Розуміння напівфункціональних токенів та їх роль у еволюції активів блокчейну

Блокчейн-екосистема зазнала значних трансформацій у останні роки. Поки криптовалюти заклали основу, а невзаємозамінні токени привернули увагу широкої аудиторії, з’явилася нова категорія активів, яка змінює наше уявлення про цифрову власність — напіввзаємозамінні токени. Ці гібридні токени є складною еволюцією, що поєднує два фундаментальні типи токенів і пропонує безпрецедентну гнучкість для розробників, інвесторів і користувачів. У цьому посібнику розглядаються особливості напіввзаємозамінних токенів, їхній зв’язок із традиційними NFT та їхнє розширення застосувань у різних галузях.

Основи: розуміння взаємозамінності цифрових активів

Перш ніж зосередитися саме на напіввзаємозамінних токенах, потрібно зрозуміти основне поняття взаємозамінності — принцип, що визначає, як цифрові активи можна обмінювати та оцінювати.

Взаємозамінні активи — це ті, що можуть бути обміняні один на один без втрати цінності. Наприклад, обмін одного долара на інший долар зберігає однакову грошову цінність незалежно від фізичного стану купюри. Аналогічно, криптовалюти є взаємозамінними активами. Один Біткоїн дорівнює одному Біткоїну; один Ефіріум — одному Ефіріуму. Вони ідеально взаємозамінні, оскільки кожна одиниця має однакову внутрішню цінність і функціональність.

Невзаємозамінні активи, навпаки, мають унікальні характеристики, що робить їх неперевершеними для обміну. Уявіть картину Пікассо та картину невідомого художника — обидві є фізичними творами мистецтва, але їхні цінності, походження та характеристики значно різняться. У цифровому просторі невзаємозамінні токени (NFT) закодовані на блокчейні властивості, що робить кожен токен унікальним і неповторним.

Ця різниця між взаємозамінністю та невзаємозамінністю є основою для розуміння більш складних типів токенів, зокрема напіввзаємозамінних.

Невзаємозамінні токени: основа цифрової власності

NFT з’явилися як головний механізм підтвердження та представлення унікальних цифрових активів на блокчейні. На відміну від взаємозамінних токенів, NFT слугують криптографічним підтвердженням власності на унікальні предмети — будь то цифрове мистецтво, музичні файли, відеоконтент, віртуальна нерухомість або колекційні предмети у грі.

Концепція NFT існувала ще до їхньої широкої популярності. У 2012 році дослідник Мені Розенфілд запропонував “кольорові монети” для блокчейну Bitcoin, що дозволяли представляти та відслідковувати реальні предмети із походженням і правами використання. Хоча ця ідея була обмежена архітектурними можливостями Bitcoin, вона заклала теоретичний фундамент для майбутніх інновацій у сфері токенів.

Розвиток NFT пройшов через кілька ключових моментів:

• 2014: перший NFT під назвою “Quantum” — піксельований октогон із динамічною зміною кольору — був створений художником Кевіном Маккой на блокчейні Namecoin
• 2016: цифрові меми почали отримувати NFT-обробку, відображаючи креативну культуру інтернету
• 2017-2020: інфраструктура смарт-контрактів Ethereum стала домінуючою платформою, з’явилися знакові проєкти, такі як Cryptopunks і Cryptokitties, останній став настільки популярним, що майже перевантажив мережу Ethereum
• 2021: NFT-мистецтво почало привертати увагу масової аудиторії, проводилися аукціони на мільярди доларів, а роботи цифрових художників, таких як Beeple, встановлювали рекорди цін
• 2022-сьогодні: до екосистеми NFT приєдналися кілька блокчейнів, зокрема Cardano, Solana, Tezos і Flow, а віртуальна нерухомість і внутрішньоігрові активи зазнали стрімкого зростання

Сьогодні NFT залишаються основним механізмом представлення унікальних цифрових активів, застосовуючись у галереях мистецтва, ігрових студіях, платформах розваг і дедалі більше — у токенізації реальних активів.

