Що таке екосистема DeFi? Дізнайтеся про децентралізовані фінанси

Фінанси децентралізовані (DeFi) розвинулося від теоретичної концепції до справжньої сили у галузі глобальних фінансових послуг. Екосистема DeFi — це мережа однорангових фінансових додатків P2P, побудованих на технології блокчейн, що дозволяє користувачам отримувати доступ до фінансових послуг без посередників у вигляді банків або традиційних фінансових організацій.

Ця природа створює фундаментальні зміни у способі функціонування фінансів у реальному світі. Замість довіри до централізованих органів для управління своїми коштами, користувачі DeFi мають повний контроль над своїми цифровими активами через автоматизовані смарт-контракти.

Чому DeFi важливий для сучасної фінансової системи

Історія показує, що гроші пройшли через багато форм, але основна функція залишалася — засіб обміну товарами та послугами. З розвитком економіки з’явилися складніші фінансові інструменти, починаючи з кредитування (позики, позичання з визначеною відсотковою ставкою) і до сучасних фінансових продуктів, таких як страхування та деривативи.

Однак централізована фінансова система (CeFi) має дві великі проблеми. По-перше, централізація породжує недовіру. Історія знає безліч фінансових криз і гіперінфляцій, що торкнулися мільярдів людей, і більшість з них мають коріння у централізованому контролі. По-друге, нерівний доступ. На сьогодні близько 1,7 мільярда дорослих людей у світі досі не мають банківського рахунку, і не можуть користуватися базовими фінансовими послугами, такими як заощадження або позики.

Саме тут на допомогу приходить екосистема DeFi. Технологія блокчейн звільнила гроші від контролю центральних банків, і DeFi робить те саме з усією традиційною фінансовою галуззю. Тепер ви можете взяти позику менш ніж за 3 хвилини, відкрити ощадний рахунок майже миттєво, переказувати гроші між країнами дуже швидко або інвестувати у проєкти через токенізовані цінні папери, не залежно від вашого місцезнаходження.

Механізм роботи протоколів DeFi

Вся екосистема DeFi базується на смарт-контрактах — програмах, що зберігаються у блокчейні і автоматично виконуються при досягненні запрограмованих умов. Наприклад, смарт-контракт може автоматично видавати кредит, коли позичальник надає достатню заставу.

Ethereum — це перший блокчейн, що запровадив смарт-контракти разом із Ethereum Virtual Machine (EVM), інструментом обчислень, що дозволяє створювати і запускати складні програми. Розробники використовують мови програмування Solidity і Vyper для кодування цих контрактів. Solidity став найпопулярнішим вибором через гнучкість і потужність EVM.

Завдяки цим перевагам Ethereum став другим за розміром за капіталізацією криптовалютою після Bitcoin. Однак Ethereum не є єдиною платформою. Інші блокчейни — так звані «альтернативи Ethereum» — також підтримують смарт-контракти, зокрема Cardano, Polkadot, TRON, EOS, Solana і Cosmos. Ці платформи пропонують різні рішення для вирішення таких викликів, як масштабованість, взаємодія та пропускна здатність.

Хоча деякі платформи мають технічні переваги, Ethereum залишається лідером завдяки ефекту мережі та статусу першопрохідця. За даними State of the DApps (листопад 2022), із 7250 розгорнутих смарт-контрактів на різних платформах, Ethereum займає 4900 (67,5%). Аналогічно, DeFiPrime повідомляє, що з 202 проектів DeFi 178 працюють на Ethereum.

DEX, Stablecoin і кредитування: три стовпи екосистеми DeFi

Екосистема DeFi побудована на трьох основних фінансових принципах, що виступають як будівельні блоки, з’єднані у цілісну та децентралізовану фінансову систему.

Децентралізовані біржі (DEX)

DEX дозволяють користувачам торгувати криптоактивами без довіри та цілком децентралізовано, без підтвердження KYC або обмежень за регіонами. На відміну від централізованих бірж, DEX не підтримують обмін фіатних грошей, а працюють лише з парою токенів.

