Забудьте шум: ось чому я все ще оптимістично налаштований щодо акцій AI у 2026 році

Легко здаватися і опустити руки щодо акцій штучного інтелекту (ШІ). Адже вони (як група) з 2025 року так і не показали суттєвого зростання, а кілька гігантів технологічної індустрії, включаючи Microsoft та Oracle, з початку минулого кварталу борються з результатами звітів. Інвестори починають задумуватися, чи зможуть ці компанії коли-небудь виправдати величезні інвестиції, які вони вкладають у ШІ.

І ця тривога має під собою підстави. Опитування, проведене PwC на початку цього року, показує, що понад половина світових генеральних директорів компаній ще не побачили жодних вимірюваних переваг від використання ШІ, тоді як дослідження MIT свідчить, що станом на минлий рік 95% проектів генеративного ШІ не давали чистого прибутку від інвестицій. Не дуже добре.

Джерело зображення: Getty Images.

Але це точно не перший раз, коли нова бізнес-ідея в кінцевому підсумку не виправдовує очікувань. Подумайте про набори для приготування їжі або невзаємозамінні токени (NFT).

Проте акції штучного інтелекту не приречені. Адже ШІ має справжню довгострокову цінність. Група просто повинна скоригувати свої високі очікування. Тим часом ці акції будуть зазнавати труднощів, поки вони переосмислюють, скільки насправді коштують ці цінники зараз і скільки вони можуть цілком ймовірно коштувати у найближчому майбутньому.

Проходження через цикл ажіотажу Gartner

Досвідчені інвестори вже бачили це раніше. Це явище настільки передбачуване, що воно навіть має назву. Його називають циклом ажіотажу Gartner, оскільки його визначили та назвали конкретні етапи компанія з технологічного консалтингу Gartner. Спробуйте визначити, де зараз знаходиться штучний інтелект у цьому п’ятиступеневому циклі впровадження нової технології.

2. Інноваційний тригер: Щось, що раніше було неможливим, стало можливим.
3. Пік завищених очікувань: Уява ринку щодо того, що ця нова технологія може зробити і як вона може винагородити інвесторів, розігрується на повну…
4. Дно розчарування: …доки не настає реальність. Виявляється, що просто тому, що нова технологія може щось зробити, не означає, що це має цінність або приносить прибуток.
5. Круча просвіти: З часом визначаються та розробляються нові практичні та ринкові застосування цієї технології, тоді як менш перспективні ідеї зникають.
6. Плато продуктивності: Нарешті, маючи повне розуміння того, для чого ця технологія і для чого ні, компанії починають комерціалізувати продукти з очевидним потенціалом для сталого повернення інвестицій.

Декілька нових галузей сучасної епохи вже пройшли через цикл ажіотажу Gartner незабаром після їхнього початку, зокрема сонячна енергія, 3D-друк, автономні транспортні засоби та віртуальна реальність, щоб назвати кілька. Всі ці технології використовуються сьогодні, оскільки мають реальну цінність для людства. Але ключові акції цих галузей також закінчили тим, що покарали інвесторів, які наполягали на вході у зростаючу можливість якомога раніше, але очікували занадто багато і занадто швидко.

Крах доткомів наприкінці 1990-х і початку 2000-х, безумовно, залишається найяскравішим і найгіршим прикладом циклу ажіотажу Gartner. Компанії, такі як Amazon і Microsoft, вже були публічно торговані тоді, коли доступ до Інтернету став поширеним — це був інноваційний тригер — і обидві акції зараз значно дорожчі. Але обидві акції також зазнали серйозних втрат під час того краху, у дні дна розчарування. Вони справді почали довгострокові ралі лише тоді, коли крива просвіти сформувалася на початку 2000-х і привела до плато продуктивності, коли вижили після краху компанії нарешті стали прибутковими.

У вас є трохи часу, щоб визначити довгострокових переможців

Мабуть, ви вже зрозуміли, що індустрія ШІ зараз перебуває у дні дна розчарування — всі погоджуються, що це дивовижно, але не всі бачать реальну практичну користь від її пропозицій саме зараз, особливо за їхню високу ціну. Інвестори починають серйозно аналізувати повернення від цих інвестицій і не дуже задоволені тим, що бачать. Саме тому акції гігантів, таких як Microsoft і Oracle, торгуються на понад 20% і понад 50% нижче за свої вершини, досягнуті наприкінці минулого року під впливом ШІ.

Ці два великі імена, звичайно, тиснуть на акції своїх колег.

Складність для справжніх довгострокових інвесторів полягає в тому, щоб прийняти, що цей період розчарування має пройти, поки ми не досягнемо початку кривої просвіти — моменту, коли штучний інтелект надає достатньо реальної цінності за ціну, яку розробники можуть пропонувати такі інструменти з прибутком. Однак це може зайняти чимало часу. Насправді, можливо, до середини року, що завадить цим цінникам рухатися вперед у цей час.

Однак цей поворот рано чи пізно настане, і, ймовірно, швидше, ніж пізніше. Ваша головна задача зараз — визначити, які імена у сфері ШІ є такими ж великими, як Amazon і Alphabet, і які безперечно залишаться тут назавжди.