Market Maker Crypto: Важлива роль у криптовалютній екосистемі торгівлі

Market maker là хребет сучасного ринку торгівлі криптовалютами. Ці учасники забезпечують, щоб будь-коли ви хотіли купити або продати криптовалюту, завжди був готовий партнер для торгівлі. Без них ринок опиниться у стані низької ліквідності, з великим спредом і різкими коливаннями цін.

Market maker працюють безперервно, розміщуючи як ордери на купівлю (bid), так і на продаж (ask) на різних рівнях цін. Вони отримують прибуток із невеликих різниць між цими ордерами, але їх позитивний вплив на ринок значно перевищує окремий дохід. Від підтримки стабільності цін до допомоги новим токенам, що виходять на біржу, market maker відіграють ключову роль, яку більшість трейдерів часто не усвідомлює.

Хто такі Market Maker і що вони роблять?

У світі криптовалют, market maker — це не лише окремі трейдери. Це компанії, що використовують алгоритмічну торгівлю, спеціалізовані інвестиційні фонди, великі фінансові організації та навіть приватні трейдери, що розміщують ордери з обмеженням на біржах.

Їхня ціль дуже ясна: забезпечити ліквідність. Вони роблять це, постійно присутні на ринку, завжди готові купити у тих, хто хоче продати, і продати тим, хто хоче купити. Такий механізм створює торгове середовище, вигідне для всіх — ви можете швидко здійснювати операції без очікування на співпадіння ордерів від інших.

На відміну від звичайних трейдерів, які прагнуть купити дешевше і продати дорожче для отримання прибутку, market maker здебільшого заробляють на спреді — різниці між ціною купівлі та продажу. Наприклад, один market maker може виставити ордер на купівлю Bitcoin за $100 000 і на продаж за $100 010. Ця різниця у $10 — його прибуток. Хоча здається мало, але при тисячах таких операцій щодня, це створює стабільний потік доходів.

Як працює механізм: Як market maker підтримує “життя” ринку?

Market maker працює за досить простим, але ефективним алгоритмом:

Крок 1: Розміщення двосторонніх ордерів

Market maker постійно розміщує і ордери на купівлю, і ордери на продаж. Якщо ви хочете продати Bitcoin миттєво, його ордер на продаж буде співпадати з вашим. Якщо хочете купити, його ордер на купівлю буде там. Це створює глибоку і ліквідну книгу ордерів, що дозволяє торгівлю без сильних коливань цін.

Крок 2: Управління запасами і ризиками

Market maker не просто ставить ордери і чекає. Вони активно керують своїм запасом криптовалюти. Якщо вони продають занадто багато без достатньої кількості для викупу, їм доведеться купувати на інших майданчиках або ризикувати. Щоб зменшити ризики, вони часто використовують хеджування на інших біржах, тобто торгують у протилежних напрямках для захисту позицій.

Крок 3: Використання технологій і алгоритмів

Більшість сучасних market maker не розміщують ордери вручну. Вони використовують торгових ботів і передові алгоритми для коригування цін у реальному часі. Ці боти аналізують глибину книги, рівень волатильності і тиск купівлі-продажу, щоб визначити оптимальний спред. Деякі компанії навіть застосовують високочастотну торгівлю (HFT), виконуючи тисячі операцій за секунду.

Завдяки цьому, market maker швидко реагують на зміни ринку, коригуючи стратегію для стабільного прибутку в будь-яких умовах.

Market Maker vs Market Taker: дві сторони однієї монети

Щоб краще зрозуміти роль market maker, потрібно порівняти їх із market taker (учасником, що споживає ліквідність).

Market Maker — забезпечує ліквідність

Це той, хто ставить ордер з обмеженням (limit order) і чекає, поки інший учасник його співпаде. Вони активно підтримують ліквідність, постійно присутні на ринку. Їхній вигідний аспект — спред, тобто різниця між ціною купівлі і продажу.

Market Taker — споживає ліквідність

Це той, хто виконує ордер ринку (market order) — купує або продає миттєво за поточною ціною. Вони використовують ліквідність, яку надають market maker. Наприклад, якщо ви хочете купити Bitcoin негайно за $100 010 замість чекати зниження ціни, ви виступаєте як market taker.

Баланс, що створює ринок

Взаємодія між market maker і market taker — ключ до здорового ринку. Market maker забезпечує глибину, а market taker створює торгову активність. Коли баланс правильний, маємо ринок із малим спредом, хорошою глибиною книги і справедливим ціноутворенням.

Провідні компанії у сфері market making станом на 2025 рік

Ринок market making став окремою галуззю, якою керують кілька провідних компаній.

Wintermute

Wintermute — один із найбільших алгоритмічних трейдерів у світі. До початку 2025 року вони керують близько 237 мільйонів доларів на понад 300 активів у блокчейні на більш ніж 30 мережах. Вони забезпечують ліквідність для понад 50 криптобірж по всьому світу, з сумарним обсягом торгів понад 6 трильйонів доларів. Відомі своїми передовими алгоритмічними стратегіями і здатністю працювати як на централізованих (CEX), так і на децентралізованих біржах (DEX).

