Компанії з золотими роялті менше $10: слідування стратегії майнінгу мільярдера

Сектор дорогоцінних металів продовжує залучати досвідчених інвесторів, які шукають стабільність у умовах ринкової волатильності. Для тих, хто цікавиться акціями золотодобувних компаній із ціною нижче $10, інвестиційна теза стає особливо переконливою при аналізі стратегічних кроків досвідчених мільярдерів-інвесторів. Джон Полсон, легендарний менеджер фонду, який правильно передбачив кризу на ринку житла 2008 року, нещодавно розмістив портфель у трьох золотодобувних акціях із ціною нижче $10 — рішення, яке варто проаналізувати будь-якому інвестору, що розглядає можливість входу до сектору.

Чому варто зосередитися на компаніях з роялті на золото з ціною нижче $10? Такі оцінки пропонують унікальне поєднання потенціалу зростання та встановлених операційних фундаментів, яких не можуть забезпечити більш капіталізовані гірничодобувні компанії. За умов, коли ціни на золото залишаються на високих рівнях, а аналітики прогнозують їх подальше зростання, використання можливостей гірничодобувних компаній стає дедалі більш привабливим.

Макроекономічний аргумент для акцій золотодобувних компаній із ціною нижче $10

Ринок золота має багаторівневу інвестиційну історію. Фізичне золото за останні роки значно подорожчало, але багато акцій золотодобувних компаній суттєво відставали від динаміки базового товару. Це створює можливості для досвідчених інвесторів.

Три чинники наразі підтримують інтерес до сектору. По-перше, політика центральних банків щодо ставок залишається стимулюючою у порівнянні з попередніми циклами, що історично підтримує попит на дорогоцінні метали. По-друге, геополітична невизначеність продовжує сприяти потокам у безпечні активи. По-третє, перехід до відновлюваної енергетики підвищує попит на критичні мінерали, зокрема антімоні та інші елементи, необхідні для технологій з низьким вмістом вуглецю.

Вибір Полсона у трьох конкретних гірничодобувних компаніях свідчить про стратегічний підхід: обирати операційно зрілі виробників та компанії, що знаходяться на межі виробництва, з чітким шляхом до прибутковості та зростання виробництва. Його концентровані ставки сигналізують про впевненість як у теорії щодо товару, так і в управлінській реалізації.

Equinox Gold Corp (EQX): Операційний масштаб із імпульсом злиттів і поглинань

Як один із найбільших канадських виробників золота, що торгується нижче $10, Equinox Gold демонструє характеристики, які Полсон цінує: різноманітність географічного розташування та активне залучення капіталу. Компанія має в експлуатації вісім рудників у Америці, що забезпечує географічну диверсифікацію та стабільність виробництва.

Фінансові результати EQX за перший квартал 2024 року показали змішані, але спрямовані результати. Компанія повідомила про $11.4 мільйони операційного доходу від рудників проти чистого збитку у $42.8 мільйони ($0.13 на акцію), з скоригованим EBITDA у $52.2 мільйони. Операційний грошовий потік до коригувань по оборотному капіталу склав $47.7 мільйони — що свідчить про здатність генерувати готівку, незважаючи на бухгалтерські збитки.

Розподіл капіталу розповідає справжню історію. Компанія здійснила важливий стратегічний крок, придбавши решту 40% акцій у Greenstone Gold Mine в Онтаріо у Orion Mine Finance, отримавши повний контроль над операціями. Для фінансування цього розширення керівництво залучило кредитну лінію на $500 мільйонів на три роки, що демонструє їхню здатність впевнено отримувати капітал для зростання.

Інвестиційна теза базується на розширенні виробництва. Орієнтовне керівництво EQX передбачає майже подвоєння виробництва за кілька наступних років. Аналітики залишаються з консенсусною оцінкою «помірний купівля», з чотирма з дев’яти аналітиків, що рекомендують «сильне купівлю». Середня цільова ціна аналітиків — $7.56, що приблизно на 50% вище поточних рівнів, що свідчить про впевненість у виробничій траєкторії компанії та ініціативах щодо покращення операцій.

NovaGold Resources Inc. (NG): Флагманський актив Аляски та стратегічне партнерство

Серед акцій золота з ціною нижче $10 NovaGold пропонує інший профіль: компанію на стадії розробки, яка знаходиться на межі виходу на виробництво. Єдине стратегічне фокусування — розвиток проекту Donlin Gold в Алясці — демонструє силу концентрації власності та цілеспрямованого виконання.

Donlin — один із провідних недоразроблених золотих родовищ Північної Америки, що містить близько 39 мільйонів унцій золота. Компанія підтримує рівноправну партнерську структуру з Barrick Gold Corporation, найбільшим у світі виробником золота, що забезпечує операційний досвід, доступ до капіталу та довіру ринку, яких не можуть самостійно забезпечити менші оператори.

Фінансові показники за другий квартал 2024 року показали чистий збиток у $13.7 мільйонів, що є типовим для компаній на стадії розробки. Однак баланс свідчить про фінансову гнучкість: у NovaGold залишилось $53 мільйони готівки та $60 мільйонів у строкових депозитах. Щорічний план витрат близько $31 мільйона, з яких $14 мільйонів спрямовані на просування Donlin, свідчить про помірковане розподілення капіталу під час етапу отримання дозволів.

