Інтелектуальна інформація про акції з штучним інтелектом: розумний вибір у 2026 році

Сектор штучного інтелекту зазнав значного зростання до 2025 року, але останні місяці принесли період консолідації. Головні технологічні лідери, такі як Nvidia і Microsoft, побачили зменшення своїх оцінок після років безперервного зростання. Тим часом, інші усталені гравці в екосистемі ШІ, наприклад Amazon, здаються розташованими на більш розумних рівнях цін. Це перезавантаження ринку створює можливість застосувати строгий аналіз акцій для розрізнення переоцінених і справді привабливих можливостей у сфері ШІ.

Головне питання, яке мають поставити перед собою інвестори, полягає не в тому, чи брати участь у акціях ШІ загалом, а в тому, які саме акції заслуговують уваги сьогодні. Це розрізнення має велике значення, коли оцінки залишаються розтягнутими для найпомітніших гравців сектору і циклічні ризики стають більш очевидними, ніж багато інвесторів визнають.

Аналіз оцінок у порівнянні з ростом прибутків

Незважаючи на зниження цін акцій, основні бенефіціари ШІ продовжують демонструвати вражаючі фінансові результати. У найостаннішому кварталі Nvidia повідомила про дохід у 57 мільярдів доларів, що на 62% більше порівняно з минулим роком, а чистий прибуток зріс на 65% до 31,9 мільярдів доларів. Microsoft також показала сильні фундаментальні показники: дохід зріс на 18%, а операційний прибуток — на 24%.

Ці прибутки залишаються міцними, оскільки корпоративні витрати на інфраструктуру ШІ не демонструють ознак сповільнення. Компанії, такі як OpenAI, вкладають сотні мільярдів із різних джерел фінансування, більша частина яких спрямована на передові напівпровідникові рішення Nvidia та хмарну інфраструктуру, яку забезпечують провайдери на кшталт Microsoft. Однак лише міцний зростання прибутків не виправдовує будь-яку оцінку.

Nvidia торгується з коефіцієнтом ціна/прибуток 44, тоді як Microsoft має P/E 34. Ці мультиплікатори зменшуються лише у разі значного прискорення зростання прибутків, що покладає величезну вагу на майбутню продуктивність. Amazon, навпаки, має більш помірний P/E 31 відносно своїх минулих прибутків, пропонуючи інвесторам нижчу точку входу з двома двигунами зростання — у хмарних обчисленнях і електронній комерції.

Часто ігнорований циклічний ризик

Історія показує, що бурхливі витрати в будь-якому секторі рано чи пізно призводять до дисбалансу пропозиції. Індустрія напівпровідників, телекомунікаційна інфраструктура та розширення залізниць зазнали таких циклів буму і спаду. Поточна гонка за інфраструктурою ШІ має схожі динаміки, які заслуговують серйозної уваги.

Nvidia особливо піддається цьому ризику. Якщо зростання витрат на ШІ сповільниться, а маржа прибутку зменшиться одночасно — у сценарії подвійного тиску — прибутковість компанії може швидко погіршитися. Ринки напівпровідників і інфраструктури мають більш циклічний характер, ніж багато інвесторів, орієнтованих на зростання, усвідомлюють.

Інші компанії, пов’язані з ШІ, зайняли більш захисну позицію. Amazon зменшила активність у витратах на ШІ та розширення інфраструктури, зменшуючи свою вразливість до потенційного зниження зобов’язань у корпоративному ШІ. Oracle також демонструє менший ризик концентрації у порівнянні з чистими виробниками апаратного забезпечення для ШІ. Цей асиметричний профіль ризику стає особливо важливим при застосуванні аналізу акцій для формування портфеля.

Відрізняти можливості від популярності

Вибір акцій вимагає розрізнення між прямими бенефіціарами і тими, хто має більш збалансовану експозицію. Nvidia — це прямий інструмент для попиту на ШІ-чипи — привабливий за сприятливих умов, але вразливий, якщо цей попит знизиться. Інші учасники ринку, зокрема новачки, такі як CoreWeave, з великим борговим навантаженням, мають підвищений ризик, який не компенсується захисними характеристиками.

Amazon виділяється як більш помірний кандидат на 2026 рік. Компанія поєднує нижчий мультиплікатор оцінки з диверсифікованими джерелами доходу — від хмарних сервісів до основної електронної комерції. Крім того, партнерство Amazon із новою компанією у сфері ШІ — Anthropic — забезпечує додатковий потенціал зростання без надмірної концентрації ризиків.

Значно, що Уолл-стріт у 2025 році проявляв менший ентузіазм щодо Amazon порівняно з типовими гігантськими технологічними лідерами. Це відставання у показниках і зменшена увага аналітиків можуть саме й сигналізувати про сприятливі умови для входу для досвідчених інвесторів із застосуванням справжнього аналізу акцій.

Застосування аналізу акцій для інвестиційних рішень

Замість прийняття двохполярних рішень щодо цілих секторів успішні інвестори розробляють рамки, що порівнюють оцінки, визначають циклічні ризики і оцінюють конкурентні позиції. Такий підхід перетворює переповнений і дорогий сектор у ландшафт, де з’являються вибіркові можливості.

Різниця між купівлею акцій компанії, яка рухається на незбалансованому імпульсі, і вибором бізнесу, здатного приносити прибутки через кілька циклів ринку, визначає довгостроковий успіх інвестицій. У сфері ШІ 2026 року ця різниця на користь таких компаній, як Amazon, а не концентрованих ставок на попит на напівпровідники, незалежно від короткострокових популярних метрик.

Можливість полягає не у безрозбірливому вкладенні у всі акції, пов’язані з ШІ, а у застосуванні складного аналізу акцій для визначення, які саме компанії заслуговують капіталовкладень за поточними оцінками.