Закордонні банківські акції минулого року демонстрували неймовірний зростання Як інвесторам подолати кризу «відсутності продуктів»

21 століття Економічна Газета журналіст Хуан Цзсяо Шеньчженьська репортаж

Останнім часом міжнародні фінансові гіганти активно публікують фінансові звіти. Представники великих банків США та трьох основних організацій платіжних карток у 2025 році продемонстрували досить хороші результати, а їхні котирування на фондовому ринку були високими.

У 2025 році сектор банків США показав сильні результати. Акції Citigroup, JPMorgan Chase, Wells Fargo та Bank of America за рік зросли відповідно на 70.38%, 37.27%, 35.57% та 28.04%, навіть перевищивши результати багатьох технологічних гігантів США за цей період.

Європейські банки показали ще більш вражаючі результати: Santander, Banco de España та Deutsche Bank у цей період подвоїли свої котирування.

Журналіст звернув увагу, що наразі на внутрішньому ринку відсутні продукти, орієнтовані на інвестиції в закордонні банки, а публічні інвестиційні стратегії майже відсутні, що суттєво відрізняється від багатства продуктів, орієнтованих на глобальні технології. Однак у фондах, зареєстрованих на Гонконгській фондовій біржі, є кілька відповідних продуктів, здебільшого від міжнародних активних управлінських компаній.

Масове оприлюднення фінансових звітів великих міжнародних банків

Зазвичай під “чотирма великими банками США” розуміють Citigroup, JPMorgan Chase, Wells Fargo та Bank of America.

Нещодавно JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup та Wells Fargo оприлюднили свої квартальні та річні результати за 2025 рік. Загальний дохід цих чотирьох банків за рік склав відповідно 1824 млрд, 1824 млрд, 852 млрд та 837 млрд доларів США, зростання відповідно 2.6%, 6.8%, 5.6% та 1.7%; чистий прибуток становив 570 млрд, 305 млрд, 143 млрд та 213 млрд доларів США, зменшившись на 2.4%, 13.1%, 12.8% та 8.2% відповідно.

Якщо додати Goldman Sachs та Morgan Stanley, то разом вони становлять “шістку” великих банків США. За 2025 рік їхній дохід зріс відповідно на 9% та 14%, а чистий прибуток — на 21% та 25.9%.

Хороші результати знайшли відображення у цінових показниках минулого року. За даними, у 2025 році Citigroup, Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Wells Fargo та Bank of America відповідно зросли на 70.38%, 56.64%, 45.16%, 37.27%, 35.57% та 28.04%.

Загалом, структура банківського сектору США дуже концентрована: 14 провідних банків займають понад половину ринку.

Щодо фінансових звітів чотирьох великих банків США, думки аналітиків різняться.

Китайська компанія CITIC (601995) у недавньому аналітичному звіті зазначила: “Ми вперше охоплюємо чотири великі банки США”. Вона підкреслює, що в цьому циклі зниження ставок ці банки проявили стійкість у своїй діяльності. Щодо чистого процентного доходу, короткостроково не слід занадто турбуватися про тиск зниження ставок; завдяки диверсифікації та багатогалузевій діяльності частка нефінансових доходів у загальному доході цих банків у середньому перевищує 40%, і вони мають потенціал залишатися на високому рівні; якість активів залишається стабільною, але потрібно стежити за її змінами.

Щодо рівня оцінки, аналітики CITIC зазначають, що середня P/B для чотирьох великих банків США вже досягла найвищого рівня з 2008 року, що відображає стабільність макроекономічних очікувань, пом’якшення фінансового регулювання на мезорівні та постійне покращення прибутковості банків на мікрорівні. У майбутньому слід звертати увагу на зміни перед і після середньострокових виборів.

Недавній коментар від Guosen Securities зазначає, що завдяки розширенню кредитування та стійкості процентних ставок великі банки США демонструють хороші результати, але погіршення якості активів і зростання резервів залишаються головними ризиками. Особливо швидке зростання кредитів у технологічній сфері та кредитних картках вимагає уваги до змін у технологічній кон’юнктурі та платоспроможності населення. Чистий прибуток JPMorgan Chase знизився незначно через резерви у розмірі 2.2 мільярда доларів, створені у четвертому кварталі для покриття кредитів високотехнологічних компаній, зокрема Apple.