Напіввзаємозамінні токени: гібридна інновація

Хоча NFT чудово підходять для представлення унікальних предметів, вони мають внутрішні обмеження щодо гнучкості та ефективності транзакцій. Напіввзаємозамінні токени виникають як елегантне рішення цієї проблеми. Напіввзаємозамінний токен створений так, щоб функціонувати динамічно як взаємозамінний або невзаємозамінний актив залежно від конкретних умов і сценаріїв використання.

Уявімо квиток на концерт: перед подією цей квиток є взаємозамінним активом — його легко обміняти на інший квиток у тому ж секторі за приблизною ціною. Однак, коли концерт закінчується, цей самий квиток змінюється кардинально. Він стає унікальним сувеніром — пам’яткою про незабутній досвід, цінність якого визначається історичною значущістю події, популярністю артиста та рідкістю. Його вже не можна обміняти на загальний квиток; його цінність тепер базується на унікальності та спогадах, які він зберігає.

Ця динамічна природа відрізняє напіввзаємозамінні токени від їхніх попередників. На відміну від NFT, які залишаються назавжди унікальними, або взаємозамінних токенів, що залишаються однаковими для обміну, напіввзаємозамінні токени демонструють складне управління станом, переходячи між станами взаємозамінності відповідно до логіки смарт-контрактів.

Технічна інфраструктура напіввзаємозамінних токенів

Напіввзаємозамінні токени здебільшого працюють через стандарт ERC-1155 на блокчейні Ethereum. Цей стандарт є значним проривом у архітектурі, оскільки дозволяє одному смарт-контракту керувати кількома типами токенів одночасно — як взаємозамінними, так і напіввзаємозамінними.

Стандарт ERC-1155 був розроблений компаніями Enjin і Horizon Games спеціально для вирішення проблем неефективності попередніх стандартів. На відміну від ERC-721 (який регулює NFT), де кожна передача токена вимагає окремої транзакції, ERC-1155 дозволяє обробляти кілька типів токенів у рамках однієї транзакції. Це значно знижує навантаження на мережу, зменшує витрати на транзакції та покращує досвід користувача.

Ключові переваги підходу ERC-1155:

• Пакетні операції: кілька типів токенів передаються в одній транзакції, а не окремо
• Зниження газових витрат: суттєва економія для користувачів, що керують кількома типами токенів
• Ефективність мережі: менше навантаження на блокчейн порівняно з ERC-721
• Гнучкість для розробників: можливість програмувати складні переходи станів і логіку умов

Платформа The Sandbox, провідний проєкт у сфері ігор і метавсесвіту, стала однією з перших, що реалізували практичне застосування стандарту ERC-1155, демонструючи його життєздатність для складних ігрових економік.

ERC-404: розширення горизонту напіввзаємозамінних токенів

Останні інновації створили стандарт ERC-404, що являє собою новий підхід до гібридної функціональності токенів. Розроблений псевдонімними авторами “ctrl” і “Acme”, ERC-404 намагається більш гладко поєднати характеристики ERC-20 (взаємозамінних) і ERC-721 (NFT) порівняно з попередніми моделями.

ERC-404 дозволяє створювати токени, що одночасно є взаємозамінними та унікальними активами, що відкриває можливості для дробових NFT і підвищення ліквідності. Це вирішує одне з постійних завдань ринку NFT — низьку ліквідність через аукціонні моделі, коли важко знайти відповідних покупців.

Однак ERC-404 залишається неофіційним стандартом. На відміну від ERC-1155, який пройшов офіційний процес пропозиції Ethereum (EIP) із громадським аудиторським аналізом, ERC-404 був запущений без офіційної верифікації. Це викликає обґрунтовані побоювання щодо безпеки смарт-контрактів і можливих зловживань, таких як “rug pull” або непередбачені наслідки механізмів токенів.