Крім фінансових показників, зобов’язання NovaGold щодо відповідального гірничодобування зміцнили її позицію. Компанія завершила 17-ту Спільну ціннісну заяву з місцевими громадами та провела третє засідання Комітету з консультацій щодо підготовки до життя у громаді Аніак. Конкретні ініціативи щодо покращення життя громад — зокрема програми моніторингу популяції лосося — демонструють прихильність компанії до екологічної відповідальності та ймовірно прискорять отримання дозволів.

Особиста інвестиція Полсона підкреслює його впевненість: його фірма володіє 22 мільйонами акцій на суму приблизно $82 мільйони, що робить його одним із найбільших акціонерів компанії. Аналітики залишаються оптимістичними: один — з рекомендацією «сильне купівлю», двоє — «утримувати», з середньою ціною цілі $6.70, що приблизно на 60% вище за історичні рівні торгів. Для інвесторів, які шукають експозицію до північноамериканської розробки золота на ранніх стадіях, NG є привабливою пропозицією.

Perpetua Resources Corp (PPTA): Критичні мінерали та модель подвійного виробництва

Серед компаній із ціною нижче $10, Perpetua Resources вирізняється подвійною орієнтацією: на золото та критичні мінерали, зокрема антімоні — елемент, необхідний для відновлюваної енергетики та сучасних оборонних технологій. Проект Stibnite Gold в Айдахо поєднує видобуток ресурсів із рекультивацією забруднених територій, вирішуючи питання екологічного відновлення та отримуючи комерційний дохід.

Акції показали значний приріст — 71.6% за 52 тижні, а у 2024 році прибутки перевищили 80%, оскільки інтерес до критичних мінералів прискорився. Компанія має ринкову капіталізацію у $375 мільйонів, що свідчить про її початкову стадію розвитку порівняно з конкурентами.

Результати за перший квартал 2024 року показали збиток у $0.05 на акцію, що трохи перевищує очікування аналітиків на один цент. Оскільки компанія ще не має доходу та просувається у процесі отримання дозволів, фінансові результати слід оцінювати через призму ефективності капіталовкладень та прогресу у фінансуванні, а не через прибутковість у короткостроковій перспективі.

Моментум залучення фінансування значно зріс. Компанія отримала умовне схвалення на додаткове капіталовкладення у $34.6 мільйонів у вигляді емісії акцій, одночасно уклавши потенційне беззбиткове фінансування до $1.8 мільярда від U.S. Export-Import Bank. Недавня роялті-угода з Franco-Nevada Idaho Corporation принесла $8.5 мільйонів авансового капіталу, що забезпечує додатковий фінансовий ресурс і зменшує ризики розвитку через фіксовану структуру роялті.

Аналітичний ентузіазм до акцій із ціною нижче $10 досягає максимуму: всі три аналітики, що висловлювалися, рекомендували «сильне купівлю». HC Wainwright & Co. встановила цільову ціну $13.25, Roth MKM — $10. Ці оцінки свідчать про потенціал зростання приблизно на 120% від історичних рівнів торгів, хоча слід враховувати, що це — очікування аналітиків на момент аналізу і вони можуть не відповідати поточним ринковим умовам.

Значна інвестиція Полсона у $103 мільйони у Perpetua свідчить про його впевненість у якості активу Stibnite та тезі щодо двох товарів. Для інвесторів, що шукають експозицію до суперциклу критичних мінералів поряд із традиційним золотом, PPTA заслуговує серйозної уваги серед акцій золота з ціною нижче $10.

Оцінка компаній з роялті на золото нижче $10 для вашого портфеля

Перетин довгострокового тренду зростання цін на золото, капіталовкладень мільярдерів та оптимізму аналітиків створює унікальне інвестиційне середовище для гірничодобувних акцій із ціною нижче $10. Equinox Gold пропонує операційний масштаб і зростання виробництва; NovaGold — розвиткову експозицію з провідними активами; Perpetua Resources — можливості критичних мінералів поряд із золотом.

Ці акції з ціною нижче $10 мають спільні характеристики: підтримку аналітиків у вигляді рекомендацій «купити» або «сильне купівлю», торгівельні оцінки, що дисконтовані до середніх цільових цін, а також операційні або активні характеристики, що виправдовують преміальні оцінки на середньострокову перспективу. Водночас, вони мають ризики, характерні для гірничодобувних компаній: регуляторну невизначеність, залежність від цін на товар і ризики реалізації виробничих планів.

Затвердження Полсона — що репрезентує мільярди інституційного капіталу — свідчить про те, що ці цінні папери заслуговують серйозної уваги інвесторів, які прагнуть отримати експозицію до дорогоцінних металів через операційні компанії, а не через біржові фонди або фізичні активи. Як завжди, інвестиційні рішення мають базуватися на особистій толерантності до ризику, цілях портфеля та впевненості у циклі товарів.