Kore Advisors зменили свою частку в Chord Energy на 80% через переважання волатильності товарів над фундаментальними показниками

У третьому кварталі інвестиційний фонд Kore Advisors із Флориди значно зменшив свою частку у компанії Chord Energy Corporation (NASDAQ: CHRD), що свідчить про важливість управління ризиками на волатильних енергетичних ринках. Згідно з поданням до SEC, оприлюдненим 14 листопада, фонд продав 34 000 акцій, зменшивши свою позицію з істотної частки до всього 1,59% активів під управлінням.

Рішення про виведення інвестицій

Kore Advisors ліквідував значну частину своїх активів у Chord Energy у третьому кварталі, залишивши лише 14 000 акцій, оцінених приблизно у 1,39 мільйона доларів станом на 30 вересня. Це зменшення означало зниження вартості позиції на 3,26 мільйона доларів порівняно з попереднім кварталом — різкий поворот у порівнянні з тим, що Chord становила 7,2% від звітних активів у формі 13F.

Особливо важливою є саме ця дата, враховуючи операційний показник компанії. Лише у третьому кварталі виробництво нафтової та газової компанії перевищило прогнози, витрати на капітальні вкладення були нижчими за заплановані, а чистий вільний грошовий потік склав 218,6 мільйона доларів. Компанія повернула 69% цих коштів акціонерам через дивіденди та викуп акцій, що відповідає довгостроковим очікуванням інвесторів.

Стабільна діяльність, слабка динаміка акцій

Ось парадокс: операційна досконалість не перетворилася у зростання цін на акції. Станом на дату подання, акції Chord Energy торгувалися по 90,91 долара — більш ніж на 50% нижче за їхній 52-тижневий максимум і приблизно на 20% вище за показник за останні 12 місяців. Це різке відставання контрастує з приблизно 15% зростанням індексу S&P 500 за той самий період, що підкреслює, як рухи цін на сировину та ринкові настрої можуть повністю переважити фундаментальні показники.

Портфель фонду показує, де зосереджена його впевненість. Основні активи включають:

• UP (NYSE): 31,29 мільйона доларів (35,8% від АУМ)
• GEO (NYSE): 14,78 мільйона доларів (16,9% від АУМ)
• CRGY (NYSE): 13,19 мільйона доларів (15,1% від АУМ)
• WOLF (NYSE): 9,70 мільйона доларів (11,1% від АУМ)
• AR (NYSE): 7,01 мільйона доларів (8,0% від АУМ)

На відміну від цього, значне зменшення позиції у Chord Energy сигналізує про фундаментальну зміну у ставленні фонду до співвідношення ризик-доход.

Від основної впевненості до тактичної позиції

Це рішення демонструє важливий принцип управління портфелем: навіть добре реалізовані стратегії не виправдовують надмірних позицій, коли волатильність стає головним драйвером доходу. Зменшивши частку у компанії з майже 7% до менш ніж 2%, Kore Advisors перетворив її з основної впевненості у тактичну периферійну позицію.

Chord Energy все ще пропонує привабливі дивідендні виплати у розмірі 5,7% та операційний важіль до зростання цін на нафту. Як незалежна компанія з дослідження та видобутку, що переважно працює у басейні Віллістон, вона має доступ до відносно стабільних, низькозатратних запасів. Однак ці переваги, схоже, вже не переважають структурні виклики циклів ринку сировини.

Що мають враховувати довгострокові інвестори

Цей крок фонду відображає ширше інвестиційне правило: якість виконання та фундаментальні показники є необхідними, але недостатніми у секторах, залежних від сировини. Коли зовнішні чинники — глобальна динаміка постачання нафти, геополітичні події, рівень процентних ставок — змінюються швидше за здатність управління компанією реагувати, навіть сильна операційна діяльність може бути подолана.

Для індивідуальних інвесторів, що слідкують за активами енергетичного сектору, головний висновок простий: дисципліна у визначенні розміру позицій важливіша у волатильних галузях, ніж у стабільних секторах зростання. Kore Advisors не відмовився від Chord Energy; він просто визнав, що зменшення експозиції з основної впевненості до меншої тактичної частки краще відповідає поточному співвідношенню ризик-доход. Це обмеження, можливо, є більш повчальним сигналом для довгострокової побудови портфеля, ніж сама продаж.