День фондового ринку: Не слід сліпо слідувати за спекуляціями щодо акцій з ризиком виключення з біржі

10 лютого Шеньчженьська фондова біржа опублікувала попередження про ризики торгівлі акціями *ST Ліфан, однак 11 лютого після відновлення торгів акції *ST Ліфан продовжили зростати, у цей день їх ціна зросла більш ніж на 5%. Насправді з 20 січня ціна акцій *ST Ліфан зросла більш ніж на 300%.

На тлі ризику примусового зняття з торгів через серйозні порушення закону та постійних застережень з боку регуляторів, різке зростання цін на акції *ST Ліфан суттєво відрізняється від їх фундаментальних показників і фактично є ірраціональною спекуляцією, що віддалена від реального стану компанії. Ринок капіталу не пропонує безкоштовних обідів: ігнорування червоних ліній щодо зняття з торгів та попереджень регуляторів у спекулятивних операціях рано чи пізно призведе до належних санкцій.

Останні роки, у міру поглиблення реформ системи зняття з торгів, стало загальновизнаним, що необхідно знімати з торгів усіх компаній, які мають таку можливість. Фінансова фальсифікація серйозно підриває довіру до системи розкриття інформації, руйнує чесність ринку та справедливість торгів, а примусове зняття з торгів через серйозні порушення закону є «червоною лінією», яку регулятори завжди дотримуються. У листопаді минулого року компанія *ST Ліфан вже отримала від Аньхойського управління цінних паперів повідомлення про адміністративне покарання та заборону на участь у ринку через ймовірне порушення закону, що може призвести до зняття з торгів. Деякі інвестори, які беруть участь у спекуляціях навколо зняття з торгів, можливо, сподіваються, що «зняття з торгів не станеться», але по суті це гра на малоймовірних подіях із ризиком і доходом, що не співвідносяться, і більшість з них просто зазнають збитків і виходять з ринку.

У відповідь на аномальну спекуляцію навколо *ST Ліфан регулятори вже вжили заходів. 20 січня Шеньчженьська біржа у листі-зверненні повідомила, що інформація, оприлюднена фактичним контролером компанії Гу, через незаконні канали розкриття інформації, має ознаки неправдивої, неточної, неповної та вводить в оману, що негативно впливає на ринок, і вже розпочала дисциплінарне провадження щодо нього. 23 січня Аньхойське управління цінних паперів заявило, що воно здійснюватиме відповідний нагляд і регулювання. Увечері 10 лютого Шеньчженьська біржа знову висловила свою позицію, повідомивши, що застосувала заходи саморегуляції, зокрема призупинення торгів для учасників із підозрілою активністю, щоб стримати спекулятивний ажіотаж. Ці заходи є необхідними для підтримки нормального функціонування ринку капіталу і служать попередженням та захистом інвесторів.

Об’єктивно кажучи, спекуляції навколо *ST Ліфан керуються короткостроковими інтересами спекулянтів і є продовженням поганих звичок «спекуляції на різниці» та «спекуляції на зняття з торгів». Щоб кардинально зупинити такі дії і очистити ринок, регулятору потрібно застосовувати комплексні заходи та постійно діяти.

По-перше, потрібно вдосконалити систему моніторингу аномальних торгів, активно застосовувати технології для точного виявлення зловмисних спекуляцій та маніпуляцій цінами, забезпечуючи «раннє виявлення, раннє попередження та раннє реагування», а також посилювати контроль за порушеннями та підвищувати вартість правопорушень, щоб посилити стримуючий ефект регулювання.

По-друге, потрібно оптимізувати процес реалізації системи зняття з торгів. Хоча «зняття з торгів усіх компаній, які мають таку можливість», вже стало загальновизнаним, випадки, що трапляються з *ST Ліфан, показують, що передача ризику зняття з торгів залишається затримкою: від повідомлення про адміністративне покарання до офіційного рішення може пройти певний час, під час якого спекулянти можуть використовувати ситуацію для спекуляцій перед зняттям з торгів, що зменшує ефективність попереджень і стримуючих заходів. Тому потрібно ще більше вдосконалити процес зняття з торгів і зробити попередження більш цілеспрямованими та ефективними, щоб ринок справді боявся ризику зняття з торгів.

По-третє, потрібно систематично просвічувати інвесторів, поширювати інформацію про ризики зняття з торгів, раціональне інвестування та цінності інвестицій, формуючи правильне інвестиційне мислення, підвищуючи рівень обізнаності та здатності до управління ризиками, налагоджуючи ланцюг «регуляторне попередження — усвідомлення ризиків — раціональне рішення», щоб допомогти інвесторам уникнути пасток «спекуляції на різниці» та «спекуляції на зняття з торгів».

Історія неодноразово доводить, що спекуляції, що відхиляються від фундаментальних показників, зрештою зазнають поразки. З урахуванням посилення системи зняття з торгів і постійного посилення регулювання, інвесторам слід зберігати ясність розуму, уникати ірраціональної спекуляції і спільно захищати основу здорового розвитку ринку капіталу.

(Джерело: Газета «Цінні папери»)