GSR

GSR — компанія з понад десятирічним досвідом у криптоторгівлі. Вони надають послуги створення ринку, OTC-торгівлю і деривативи для різних клієнтів. До 2025 року вони інвестували у понад 100 проектів і протоколів у криптоекосистемі. Працюють глобально, забезпечуючи ліквідність на понад 60 біржах.

Amber Group

Amber Group керує близько 1,5 мільярда доларів у торгівлі для понад 2000 корпоративних клієнтів. Відомі своїми AI-орієнтованими сервісами і суворим дотриманням регуляторних вимог. Загальний обсяг торгів їхньої діяльності перевищує 1 трильйон доларів станом на початок 2025 року.

Keyrock

Keyrock — компанія алгоритмічної торгівлі, яка виконує понад 550 000 операцій щодня на понад 1300 ринках і 85 біржах. Заснована у 2017 році, пропонує різноманітні послуги: створення ринку, OTC-торгівлю, опціони і управління пулом ліквідності.

DWF Labs

DWF Labs — провідна інвестиційна компанія Web3 і market maker. До 2025 року вони керують портфелем з понад 700 проектів, підтримуючи понад 20% із топ-100 проектів CoinMarketCap. Забезпечують ліквідність на понад 60 біржах, торгуючи як на спот-ринку, так і на деривативах.

Які переваги дає market maker?

Market maker не лише заробляє для себе — вони створюють реальні переваги для всієї екосистеми.

Глибока ліквідність

Найочевидніша перевага — ліквідність. Постійне розміщення ордерів створює глибоку книгу, що дозволяє виконувати великі операції без сильних цінових коливань. Наприклад, без market maker, ордер на купівлю 10 Bitcoin може викликати різке зростання ціни. Завдяки глибокій ліквідності, цей ордер можна виконати за стабільною ціною.

Зменшення волатильності

Криптовалютний ринок відомий своєю високою волатильністю. Market maker допомагають стабілізувати ціну, коригуючи свій спред залежно від ринкових умов. У періоди сильного зростання вони можуть збільшити пропозицію (продавати більше), щоб запобігти надмірному зростанню. У малоліквідних альткойнах з низьким обсягом торгів ця стабільність особливо важлива.

Менший спред — нижчі торгові витрати

Конкуренція між market maker за найкращий спред зменшує різницю між ціною купівлі і продажу. Це безпосередньо знижує торгові витрати для трейдерів. Ви можете купити за вигіднішою ціною і продати дорожче.

Підтримка нових токенів

Коли новий токен виходить на біржу, йому потрібна ліквідність для залучення трейдерів. Market maker — перші, хто забезпечує цю ліквідність, допомагаючи токену зробити сильний старт. Багато проектів співпрацюють із авторитетними market maker для цього.

Прозоре ціноутворення

Market maker використовують передові алгоритми для визначення оптимальної ціни, допомагаючи ринку знайти справжню рівновагу попиту і пропозиції. Це сприяє прозорому і справедливому процесу ціноутворення.

Які виклики і ризики мають market maker?

Хоча market maker приносять багато переваг, їхня діяльність пов’язана з суттєвими ризиками.

Ризик волатильності

Криптовалютний ринок може рухатися дуже швидко. Якщо ціна змінюється у протилежному напрямку занадто швидко, market maker може не встигнути скоригувати ордери, зазнавши значних збитків. Особливо під час раптових крахів (flash crash), вони можуть зазнати несподіваних втрат.

Ризик запасів

Market maker тримають значний запас криптовалют для підтримки діяльності. Якщо вартість активів різко падає, їхні збитки можуть бути великими. Це особливо актуально на малоліквідних ринках з високою волатильністю.

Технічні ризики

Market maker залежать від алгоритмів, торгових ботів і систем HFT. Помилки у програмному забезпеченні, збої систем або навіть кібератаки можуть зруйнувати їхню стратегію. Затримки у виконанні ордерів також можуть призвести до виконання за несприятливими цінами.

Регуляторні ризики

Законодавство щодо криптовалют різниться в регіонах, і раптові зміни можуть суттєво вплинути на діяльність market making. Деякі країни вважають цю діяльність маніпуляцією ринком, що може спричинити юридичні наслідки. Витрати на відповідність регуляторним вимогам можуть бути високими для компаній, що працюють у глобальному масштабі.

Висновок: чому важливі market maker

Market maker — незамінні інструменти у системі торгівлі криптовалютами. Вони перетворюють ринок із місця, де звичайні трейдери мають труднощі з торгівлею, у ефективну, прозору і доступну платформу.

Коли ви швидко здійснюєте операцію за вигідною ціною, пам’ятайте, що це можливо завдяки діяльності market maker, які керують ризиками і підтримують стабільність. Хоча вони заробляють на спреді, їхній позитивний вплив на ринок значно перевищує окремий дохід.

Зі зростанням криптовалютної торгівлі роль market maker буде лише зростати: вони допомагають новим токенам виходити на ринок, підтримують ліквідність цілодобово і стабілізують ціну під час коливань. Водночас важливо усвідомлювати ризики, з якими вони стикаються, і необхідність чітких регуляторних рамок для захисту всієї системи.