Якщо розглядати глобальний фінансовий сектор, то три основні платіжні системи США — Visa, American Express та Mastercard — у 2025 році відповідно зросли на 10.97%, 24.65% та 8.41%; але результати великих компаній з управління активами, таких як BlackRock (6.3%), Blackstone (-7.64%), KKR (-13.6%) та Carlyle Group (-21%), були менш вражаючими.

Гонконгський ринок — важливий канал для інвестицій

Незалежно від того, чи це великі європейські чи американські банки, більшість з них виходять на біржу в Нью-Йорку.

Журналіст звернув увагу, що наразі на внутрішньому ринку фінансових інститутів у Китаї мало продуктів, орієнтованих на закордонні фінансові гіганти, і, здається, вони пропустили цю хвилю ринку. Інформація про їхні позиції доступна лише у кількох пасивних фондах та окремих активних фондах, що торгуються на біржі.

Згідно з даними, у топ-10 позицій ETF на індексі Dow Jones Industrial Average від Penghua, Goldman Sachs і American Express займають перше та четверте місця відповідно; у двох ETF MSCI США 50 від E Fund та Huatai-PineBridge, JPMorgan Chase входить до топ-10. Всі ці фонди — пасивні та торгуються на біржі.

Однак у четвертому кварталі 2025 року Citigroup увійшла до топ-10 позицій фонду Huaxia Overseas Wealth Fund, посівши сьоме місце, з приростом цін у 15.65%.

Кілька внутрішніх фахівців зазначили, що наразі в Китаї немає спеціалізованих фондів, що інвестують у закордонні банки.

У порівнянні з цим, гонконгський ринок більш глобалізований і має кілька фондів, орієнтованих на світовий банківський сектор.

10 лютого, журналіст 21st Century Business Herald з’ясував, що на біржі Гонконгу є кілька фондів, що інвестують у глобальні банки, зокрема Fidelity Global Financial Services Fund, BlackRock World Financial Fund та Manulife US Bank Stock Portfolio, всі вони структуровані у вигляді підпірних фондів.

Фонд Fidelity Global Financial Services (AGA006) станом на кінець 2025 року має активи на 1.76 мільярда доларів США, його доларовий сегмент зріс на 22.2% у 2025 році. Згідно з описом, щонайменше 70% активів інвестуються у акції глобальних фінансових компаній, у топ-10 входять JPMorgan Chase, Berkshire Hathaway, VISA, Wells Fargo, DBS, Mizuho та інші. Управління цим фондом здійснює компанія Fidelity з Люксембургу.

Фонд BlackRock World Financial Fund (AHF813) станом на кінець 2025 року має активи на 2.8 мільярда доларів, у топ-10 — Bank of America, Citigroup, Charles Schwab, UBS, Barclays, BNP Paribas, Deutsche Bank тощо. На 30 січня близько 50% активів інвестовано у США, 8.3% — у Великобританії, решта — у Австрії, Франції, Швейцарії. Завдяки високій прибутковості європейських банків, цей фонд у 2025 році показав приріст у 43.91%. HSBC та Standard Chartered є його агентами з продажу.

Фонд Manulife US Bank Stock Portfolio (BJW915) інвестує переважно у акції американських банків та пов’язані інвестиції (наприклад, депозитарні цінні папери та ETF). На кінець 2025 року його активи становили 11.45 мільйонів доларів, з яких 88.12% — у регіональних банках США, 12.46% — у диверсифікованих банках. У 2025 році його приріст склав 9.4%. Управляє цим фондом компанія Manulife Investment Management (Hong Kong), яка має дочірню компанію в материковому Китаї — Manulife Fund Management, а головний офіс — у Канаді, з активами під управлінням понад 1.1 трильйона доларів.

10 лютого, представник гонконгської компанії з управління активами повідомив журналісту 21st Century Business Herald, що на гонконгському ринку є кілька фондів, що орієнтовані на глобальні публічні банки, але наразі немає ETF (торгівлі на біржі).

Отже, для внутрішніх інвесторів у Китаї, які прагнуть отримати доступ до глобального банківського сектору, зазвичай потрібно відкривати рахунки у Гонконзі для інвестицій. Однак із розвитком механізмів взаємного визнання фондів і міжкордонних фінансових послуг у майбутньому можливо й безпосередньо інвестувати у відповідні активи у внутрішньому ринку.