DEX поділяються на дві основні категорії:

DEX на основі ордерних книг — працюють за традиційною моделлю ордерних книг, як більшість централізованих бірж.

DEX на основі пулів ліквідності (або «платформи автоматичного маркетмейкера») — використовують технологію AMM (автоматичного створення ринку), що дозволяє користувачам торгувати парою токенів у будь-який момент без необхідності в контрагенті. Цей механізм значно звільнив ліквідність і зробив торговельний простір більш ефективним.

Розвиток DEX стрімкий: понад 26 мільярдів доларів заблоковано у всіх децентралізованих платформах, що свідчить про популярність цієї моделі.

Stablecoin: тихий гравець у світі волатильних криптовалют

Stablecoin — це цифрові активи, що мають фіксовану цінність, прив’язану до стабільних активів зовнішнього світу, наприклад, долара США, золота або інших ресурсів. Вони створені для мінімізації цінових коливань і забезпечення стабільності для фінансових операцій.

Stablecoin — це основа екосистеми DeFi. За п’ять років їхній ринковий капіталізаційний обсяг перевищив 146 мільярдів доларів, що підкреслює їхню важливість.

Існує чотири основні типи stablecoin:

Fiat-backed — забезпечені фіатними валютами, наприклад USD. Приклади: USDT, USDC, PAX, BUSD.

Crypto-backed — забезпечені криптоактивами, що закладаються понад їхню вартість (через нестабільність базових активів). Приклади: DAI, aDAI, sUSD.

Commodity-backed — забезпечені товарами, наприклад, золотом або сріблом. Приклади: PAXG, DGX, XAUT, GLC.

Algorithm-backed — використовують алгоритми для контролю і підтримки стабільної ціни без забезпечення активами. Приклади: AMPL, ESD, YAM.

Сьогодні багато stablecoin використовують гібридні моделі, поєднуючи кілька типів забезпечення для досягнення більшої стабільності. RSV — приклад, що поєднує криптовалютне забезпечення (DAI) і фіатне (USDC).

Цікаво, що stablecoin є «незалежними від ланцюга» — можуть існувати у кількох блокчейнах одночасно. Tether, наприклад, працює на Ethereum, TRON, OMNI та інших платформах.

Ринок кредитування: позики, позичання і заробіток

Третій стовп екосистеми — ринок кредитування, що включає позики і позичання, — є найбільшим сегментом DeFi. Частка кредитування становить понад 50% від загального TVL DeFi — понад 39,25 мільярдів доларів із загальних 77,32 мільярдів.

Позики у DeFi суттєво відрізняються від традиційних банків: не потрібні довідки, високий кредитний рейтинг або довгий процес оформлення — достатньо мати активи для застави і криптовалютний гаманець. Це відкриває величезний p2p ринок: ті, хто має зайві криптоактиви, можуть позичати і заробляти відсотки, а ті, хто потребує капіталу — брати позики без посередників.

Доходи від кредитування розраховуються за чистою маржею (NIM), так само як і у банків.

Заробіток і управління ризиками у просторі DeFi

Екосистема DeFi пропонує багато можливостей для пасивного доходу для інвесторів, що прагнуть отримувати прибуток із своїх криптоактивів.

Стейкінг: заробіток на утриманні

Стейкінг дозволяє користувачам отримувати нагороди за утримання криптовалют, що використовують механізм консенсусу Proof of Stake (PoS). Пул для стейкінгу працює схоже на депозитний рахунок — ви вкладаєте криптовалюту і отримуєте відсотки. Протоколи DeFi використовують ці активи для роботи мережі, а нагороди розподіляються учасникам, що стейкають.

Ліквідністьний фермеринг: максимізація прибутку

Ліквідністьний фермеринг — це більш просунутий спосіб, ніж стейкінг. Це один із найпопулярніших методів отримання високого пасивного доходу з криптовалют.