Попри ці застереження, проєкти, такі як Pandora, DeFrogs та інші, досліджують можливості ERC-404, що свідчить про зростаючий інтерес до нових гібридних моделей токенів. Стандарт демонструє, як розробники блокчейну продовжують експериментувати з механіками токенів для вирішення реальних проблем.

Порівняльний аналіз: NFT, напіввзаємозамінні токени та стандарти токенів

Розуміння відмінностей між стандартами токенів вимагає аналізу їхніх технічних можливостей і практичного застосування:

Стандарт ERC-721 (невзаємозамінні токени):

• Більшість існуючих NFT
• Визначає унікальність кожного NFT через метадані та ідентифікатори
• Дозволяє вбудовувати складну історію походження і підтвердження автентичності
• Обмеження: кожна транзакція передає лише один NFT, що ускладнює пакетні операції
• Наслідки: вищі газові витрати, навантаження на мережу і менша масштабованість

Стандарт ERC-1155 (напіввзаємозамінні токени):

• Дає можливість керувати як взаємозамінними, так і напіввзаємозамінними токенами у рамках одного контракту
• Вирішує проблему транзакційного вузького місця ERC-721 через пакетні операції
• Вводить можливість відновлення транзакцій для виправлення помилок — перевага для напіввзаємозамінних токенів, що не мають властивої нерухомості ERC-721
• Перевага: значне зниження витрат і підвищення ефективності мережі
• Застосування: ігри, де токени часто переходять між станами валюти (взаємозамінний) і колекційного предмета (невзаємозамінний)

Стандарт ERC-404 (новий гібридний підхід):

• Експериментальний стандарт у сфері механіки токенів
• Дозволяє токенам працювати як взаємозамінні або унікальні залежно від умов
• Сприяє дробовій власності NFT і вирішенню проблем ліквідності
• Зауваження: не має офіційного схвалення EIP і повної перевірки безпеки
• Можливості: для створення нових активних деривативів і гібридних фінансових інструментів

Таблиця нижче ілюструє практичні відмінності:

Практичне застосування напіввзаємозамінних токенів

Зараз напіввзаємозамінні токени найбільш корисні у сферах блокчейн-ігор, де їхня подвійна природа вирішує складні економічні задачі.

Застосування у геймінгу: У багатокористувацьких іграх напіввзаємозамінні токени можуть представляти внутрішньоігрові предмети, що одночасно виступають як обмінна валюта і унікальні колекційні предмети. Наприклад, гравець може отримати напіввзаємозамінний токен, що позначає зброю — спочатку взаємозамінну і обмінювану як стандартна валюта. Однак, коли гравець покращує цю зброю, додає рідкісні закляття або досягає певних цілей, цей токен переходить у статус унікального предмета. Його цінність визначається унікальністю та історією розвитку, і він вже не може бути обміняний на стандартний квиток. Його цінність тепер базується на унікальності та спогадах.

Такий динамічний стан активу дозволяє розробникам зберігати баланс економіки і винагороджувати досягнення та вклад гравців. На відміну від старих MMO, що страждали від інфляції та поганого управління активами, напіввзаємозамінні токени дозволяють програмувати складні механізми пропозиції безпосередньо у смарт-контракті.

Квитки та участь у заходах: Ще одне природне застосування — квитки на концерти, спортивні події або конференції. Перед подією вони функціонують як взаємозамінні активи — легко обмінюються за однаковою ціною. Після події ці квитки стають унікальними сувенірами, що символізують конкретний досвід і історію відвідування, і їхня цінність визначається значущістю події та рідкістю.

Програми лояльності та нагороди: Компанії можуть використовувати напіввзаємозамінні токени для складних систем лояльності, де бали спочатку функціонують як взаємозамінна валюта (обмінювані за фіксованими ставками), а з часом перетворюються на унікальні пам’ятні активи або ексклюзивні членські токени, що зміцнюють взаємини з клієнтами.

Напіввзаємозамінні токени і токенізація реальних активів

Крім ігор, напіввзаємозамінні токени відкривають нові можливості у токенізації реальних активів (RWA) — швидко зростаючому секторі, що представляє фізичні активи, такі як нерухомість, товари та цінні папери, у вигляді блокчейн-токенів.

