Торгівля опціонами: опануй основні стратегії за принципом Sell To Open проти Sell To Close

Коли ви входите у торгівлю опціонами, два фундаментальні інструкції щодо замовлень визначають ваш підхід до торгівлі: продати для відкриття та продати для закриття. Це не просто технічні терміни — вони є основою того, як трейдери ініціюють і виходять із своїх позицій у контрактах опціонів. Розуміння різниці між цими стратегічними підходами є критичним для будь-кого, хто серйозно займається торгівлею опціонами.

Фундаментальна різниця між цими двома типами замовлень

Перш ніж заглиблюватися у деталі, давайте з’ясуємо, що робить ці замовлення різними. Коли ви виконуєте замовлення продати для відкриття, ви відкриваєте нову коротку позицію, продавши опціонний контракт, яким ще не володієте. Навпаки, продати для закриття означає закінчити існуючу позицію, продавши раніше куплений опціон. Це змінює напрямок — від ініціації угоди до її завершення — і формує зовсім різні сценарії прибутку та збитків.

Що відбувається при продажу для закриття?

Цей тип замовлення є стратегією виходу. Спочатку ви купили опціон, очікуючи, що ціна зросте, але тепер ви ліквідовуєте цю позицію, продаючи її. Результат залежить від того, чи зросла або знизилася вартість вашого опціону з моменту купівлі. Іноді ви отримуєте прибуток. Інколи — можете вийти на нуль або зазнати збитків. Досвідчені трейдери часто використовують цей підхід, коли опціон досяг цільового рівня прибутку, але не менш важливо рано обмежити збитки, якщо ринкові умови змінюються несприятливо. Головне — уникати емоційних рішень під час волатильних періодів.

Механіка продажу для відкриття

Це момент, коли ви починаєте коротку позицію з нуля. Ви ставите ставку, що вартість опціону знизиться, а не зросте. Коли ви продаєте для відкриття, гроші від цієї продажі зараховуються безпосередньо на ваш рахунок — ви вже отримали свою прибуткову премію наперед. Ваш рахунок відображає коротку позицію до тих пір, поки не станеться одне з трьох: опціон стане безвартісним при закінченні, покупець здійснить його або ви викупите його, щоб закрити позицію.

Порівняння довгих і коротких позицій

Зв’язок між купівлею для відкриття і продажем для відкриття підкреслює два протилежні філософії ринку. Коли трейдери купують для відкриття, вони тримають опціон і отримують прибуток, якщо його вартість зростає. Коли трейдери продають для відкриття, вони отримують негайний грошовий потік і заробляють, якщо опціон втрачає більшу частину або всю свою цінність до моменту закінчення. Одна стратегія ставить на зростання вартості опціону; інша — на його зниження.

Часова вартість і внутрішня вартість: як працює ціноутворення опціонів

Контракти опціонів не мають фіксованої вартості — вони коливаються залежно від кількох факторів. Важливу роль відіграє час до закінчення. Чим ближче до дати закінчення, тим швидше зменшується часова вартість. Волатильний базовий актив зазвичай має вищу премію за опціон. Наприклад, якщо акції AT&T торгуються по 15 доларів за акцію, а у вас є колл-опціон на купівлю AT&T за 10 доларів, цей опціон має внутрішню вартість у 5 доларів — різницю між ринковою ціною і страйком. Якщо ціна AT&T опуститься нижче 10 доларів, внутрішня вартість зникне, залишаючи лише часову вартість, яка щодня зменшується.

Колл і Пут опціони: два типи контрактів

Ці інструменти є протилежними ставками на напрямок руху акцій. Колл-опціони дають право купити акцію за визначеним страйком до закінчення. Пут-опціони дають право продати за заздалегідь визначеною ціною. Ви можете починати торгівлю будь-яким із них, але механіка відрізняється залежно від того, купуєте чи продаєте. Продати для відкриття колл — означає прогнозувати, що ціна залишиться нижче за страйк. Продати для відкриття пут — означає вірити, що ціна зросте вище за страйк.

Життєвий цикл короткої позиції

Після виконання замовлення продати для відкриття ваша коротка позиція проходить через кілька фаз. Якщо ціна акцій знизиться (у випадку колл-опціону), вартість опціону зменшиться — це виграш для вашої короткої позиції. Якщо ціна зросте (у випадку пут-опціону), це працює проти вас. На момент закінчення можливі різні сценарії.

Якщо ціна залишиться нижче за страйк при закінченні, опціон стане безвартісним. Ви отримали прибуток, бо зібрали премію при продажі і нічого не заплатили при закритті. Але якщо ціна перевищить страйк, опціон набуде внутрішньої вартості. Покупець може здійснити його, і ви отримаєте “призначення” акцій на свій рахунок — вам доведеться їх поставити або купити за ринковою ціною.

Покриті колли і голі короткі позиції

Це важливі відмінності ризиків. Якщо ви продаєте для відкриття колл і маєте 100 акцій базового активу, у вас створена покрита колл-опціон — ваш брокер може поставити ваші існуючі акції за страйком, і ви отримуєте як премію, так і суму за страйком. Це обмежує ваші збитки, оскільки ви вже володієте акціями.

Голота коротка позиція — більш складна і ризикована. Ви продаєте для відкриття опціон без володіння базовими акціями. Якщо його здійснять, вам доведеться купити акції за ринковою ціною і одразу продати їх за нижчим страйком — потенційно катастрофічний сценарій.

Плече, часова деградація та інші важливі ризики

Опціони приваблюють трейдерів саме через їхній потенціал кредитного плеча. кілька сотень доларів премії можуть принести кілька сотень відсотків прибутку, якщо ціна опціону рухається у вашу сторону. Але те саме плече працює і проти вас, якщо ціни рухаються неправильно. Часова деградація посилює цей ефект. У вас обмежені місяці або тижні, щоб опціон змінився, на відміну від інвесторів у акції, які можуть чекати роками. Розподіл ринку — різниця між ціною, за якою ви можете продати, і ціною, яку ви заплатили — має бути подоланий для справжнього прибутку. Новачкам, що досліджують стратегії продажу для відкриття або закриття, рекомендується спершу використовувати демо-рахунки з імітаційними коштами. Ці безризикові середовища дозволяють побачити, як кредитне плече, часова деградація і витрати на спред впливають на ваші реальні результати перед тим, як вкладати справжні гроші. Розуміння цих динамік — не опція, а необхідна підготовка перед виконанням реальних угод.