Протоколи DeFi використовують фермеринг для підтримки достатньої ліквідності бірж. AMM (автоматичний маркетмейкер) застосовують алгоритми для підтримки торгівлі цифровими активами. За допомогою фермерингу, AMM забезпечують цілковиту децентралізовану ліквідність, дозволяючи провайдерам заробляти на комісіях.

Ліквідністьний майнінг: отримання винагороди з пулів

Хоча ці поняття часто використовуються як синоніми, між ними є нюанси. Обидва механізми підтримують ліквідність у DeFi, але ліквідністьний майнінг зосереджений на використанні смарт-контрактів і окремих провайдерів ліквідності, тоді як фермеринг — на алгоритмах AMM.

Важливо, що фермеринг пропонує нагороди у вигляді APY у фіксовані періоди, тоді як ліквідністьний майнінг — у вигляді токенів LP (Liquidity Provider) або токенів управління.

Залучення капіталу через краудфандинг: демократизація фінансів

Хоча залучення капіталу від спільноти не є новим явищем, DeFi зробило його більш доступним і децентралізованим. Екосистема дозволяє проєктам залучати інвестиції у криптоактиви для отримання прибутку або частки у власності.

Ще цікавіше, що децентралізоване залучення капіталу дозволяє спільнотам прозоро збирати кошти один у одного без посередників.

Переваги DeFi порівняно з традиційною фінансовою системою

Щоб краще зрозуміти силу екосистеми DeFi, порівняймо її з CeFi. У той час як CeFi використовує посередників — банки і фінансові організації — для надання послуг, DeFi будує цілком децентралізовану і рівноправну структуру.

Вищий рівень прозорості

Вилучаючи посередників, додатки DeFi забезпечують новий рівень прозорості. Процеси і ставки відкриті для всіх, і визначаються публічно, з участю користувачів, а не централізованим невидимим органом. Також, усунення посередників зменшує один єдиний точковий збій, до якого можуть дотягнутися хакери. DeFi базується на консенсусі і не піддається маніпуляціям без відома спільноти.

Швидкість транзакцій

У CeFi міжнародні транзакції залежать від міжбанківського зв’язку і регуляторних процедур, що затримують процес. У DeFi транзакції — миттєві і коштують мінімально, а іноді й безкоштовні, і займають кілька хвилин.

Кращий контроль для користувачів

Користувачі DeFi мають повний контроль над своїми активами — безпека лежить на них самих. Це унеможливлює цільові атаки на централізовані структури. Також, це зменшує витрати, оскільки DeFi не потребує великих витрат на захист активів або страхування.

Безперервна робота, цілодобово

Традиційні фінансові ринки працюють п’ять днів на тиждень у робочий час банків. DeFi працює цілодобово у цифровому блокчейні, і користувачі можуть отримати доступ будь-коли і з будь-якої точки світу.

Посилена безпека

Додатки DeFi використовують смарт-контракти для зберігання і обробки даних, що ускладнює підробку. Традиційні фінансові організації більш вразливі до зовнішніх і внутрішніх атак. DeFi використовує модель P2P — всі учасники мають повний доступ і можливість моніторингу, що запобігає несанкціонованим операціям.

Ризики, з якими стикається екосистема DeFi

Хоча DeFi має багато переваг, вона також пов’язана з істотними ризиками, які повинні враховувати інвестори.

Вразливості програмного забезпечення

Протоколи DeFi працюють на смарт-контрактах, і можуть містити помилки у коді, які зловмисники можуть використати. За даними ImmuneFi, у 2021 році зловмисники викрали понад 3,2 мільярда доларів у криптовалютах з проектів DeFi, і ще 1 мільярд — за перші три місяці 2022. Атаки здійснювалися шляхом експлуатації вразливостей у коді.

Мошенництво і шахрайство

Висока анонімність і відсутність вимог KYC полегшують запуск шахрайських проектів. Так звані rug pull (зняття коштів з «схеми») і pump-and-dump (штучне завищення ціни і її різкий скидання) стали поширеними проблемами у 2020–2021 роках, що призводило до втрат інвесторів.