Раніше токенізація RWA базувалася або на взаємозамінних токенах (стаблкоінах або активних токенах), або на невзаємозамінних (NFT). Напіввзаємозамінні токени додають третій варіант із перевагами.

Переваги SFT у контексті RWA:

• Дробова власність із унікальністю: наприклад, нерухомість може спочатку бути токенізована як дробові взаємозамінні частки, а згодом — як унікальні сертифікати, що відображають конкретні права або особливості
• Динамічна оцінка: напіввзаємозамінні токени можуть закодовувати зміну вартості активу у відповідь на стан, регуляторні зміни або умови контракту
• Покращена ліквідність: дробові взаємозамінні активи легше торгувати, ніж NFT, але зберігають можливість відзначати унікальні особливості
• Відповідність регуляторним вимогам: стан напіввзаємозамінних токенів можна програмно контролювати для дотримання нормативів, автоматично переходячи між станами
• Складні фінансові структури: SFT дозволяють створювати інноваційні механізми забезпечення та інвестицій, поєднуючи ліквідність і унікальність активів

Наприклад, комерційна нерухомість може бути спочатку токенізована як 1000 взаємозамінних часток, що дозволяє широкому колу інвесторів долучитися. Після проведення будівельних або розподільчих робіт окремі групи часток можуть перейти у статус унікальних, відображаючи їхні особливі права або географічне розташування.

Подальший розвиток: майбутні напрями інновацій у токенах

Ринок токенів швидко розвивається. Хоча NFT домінували у 2021–2023 роках, напіввзаємозамінні токени є більш зрілим і прагматичним рішенням, що вирішує реальні проблеми систем блокчейну. Їхній застосунок у геймінгу ймовірно зросте.

Деякі тенденції вказують на розширення ролі напіввзаємозамінних токенів:

• Інституційне управління активами: із розвитком інфраструктури блокчейну інституційні інвестори дедалі активніше використовують токенізовані реальні активи. Гнучкість напіввзаємозамінних токенів робить їх ідеальними для складних портфелів, де активи мають функціонувати і як ліквідні інвестиції, і як унікальні об’єкти
• Еволюція ігрових і метавсесвітів: блокчейн-ігри стають більш зрілими, виходячи за межі спекуляцій і створюючи реальні економічні системи. Напіввзаємозамінні токени забезпечують складну інфраструктуру управління активами, необхідну для таких ігор
• Мульти-ланцюгова взаоперабельність: із розвитком міжланцюгових рішень стандарти напіввзаємозамінних токенів можуть виходити за межі Ethereum, з’являтися аналоги на Cardano, Solana і Tezos
• Регуляторна ясність: із закріпленням нормативних рамок для токенізованих активів, програмовані можливості напіввзаємозамінних токенів можуть зробити їх пріоритетними інструментами для регульованих активів

Висновок

Розуміння різниці між невзаємозамінними та напіввзаємозамінними токенами відкриває шлях до більшої складності та витонченості у проектуванні блокчейн-активів. Перші NFT заклали основу для унікального цифрового представлення активів, тоді як напіввзаємозамінні токени вводять гнучке управління станами, що відповідає реальним потребам ринку — особливо у геймінгу, квитках, програмах лояльності та токенізації реальних активів.

Екосистема напіввзаємозамінних токенів демонструє, як технології блокчейну рухаються від спекуляцій до практичного вирішення проблем. Замість того щоб розглядати взаємозамінність як бінарну характеристику (повністю взаємозамінний або унікальний), вони визнають, що багато реальних сценаріїв вимагають гнучких станів активів, що реагують на конкретні умови і контекст.

Зі зростанням застосування блокчейну у різних галузях напіввзаємозамінні токени, ймовірно, перейдуть від нішевої ігрової інфраструктури до основних компонентів ширших цифрових екосистем, поєднуючи ліквідність і унікальність у нових, складних моделях токенізованих активів.