Прибутки Walmart: зростання цифрового сегменту підтримує маржу на тлі зниження споживчого попиту

Ключові показники Morningstar для Walmart

• Оцінка справедливої вартості: $62.00
• Рейтинг Morningstar: ★
• Рейтинг економічної рови Morningstar: Широка
• Рейтинг невизначеності Morningstar: Середня

Що ми думали про прибутки Walmart

Результати Walmart за четвертий квартал включали зростання чистих продажів на 5,6% та скоригований EPS у розмірі $0.74. Компанія продовжує отримувати вигоду від широкомасштабного попиту серед різних груп доходів, а сильний розвиток цифрових сервісів і членських програм допоміг підвищити валову маржу на 10 базисних пунктів до 24,7%.

Чому це важливо: Навіть за умов напруженості споживчих гаманців, Walmart продовжує залучати покупців, роблячи акцент на зручності так само, як і на ціні. Це видно у цифрових пропозиціях, оскільки доходи від електронної комерції зросли на 24% у глобальному масштабі, завдяки омніканальним послугам з самовивозу та доставки.

• Walmart США зафіксувала 4,6% зростання порівняльних продажів, підтримуване ціноутворенням, стійким попитом на продукти та більшою кількістю замовлень з самовивозом і доставкою. Ми вважаємо, що їх модель омніканального обслуговування, що здійснюється через магазини, розширює залучення клієнтів і сприйняття цінності, особливо серед домогосподарств з високими доходами.

Основне: Ми плануємо підвищити нашу оцінку справедливої вартості до $62, що на високий однозначний відсоток, враховуючи цінність грошей у часі та помірно покращений середньостроковий прогноз прибутковості. Це зумовлено швидшим масштабуванням у роздрібних медіа, що, на нашу думку, покращує широкий економічний захист Walmart і стабільність її прибутків.

• Незважаючи на покращений прогноз, ми вважаємо, що акції переоцінені, оскільки поточна ціна передбачає операційні маржі вище за попередні піки у 6%, що, на нашу думку, малоймовірно через жорстку конкуренцію. Ми вважаємо, що ринок закладає значні прибутки від дискреційних змін у структурі асортименту та автоматизації.

• Високомаржинальні цифрові потоки доходів компанії швидко змінюють алгоритм прибутку. Глобальна реклама (зростання на 37%) і членські внески тепер складають понад чверть EBIT, що, на нашу думку, дає більшу гнучкість для використання можливостей електронної комерції Walmart і реінвестування у ціноутворення.

Наступне: Керівництво налаштоване обережно щодо наступного фінансового року, прогнозуючи повільніший перший квартал через час витрат і тарифні впливи. Незважаючи на це, ми вважаємо, що інвестиції у цифрові технології та цінове лідерство продовжать залучати ціновочутливих покупців.