Поза Nvidia: Як мільярдери формують портфелі акцій штучного інтелекту за допомогою Palantir та Comfort Systems

Хоча інвестори поспішили вкладати у гігантів напівпровідникової галузі, таких як Nvidia та Broadcom, у зв’язку з прискоренням витрат на штучний інтелект, кілька видатних менеджерів хедж-фондів обирають інший підхід для використання буму AI. У третьому кварталі відомі мільярдери-інвестори, зокрема Кен Гріффін і Кліфф Аскнесс, інвестували у Palantir Technologies — компанію з розробки програмного забезпечення, яка з січня 2023 року зросла на 2000%. Водночас Ізраїль Енглендер і Стівен Коен придбали акції Comfort Systems — компанії з обслуговування інфраструктури, яка за той самий період зросла на 970%. Ці контрінтуїтивні кроки демонструють, як досвідчені інвестори формують свої портфелі поза очевидними напрямками у акціях AI.

Для інвесторів, які прагнуть зрозуміти, що саме бачать у цих можливостях керівники великих хедж-фондів, ось що відрізняє Palantir і Comfort Systems від типового наративу про інфраструктуру AI — і чому обидві компанії привернули увагу тих, хто стабільно перевищує результати S&P 500.

Palantir Technologies: Альтернатива програмного забезпечення AI замість акцій чипів

Palantir вирізняється на переповненому ринку акцій AI своєю унікальною підходом до аналізу даних. Замість зосередження на апаратному забезпеченні або традиційних інструментах звітності компанія розробила аналітичні платформи, побудовані навколо концепції, званої онтологією. Цей інструмент прийняття рішень дозволяє організаціям і урядовим агентствам з часом отримувати все цінніші інсайти, оскільки базові моделі машинного навчання поглинають дедалі більше даних. Це відрізняє Palantir від звичайного аналітичного програмного забезпечення, яке переважно зосереджене на звітуванні та візуалізації.

Нещодавно компанія посилила свої можливості у сфері AI за допомогою платформи AIP — штучного інтелекту, яка дозволяє створювати AI-агентів і підтримує користувачів у запитах до даних за допомогою обробки природної мови. Ці функції роблять Palantir привабливим вибором у категорії акцій AI для інвесторів, які шукають програмне забезпечення, а не залежність від напівпровідників.

Фінансові показники демонструють, чому Кен Гріффін, Кліфф Аскнесс та інші досвідчені інвестори звернули увагу. У четвертому кварталі Palantir показала вражаючі результати, перевищивши очікування аналітиків за доходами та прибутковістю. Доходи зросли на 70% до 1,4 мільярда доларів — десятий квартал поспіль з прискоренням зростання — тоді як чистий прибуток за non-GAAP зріс на 79% до 0,25 долара на розведену акцію. Найважливіше, компанія досягла виняткового показника Rule of 40 у 127%, що поєднує темпи зростання та прибутковість і рідко досягає таких високих рівнів.

Однак потенційним інвесторам слід врахувати цю успішність із викликами у оцінюванні компанії. За співвідношенням ціна/прибуток у 214 разів — це дуже високо за більшістю стандартів. У Wall Street очікують, що прибутки зростатимуть на 45% щороку протягом наступних трьох років, але навіть при досягненні цих амбіційних цілей поточна ціна важко виправдовується з фундаментальної точки зору. Для тих, хто розглядає можливість інвестицій, розумно обмежити початковий обсяг вкладень, оскільки акції можуть реально знизитися на 50% або більше від поточних рівнів.

Comfort Systems: Недооцінена інфраструктурна компанія у контексті AI

Хоча більшість уваги у дискусіях про акції AI зосереджена на програмному забезпеченні, інфраструктура, необхідна для роботи штучного інтелекту, стикається з критичною проблемою — управління теплом. Comfort Systems вирішує цю проблему за допомогою двопланової бізнес-моделі, що охоплює механічні та електричні послуги.

Компанія проектує, встановлює, оновлює та обслуговує системи HVAC, електромонтажі та сантехнічну інфраструктуру для комерційних, промислових і інституційних об’єктів. Її конкурентна перевага полягає у здатності будувати модульні механічні та електричні компоненти на стороні, що зменшує час і витрати порівняно з традиційним монтажем на місці. За понад 50 дочірніми компаніями, що працюють у 184 локаціях, Comfort Systems має масштаб для ефективного виконання складних проектів.

Ключовим для інвесторів, які шукають можливості у сфері інфраструктури AI, є виробництво спеціалізованих систем охолодження для дата-центрів, що є необхідним через величезні теплові навантаження AI-операцій. Компанія також обслуговує виробників напівпровідників, забезпечуючи вентиляцію чистих кімнат і відповідні механічні системи. Це значно розширило її присутність у технологічному секторі: у останньому кварталі технологічні клієнти становили 42% доходу проти 32% минулого року — що свідчить про зростаючий попит на інфраструктурні послуги, пов’язані з AI.

Звіт за третій квартал показує, чому Ізраїль Енглендер і Стівен Коен побачили тут можливість. Доходи зросли на 35% до 2,4 мільярда доларів, операційна маржа збільшилася на 3 процентні пункти, а чистий прибуток за GAAP подвоївся до 8,25 долара на розведену акцію. Найважливіше, що залишки замовлень — загальна вартість контрактів або запланованих робіт — зросли на 66%, що свідчить про міцний попит і передбачуване зростання доходів.

За оцінкою, Comfort Systems торгується за співвідношенням ціна/прибуток у 52 рази. Хоча це не є історично дешевим, цей мультиплікатор стає більш обґрунтованим у контексті очікуваного щорічного зростання прибутків на рівні 39% протягом наступних трьох років. Для інвесторів, які шукають вихід на ринок інфраструктурного будівництва AI, це більш обґрунтована точка входу, ніж Palantir за поточними рівнями.

Контрінтуїтивна стратегія: чому ці акції AI мають значення

Рішення цих досвідчених керівників хедж-фондів свідчать про чітку тезу: найперспективніші можливості у акціях AI виходять далеко за межі виробників напівпровідників. Інновації у програмному забезпеченні та аналітиці даних Palantir у поєднанні з незамінною роллю Comfort Systems у подоланні інфраструктурних обмежень — це диференційовані інвестиційні напрямки у революцію штучного інтелекту. Обидві компанії демонструють прискорення прибутків, що перевищує типові показники зростання, і саме тому інвестори, які регулярно перевищують результати ринку, формують позиції саме зараз.

Контраст є очевидним: замість гонитви за очевидною історією напівпровідників, досвідчені інвестори вкладають капітал у аналітичні рішення на основі програмного забезпечення та інфраструктурні послуги, необхідні для масштабного запуску AI-систем. Для тих, хто створює власний портфель акцій AI, цей диверсифікований підхід — поза консенсусом Nvidia і Broadcom — заслуговує на серйозну увагу.