриття інформації.