Xunce(03317) отримала рейтинг "збільшення" від Guotai Haitong, цільова ціна 104.78 гонконгських доларів

Додаток Zhitong Finance дізнався, що нещодавно Cathay Pacific Haitong Securities вперше покрила Xunce (03317), надавши їй рейтинг «надмірна вага» з цільовою ціною HK$104,78, що відповідає цільовій ринковій вартості HK$33,8 мільярда. У критичний період поглиблення великих моделей ШІ — від загальних можливостей до вертикальних сценаріїв, дослідницький звіт аналізує, що Xunce Technology копіює модель «китайської версії Palantir» з індустрії управління активами у кілька сфер із основними можливостями «потоку даних».

Основні краєвиди Cathay Pacific Haitong такі:

Зміна парадигми конкуренції ШІ: від «більших моделей» до «кращих потоків даних»

Індустрія штучного інтелекту наразі переживає стратегічний зсув. Щоб великі моделі справді генерували комерційну цінність, вони мають перейти від однорідних загальних можливостей до диференційованих вертикальних сценаріїв. Перевага алгоритму більше не є вирішальним фактором, коли модель проникає в основний поріг конкретного бізнесу — чи можна її інтегрувати у реальний бізнес-потік даних, є стратегічним ключем.

«Ринок корпоративної обробки даних у реальному часі в Китаї — це справжній блакитний океан», — зазначається у звіті. Наразі управління корпоративними даними переживає парадигматичний зсув від «фрагментованого» до «глобального»: раніше логічною суттю систем CRM, SCM та ERP-систем було розділення даних і вузлів відділу, і локальна модель алгоритмів прийняття рішень їх схвалювала. У епоху ШІ, коли глобальна модель алгоритмів інтегрована в бізнес-потік і потік даних, режим автоматичного генерування даних у реальному часі замінить надмірність операційного прийняття рішень у локальних вузлах традиційних відділів, значно підвищуючи стратегічну ефективність.

Наприклад, фінансовий контроль ризиків вимагає даних про мілісекундні транзакції, міське планування базується на поточенні трафіку в реальному часі, управління виробництвом покладається на сигнали сенсорів на виробничій лінії, медична галузь вимагає планування в реальному часі та потоку даних про віддалену хірургічну операцію, а енергетична галузь має коригувати світлофори в реальному часі піків і спадів — ці вертикальні сценарії підвищують вимоги до даних у реальному часі, точності та відстежуваності. Ціннісний якір промислового ланцюга зміщується від прагнення до «більшої моделі» до побудови «кращого потоку даних».

Десять років глибокого розвитку для створення бар’єрів, лідер AI у реальному часі даних залишається стабільним

У звіті зазначено, що Xunce Technology вже десять років активно залучена до індустрії інфраструктури реального часу даних, і її уніфікована платформа даних може за секунди завершити збір, очищення, управління та аналіз різноманітних даних з різних джерел, що ідеально відповідає вимогам підприємств у прийнятті рішень у реальному часі. Починаючи з індустрії управління активами, компанія створила рішення з повним життєвим циклом, що охоплює моніторинг портфеля, виконання замовлень, оцінку, управління ризиками та дотримання вимог, і у 2024 році посіде перше місце у сфері даних у режимі реального часу.

За даними Frost & Sullivan, CAGR ринку інфраструктури та аналізу даних у реальному часі Китаю досягне 46,1% з 2020 по 2024 рік, а очікується, що у 2029 році — 50,5 мільярда юанів. Поточний рівень проникнення на ринок становить менше 4%, а великі моделі на базі штучного інтелекту відкривають вибухове зростання. Як п’ятий основний фактор виробництва, дані включені до національної стратегії, а політики, такі як «Двадцять статей з даних» та активи даних, впроваджуються для стимулювання інвестицій підприємств у інфраструктуру даних.

Диверсифіковане розширення відкриває простори, і платні клієнти та ARPU зросли разом

Паралельно консолідуючи свої переваги в управлінні активами, Xunce активно просуває міжгалузеве планування та розширює свій бізнес на фінансові послуги (крім управління активами), міське управління, управління виробництвом та телекомунікації, охоплюючи три основні державні телекомунікаційні оператори Китаю. З 2022 по 2024 рік частка доходів у диверсифікованих галузях зросла з 26% до 61%, ставши важливим рушієм зростання.

Стійкість бізнес-моделі компанії підтверджена даними: з 2022 по 2024 рік кількість платних клієнтів зросте з 182 до 232, а вартість ARPU зросте з 1,58 мільйона юанів до 2,72 мільйона юанів. З підвищенням впізнаваності бренду та постійною оптимізацією рішень, очікується, що переговорна спроможність компанії буде ще більше посилена.

Cathay Haitong прогнозує, що операційний дохід компанії з 2025 по 2027 рік становитиме відповідно 1,183 млрд юанів, 2,177 млрд юанів та 3,311 млрд юанів, що відповідає темпам зростання 87%, 84% і 52%; Чистий прибуток, що належить материнській компанії, очікується, перетворить збитки на прибуток у 2026 році, досягнувши 101 мільйона юанів, а у 2027 році — до 311 мільйонів юанів.