Цінна: перша рекомендація MINIMAX-WP(00100) «Обганяючи галузь» з ціновою ціллю 1109 гонконгських доларів

За даними додатку Zhitong Finance, CICC опублікувала дослідницький звіт, у якому йдеться, що вперше охопила MINIMAX-WP (00100), надавши рейтинг вищої галузі, з цільовою ціною HK$1,109.00 на основі методу P/S оцінки, що відповідає множнику оцінки 75x у 2027 році. Компанія наразі є однією з небагатьох у Китаї, яка одночасно реалізує як базові можливості, так і глобальну комерціалізацію нативних застосунків на основі штучного інтелекту, і має дефіцит на шляху ШІ.

Основні погляди CICC такі:

Один із перших виробників базових форм у Китаї, який зробив ставку на власний шлях повномодального синтезу

З розвитком агентів і світових моделей повне модальне розуміння та генерація поступово стають важливими базовими навичками. Від моменту заснування компанія одночасно сприяла дослідженням і розробці моделей тексту, мовлення та відео, роблячи ставку на повну модальну інтеграцію, формування єдиного технологічного стеку та накопичення досвіду першопрохідців.

Один із небагатьох базових виробників форм у Китаї, який підтверджує можливість монетизації у великих масштабах на закордонних ринках

У перших трьох кварталах 25-го року закордонні доходи становили понад 73%, охоплюючи 200+ країн і регіонів. Через продукти та платформи розробників, засновані на штучному інтелекті, він безпосередньо досягає високооплачуваних користувачів, швидко розширюється на зрілих ринках, таких як Європа та США, здійснює самогемопоез і отримує реальний зворотний зв’язок на ринку.

Чітко впровадити шлях «технологія — це продукт» і прискорити підбір і ітерацію моделей і продуктів за моделлю «передній магазин і задня фабрика»

Компанія потребує, щоб можливості моделей безпосередньо відображалися в продуктовому досвіді, а команда R&D і продуктова команда мають високу координацію, щоб нові можливості моделі могли швидко комерціалізувати та впровадитися на ринок, зменшуючи втрати тертя в процесі трансформації технологій.

Організація, орієнтована на штучний інтелект, і дотримується концепції ефективної організації, високої щільності талантів і високої людської ефективності

Компанія глибоко впроваджує можливості ШІ у власні робочі процеси; Станом на 3-й квартал 25 року в компанії працювало лише 385 осіб, що становило 73,8% обсягів досліджень і розробок; Нижче генерального директора не більше трьох рівнів. Штучний інтелект, плоский і ефективну організацію підтримує ефективну ітерацію моделей і продуктів.

Найбільша різниця між банком і ринком?

Банк вважає, що компанія має переваги у дослідженнях і розробках, розумінні та створенні інтегрованих мультимодальних моделей; Технології — це продукт, глобалізація та висока ефективність — це дефіцит.

Потенційний каталізатор

Була випущена нова версія моделі компанії; Еволюція технологій індустрії.

Прогнозування та оцінка прибутку

Банк очікує, що дохід компанії за 25~27 років становитиме відповідно 0,71/2,28/598 мільйонів доларів США, з середньорічним зростанням 170% у 24-27 роках. Банк оптимістично налаштований щодо власних повнорежимних технічних можливостей компанії та реалізації додатків, надаючи їй вищий галузевий рейтинг і цільову ціну HK$1,109 (75xP/S у 2027 році), що становить 31% зростання від поточної ціни акцій. Компанія наразі торгується з коефіцієнтом 57xP/S у 2027 році.

Ризик

Технологічна еволюція, зростання конкуренції, відповідність нормативним вимогам, відтік мізків і коливання ринку.