Облігації корпорацій: змінювані динаміки та довгострокова цінність ETF

Ринок корпоративних облігацій продовжує залучати інвесторів, що шукають дохід, і дві ETF-гіганти домінують у цій сфері для широкого розподілу: State Street SPDR Portfolio Long Term Corporate Bond ETF (SPLB) та iShares iBoxx Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD). Останні новини щодо корпоративних облігацій підкреслюють постійний конфлікт між економією витрат і стійкістю показників, що робить вибір між цими фондами дедалі актуальнішим для портфелів із фіксованим доходом.

Економіка зборів і генерування доходу: де SPLB випереджає

Що стосується витрат, SPLB демонструє переконливу перевагу. Його коефіцієнт витрат становить лише 0,04%, що суттєво менше ніж у LQD — 0,14%, — і ця різниця значно накопичується з часом. Для позиції в 100 000 доларів щорічна економія становить 100 доларів порівняно з LQD — невелика, але відчутна перевага для інвесторів, що орієнтуються на збереження коштів.

Щодо доходу, ситуація схожа. Станом на лютий 2026 року дивідендна дохідність SPLB становить 5,2%, тоді як у LQD — 4,34%, — що дає перевагу в 86 базисних пунктів і приваблює інвесторів, які цінують поточний дохід від корпоративних облігацій. Це вищий дохід зумовлений стратегічним фокусом SPLB: він концентрується виключно на облігаціях із довгим терміном погашення (10 років і більше), що зазвичай дає преміальні доходи в обмін на більшу чутливість до змін ставок.

Між тим, LQD має значно більший активний базовий капітал — 33,17 мільярда доларів проти 1,1 мільярда SPLB, — що іноді забезпечує більш тісні спреди при торгівлі та більшу ліквідність для інституційних інвесторів.

Реальність показників: як змінюються результати при коливаннях ставок

Картина з продуктивністю ускладнюється. За останні п’ять років інвестиція в 1000 доларів у SPLB зросла до 686,55 доларів, тоді як у LQD — до 801,52 доларів, — що свідчить про перевагу LQD у стійкості. Ця різниця ще більш помітна при аналізі волатильності: максимальний п’ятирічний спад SPLB становив 23,31%, що майже на 9 відсоткових пунктів більше за 14,7% зниження LQD.

Причина? Ризик дюрації. Фокус SPLB на довгострокових облігаціях створює портфель із більшою дюрацією, тобто вартість його активів коливається сильніше при зміні ставок. У періоди зростання ставок — особливо з 2022 по середину 2024 року — ця чутливість працювала проти інвесторів SPLB. У той час як ширший спектр термінів у LQD забезпечував більш плавний рух цін у ці турбулентні періоди.

Конструкція портфеля: різні підходи до корпоративного боргу

Структурні відмінності між цими фондами відображають їхні різні стратегії. SPLB має 2953 активи, зосереджені на корпоративних облігаціях із терміном погашення 10 років і більше, із середньою дюрацією 16,8 років. До найбільших позицій належать старші необезпечені облігації Meta Platforms (купон 5,75% до 2065 року), гарантійні облігації Anheuser Busch InBev (4,9% до 2046 року) та необезпечені борги CVS Health (5,05% до 2048 року).

LQD охоплює ширший спектр із 3002 активів, що охоплюють усі інвестиційні рівні. Близько 22,3% портфеля припадає на облігації з терміном 3–5 років, і 16,6% — на 5–7 років, що явно виключає SPLB. Така диверсифікація за термінами історично допомагала LQD уникати різких коливань ставок, що підтверджується його нижчим бета-коефіцієнтом — 1,4 проти 2,1 у SPLB (бета вимірює волатильність відносно ринку).

Модель компромісу: витрати проти стабільності

Для інвесторів рішення залежить від особистих обставин і ринкових очікувань. Інвестори, орієнтовані на дохід і з довгостроковим горизонтом, можуть знайти переваги SPLB у низьких витратах (0,04%) і високій дохідності (5,2%), готові прийняти більший ризик зниження вартості активів. Економія у витратах за 50 років при інвестиції в мільйон доларів становить близько 100 000 доларів.

З іншого боку, інвестори, що цінують збереження капіталу і стабільність, можуть віддати перевагу LQD через його ширший спектр термінів і здатність витримувати коливання корпоративного боргу. Його перевага у продуктивності понад 80 базисних пунктів за п’ять років дає суттєву перевагу при довгостроковому нарощуванні доходу.

Обидва фонди інвестують лише у корпоративні облігації інвестиційного рівня — цінні папери з низьким ризиком дефолту за оцінками провідних агентств — що робить їх надійною основою для фіксованого доходу, а не спекулятивними інструментами.

Основні показники на погляд

SPLB робить ставку на доступність і поточний дохід, маючи коефіцієнт витрат 0,04% і дохідність 5,2%, але з підвищеною волатильністю (бета 2,1) і більшою максимальною просадкою за п’ять років — 23,31%. LQD орієнтований на стійкість і широку диверсифікацію за термінами, забезпечуючи кращу довгострокову продуктивність і меншу волатильність (бета 1,4), але з вищими витратами (0,14%) і нижчою доходністю (4,34%).

Вибір найкращий залежить від того, цінуєте ви економію витрат і дохід сьогодні, чи довгострокову стабільність і складний наростаючий дохід. У змінному світі корпоративних облігацій жоден із фондів не є однозначно кращим — кожен відповідає різним профілям інвесторів, що шукають баланс між витратами і надійністю результату.