Тимчасові збитки

Через високу волатильність криптовалют, ціни токенів у пулі ліквідності DEX змінюються. Якщо один токен швидко зростає, а інший залишається стабільним, провайдери ліквідності можуть зазнати значних збитків або навіть втратити кошти. Аналіз історичних даних перед додаванням ліквідності допомагає зменшити ризики, але не усуває їх повністю.

Високий рівень кредитного плеча

Деякі протоколи DeFi, особливо у сфері деривативів, пропонують дуже високий рівень кредитного плеча — до 100 разів. Це привабливо для торгівлі, але може призвести до катастрофічних збитків через волатильність ринку. Надійні DEX зазвичай пропонують помірне кредитне плече.

Ризик токенів

Будь-який токен, що використовується у протоколах DeFi, потребує ретельного дослідження перед інвестуванням. Багато інвесторів ігнорують цю перевірку у пошуках високих прибутків, що може призвести до великих втрат.

Юридичні ризики

Хоча DeFi розвивається і має TVL у мільярди доларів, регуляторні органи ще не повністю регулюють цю сферу. Деякі країни намагаються зрозуміти її механізми і розробити правила захисту інвесторів. Однак більшість користувачів не усвідомлює відсутність регулювання. Інвестори, що зазнали шахрайства, не мають юридичних прав на компенсацію — вони можуть покладатися лише на самі протоколи.

Перспективи майбутнього: розвиток екосистеми DeFi

Фінанси децентралізовані мають величезний потенціал зробити фінансові продукти більш доступними і залучити ще більше користувачів. Екосистема DeFi вже перетворилася з кількох додатків у цілісну фінансову інфраструктуру — відкриту, децентралізовану, без довіри і без кордонів.

Поточні додатки створюють платформу для розробки складніших фінансових рішень, таких як деривативи, платформи управління активами і страхові продукти.

Ethereum очевидно лідирує у сфері DeFi завдяки ефекту мережі і гнучкості. Однак інші платформи також мають переваги для конкуренції. Оновлення ETH 2.0 з механізмом sharding і Proof of Stake обіцяє покращити продуктивність Ethereum, а конкуренція між Ethereum і іншими платформами смарт-контрактів буде визначати майбутнє ринку DeFi.

Висновки: ключові моменти про фінанси децентралізовані

1. DeFi — це система фінансів, побудована на блокчейні, яка спрямована на демократизацію фінансів шляхом усунення посередників і розширення доступу до фінансових послуг.

2. Важливість DeFi полягає у вирішенні проблеми недовіри до централізованих систем і у спрощенні доступу до фінансів незалежно від статусу або місця проживання.

3. Екосистема DeFi функціонує через смарт-контракти — автоматичні програми, що виконуються за заданими умовами.

4. DeFi відрізняється від CeFi високою прозорістю, швидкістю транзакцій, кращим контролем для користувачів, цілодобовою роботою і підвищеним рівнем безпеки.

5. Основні додатки DeFi — децентралізовані біржі (DEX), stablecoin і кредитні/позикові сервіси.

6. Інвестори можуть заробляти через стейкінг, фермеринг, майнінг ліквідності і краудфандинг.

7. DeFi має значні ризики: програмні вразливості, шахрайство, тимчасові збитки, високий кредитний леверидж, ризик токенів і регуляторна невизначеність.

8. Перспективи розвитку DeFi дуже обнадійливі, з постійним зростанням і інноваціями, але інвестори повинні враховувати ризики і ретельно досліджувати проєкти.

Загалом, фінанси децентралізовані пропонують новий підхід до фінансових послуг, створюючи прозору, справедливу і доступну систему. З розвитком технології блокчейн екосистема DeFi має потенціал змінити глобальний фінансовий ландшафт і зробити фінансові інструменти доступними для всіх людей у світі.