Зросло на 24% вже цього року, чи занадто пізно купувати цю дивідендну акцію?

Перевізник з меншим, ніж вантажівка, обсягом перевезень Old Dominion Freight Line (ODFL +0,59%) розпочав 2026 рік дуже сильно. На момент написання статті акції зросли приблизно на 24% цього року.

Це велике зростання для компанії, яка щойно повідомила про зниження доходів і прибутку. У четвертому кварталі доходи знизилися на 5,7% у порівнянні з минулим роком і склали 1,3 мільярда доларів, а прибуток на акцію зменшився на 11,4% і становив 1,09 долара.

Якщо ви дивитеся на графік і задумуєтеся, чи не пропустили ви цю можливість, то більш доречне питання може бути: що має піти правильно з цього моменту, щоб ця ціна стала логічною?

Джерело зображення: Getty Images.

Результати: ціни трималися, обсяги — ні

Результати четвертого кварталу Old Dominion підкреслюють, що бізнес залишається під впливом слабких обсягів перевезень. Приклад — тоннаж менше ніж вантажівка (LTL) на день у компанії знизився на 10,7% за квартал.

При цьому якість обслуговування залишається перевагою — і є ключем до здатності зберігати цінову політику навіть при негативних тенденціях обсягів. Компанія повідомила, що у кварталі забезпечила 99% своєчасних доставок і мала коефіцієнт претензій на вантажі всього 0,1%. А дохід з тонни LTL, без урахування паливних надбавок, зріс на 4,9% (одна тонна — 100 фунтів, тобто це базовий індикатор ціни за фунт).

Але зниження обсягів зробило саме те, що ви очікуєте від бізнесу з високою фіксованою базою витрат. Операційний коефіцієнт Old Dominion — відношення операційних витрат до доходу (чим менше, тим краще) — зріс на 80 базисних пунктів і становить 76,7% у четвертому кварталі. Це, звичайно, пояснює, чому прибуток на акцію падає швидше, ніж доходи.

“Хоча ми й продовжуємо ефективно працювати та ретельно керували своїми дискреційними витратами протягом кварталу,” пояснив фінансовий директор Old Dominion Адам Саттерфілд у найновішому звіті про прибутки, “зменшення доходів мало ефект зменшення важелів на багато наших операційних витрат.”

Та сама динаміка проявилася і у річних показниках. За 2025 рік доходи знизилися на 5,5% у порівнянні з попереднім роком і склали 5,5 мільярда доларів, а прибуток на акцію зменшився на 11,7% і становив 4,84 долара.

Нічого з цього не означає, що Old Dominion Freight Line виконує погано. Його проблеми з обсягами вантажів, ймовірно, переважно зумовлені макроекономічними чинниками, і наступне зростання прибутків — коли б воно не сталося — швидше за все вимагатиме зростання обсягів вантажів, а не просто збереження цінової дисципліни.

Оцінка: вже закладена в ціну відновлення

При ціні близько 195 доларів за акцію Old Dominion торгується приблизно за 40 разів прибутку. Хоча цей коефіцієнт ціна-прибуток може швидко знизитися, коли обсяги вантажів нарешті почнуть зростати, оскільки операційний важіль компанії почне працювати, останні зростання цін на акції означають, що тиск зростає.

Розгорнути

NASDAQ: ODFL

Old Dominion Freight Line

Сьогоднішні зміни

(0,59%) $1.14

Поточна ціна

$194.95

Основні дані

Ринкова капіталізація

$41 млрд

Діапазон за день

$192.17 - $195.85

Діапазон за 52 тижні

$126.01 - $208.74

Обсяг торгів

76 тис.

Середній обсяг

2,4 млн

Валовий марж

31,67%

Дохідність дивідендів

0,57%

Простими словами, така оцінка потребує прискорення прибутків.

Але позитивний сценарій цілком можливий. Якщо попит на вантажі зросте і обсяги перевезень відновляться, операційний важіль може працювати і в інший бік, знижуючи операційний коефіцієнт і підвищуючи прибутки. І компанія вже показала, що може зберігати дохідність, захищаючи сервіс.

Тим часом компанія повертає капітал акціонерам. Окрім дивідендів, які при поточній ціні акцій дають 0,6%, компанія активно викуповує свої акції. У 2025 році вона витратила 730 мільйонів доларів на викуп акцій — значну суму для компанії з ринковою капіталізацією 41 мільярд доларів.

Крім того, вона реагує на слабкий ринок, зменшуючи капітальні витрати. У своєму звіті за четвертий квартал компанія прогнозує капітальні витрати у розмірі 265 мільйонів доларів у 2026 році, порівняно з 415 мільйонами у 2025.

Ризик полягає в тому, що попит залишатиметься слабким довше, ніж очікують інвестори, і важіль фіксованих витрат продовжить працювати проти Old Dominion.

Загалом, я б утримався від активних дій за цією ціною. Old Dominion — високоякісний оператор у циклічному бізнесі, і після зростання на 24% з початку року, ціна акцій вже закладає покращення ситуації на ринку вантажів, ніж те, що компанія щойно повідомила. Іншими словами, вона закладає відновлення ще до його настання. Це може спрацювати, якщо відновлення все ж станеться. Але якщо ні — акції можуть зазнати корекції.