Вивчення стимулювання продажів чипів NVIDIA, AMD виступає гарантом позики для «AI хмари»

AMD використовує фінансові «забезпечення» для прискорення поставок AI-чипів, щоб наздогнати NVIDIA у лідерстві на ринку дата-центрів AI.

За інформацією The Information, посилаючись на обізнаних джерел, AMD надасть суттєве гарантування кредиту у розмірі 300 мільйонів доларів для стартапу у сфері дата-центрів та хмарних сервісів Crusoe, кредитором виступить Goldman Sachs, кошти будуть використані для купівлі AI-чипів AMD та їх встановлення у дата-центр у штаті Огайо.

Обізнані джерела стверджують, що ця позика буде забезпечена чипами та відповідним обладнанням. Як частина гарантійної угоди, якщо Crusoe не зможе знайти клієнтів, готових використовувати ці чипи, наприклад, для AI-розробників, AMD погодиться орендувати ці чипи у Crusoe, тим самим забезпечуючи «потребу» для Crusoe.

Ця практика продовжує шлях, яким раніше йшла NVIDIA, розширюючи «хмарну оренду GPU», і викликає суперечки серед інвесторів: подібна структура може короткостроково підвищити продажі чипів, але водночас збільшує ризики для виробників у разі сповільнення попиту на AI.

Структура угоди: кредит у 300 мільйонів доларів під заставу чипів та обладнання, AMD гарантує «оренду з забезпеченням»

За інформацією The Information, посилаючись на обізнаних джерел, позика у 300 мільйонів доларів Crusoe отримала від Goldman Sachs, забезпеченням виступають чипи AMD та відповідне обладнання, яке Crusoe розмістить у дата-центрі в штаті Огайо. Цей дата-центр побудований канадською компанією 5C за підтримки Brookfield.

Обізнані джерела стверджують, що ключовою частиною гарантії AMD є «останній орендар», тобто коли Crusoe не зможе знайти зовнішніх клієнтів для споживання обчислювальної потужності, AMD орендує ці чипи.

Ця схема допомагає Crusoe знизити ставку по кредиту до приблизно 6%, що значно нижче за умови, які могли б отримати без гарантійної підтримки.

Імітація шляху NVIDIA: використання фінансування та зобов’язань для розвитку «хмарної оренди GPU», стимулюючи попит на чипи

The Information зазначає, що раніше NVIDIA, маючи більш міцні фінансові позиції, підтримувала ряд хмарних компаній, які орендують її чипи у розробників, і через інвестиції та зобов’язання щодо закупівель підсилювала їхню фінансову спроможність.

Зокрема, NVIDIA інвестувала у CoreWeave і погодилася купити обчислювальні ресурси, які CoreWeave не може продати іншим клієнтам. У 2023 році CoreWeave уклала першу боргову угоду на 2,3 мільярда доларів, забезпечену чипами NVIDIA та контрактами з клієнтами.

Подібне фінансування поширюється. У Лондоні компанія Nscale цього місяця повідомила, що отримала кредит у 1,4 мільярда доларів від таких інституцій, як Pimco та Blue Owl Capital, і представник компанії зазначив, що цей кредит забезпечений контрактами та чипами.

Тиск наздоганяти: генеральний директор встановлює цілі частки ринку, AMD посилює нестандартні маркетингові заходи

Ця фінансова схема Crusoe підкреслює, що AMD використовує все нові та нестандартні способи для боротьби за ринок AI-чипів. The Information повідомляє, що генеральний директор AMD Ліза Су раніше заявляла, що сподівається до наступного року досягти річних продажів AI-чипів на рівні «сотень мільярдів доларів» і зайняти щонайменше 10% ринку.

У статті також згадується, що борг Crusoe був залучений після угоди AMD з OpenAI у жовтні минулого року. Тоді AMD уклала угоду про постачання чипів, які можна використовувати протягом кількох років, з максимальною потужністю до 6 гігават. У рамках угоди OpenAI отримала право поступово купувати до 10% акцій AMD при досягненні певних цілей.

Також і хмарні провайдери не залишаються осторонь. Генеральний директор хмарної компанії TensorWave Piotr Tomasik зазначив, що усі сторони «використовують усі можливі стратегії» для розширення частки ринку, і додав, що TensorWave також працює над випуском боргових цінних паперів, але без додаткових деталей.

Суперечки та ризики: продажі, «фіналізовані» фінансами, повертають ризики виробникам у циклі AI

Критика інвесторів щодо таких угод AMD і NVIDIA полягає в тому, що фінансування та гарантії можуть штучно завищувати обсяги продажів і одночасно перерозподіляти ризики уповільнення зростання назад на виробників чипів та інших учасників.

Для Crusoe ці схеми фінансування є засобом для розширення та підготовки до IPO. The Information повідомляє, що оцінка Crusoe становить близько 10 мільярдів доларів, і компанія може найближчим часом вийти на біржу.

Crusoe прогнозує, що з минулого року і до початку наступного десятиліття щорічні грошові витрати компанії складатимуть від 2 до 4 мільярдів доларів, а також планує до кінця цього десятиліття досягти річного доходу у хмарних сервісах у 18 мільярдів доларів.

Для ринку ця ініціатива AMD «забезпечити кредит для AI-хмар» може прискорити вихід її AI-чипів у дата-центри, а також поглибити зв’язки з клієнтами, що підвищить чутливість її фінансових показників до коливань попиту на AI-обчислювальні ресурси.

Попередження про ризики та застереження

Ринок має ризики, інвестиції — обережні. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувачів. Користувачі мають самостійно оцінити відповідність будь-яких думок, поглядів або висновків своїй ситуації. За це несе відповідальність.