Ралі долара та шоки пропозиції тиснуть на ціни на каву вниз

Ціни на каву цього тижня демонстрували змішану динаміку, оскільки вони повернулися до раніше здобутих позицій на тлі посилення долара США та зростаючих проблем із ланцюгами постачання. Ф’ючерси на арабіко на березень закрилися зниженням на 1,95 пункту (-0,55%), тоді як контракти на робусту на березень зросли на 62 пункти (+1,57%). У ширшому товарному комплексі ціна на каву піднялася до двотижневих максимумів у середині сесії, але зростання зупинилося, оскільки індекс долара підскочив до однонедільного максимуму, що спричинило примусову ліквідацію позицій у ф’ючерсах на каву. Ця динаміка підкреслює, наскільки ціни на каву залишаються тісно пов’язаними з рухами валюти — посилення долара зазвичай тисне на товарні активи, номіновані в доларах, оскільки вони стають менш привабливими для міжнародних покупців.

Посуха та повені загрожують глобальним ланцюгам постачання

Ціни на каву почали тиждень із підтримки з боку тривалих побоювань щодо порушень виробництва у двох найбільших регіонах виробництва арабіко та робусти у світі. Бразилія, найбільший у світі виробник арабіко, стикається з критичною посухою у своєму серці. Метеорологічна служба Somar повідомила, що Мінейраш, основний регіон вирощування арабіко в Бразилії, отримав лише 11,1 мм опадів за тиждень, що закінчився 26 грудня, що становить лише 17% від історичних середніх значень. Цей ризик посухи тримає ціни на каву на рівні, оскільки будь-які значні пошкодження цвітіння можуть обмежити постачання на роки вперед.

Індонезія, третій за величиною виробник робусти у світі, бореться з іншим кризовим явищем: масштабними повенями, які, за даними Асоціації експортерів та промисловості кави Індонезії, можуть зменшити експорт кави до 15% у сезоні 2025-26. Зливи вплинули приблизно на третину кавових плантацій арабіко на півночі Суматри, хоча врожаї робусти зазнали менших пошкоджень. Ці регіональні шоки у постачанні створюють структурну підтримку цінам на каву, незважаючи на короткостроковий тиск з боку продажів.

Динаміка запасів та наслідки тарифів

Зменшення запасів продовжує підтримувати цінову структуру на каву. Запаси арабіко, контролювані ICE, знизилися до 1,75-річного мінімуму — 398 645 мішків 20 листопада, хоча частково відновилися до 456 477 мішків наприкінці лютого. Аналогічно, запаси робусти на ICE знизилися до однорічного мінімуму — 4012 лотів у грудні, і незначно відновилися до 4278 лотів у останні тижні. Щільні запаси на складах історично підтримують ціни під час періодів невизначеності постачання.

Торговельна політика США щодо тарифів додала ще один фактор до цін на каву та моделей попиту. Американські імпортери різко скоротили закупівлі бразильської кави під час дії тарифів адміністрації Трампа, знизивши імпорт з серпня по жовтень на 52% у порівнянні з минулим роком до 983 970 мішків. Хоча ці тарифи згодом були скасовані, запаси кави у США залишаються мізерними, що може сприяти повному відновленню запасів і підтримці цін у майбутньому.

Прогнози виробництва малюють змішану картину

Перспективи цін на каву залежать від протилежних сценаріїв щодо постачання. Агентство з прогнозування врожаїв у Бразилії, Conab, у грудні підвищило оцінку виробництва на 2025 рік на 2,4% — до 56,54 мільйонів мішків, малюючи більш оптимістичну картину постачання, ніж раніше. Однак ця цифра приховує слабкість арабіко — світове виробництво арабіко очікується зменшитися на 4,7% до 95,515 мільйонів мішків у 2025-26 роках, тоді як виробництво робусти зросте на 10,9% до 83,333 мільйонів мішків, за даними USDA Foreign Agriculture Service.

В’єтнам, найбільший у світі виробник робусти, є рушієм цього зростання. Національна статистична служба В’єтнаму повідомила, що експорт кави у листопаді зріс на 39% у порівнянні з минулим роком — до 88 000 метричних тонн, а за січень-листопад експорт зріс на 14,8% — до 1,398 мільйонів метричних тонн. USDA прогнозує, що виробництво кави у В’єтнамі у 2025-26 роках зросте на 6,2% — до рекордних 30,8 мільйонів мішків. Асоціація кави та какао В’єтнаму (Vicofa) припустила, що виробництво може бути на 10% вищим за попередній сезон за умови сприятливої погоди. Цей потік в’єтнамської робусти тисне на ціни і обмежує будь-яке зростання арабіко.

Глобальні запаси та довгострокова структура ринку

Міжнародна організація кави повідомила, що експорт кави у поточному маркетинговому році (жовтень-вересень) знизився на 0,3% у порівнянні з минулим роком — до 138,658 мільйонів мішків, що свідчить про напружену ситуацію з глобальним постачанням. Однак у перспективі USDA Foreign Agriculture Service прогнозує зростання світового виробництва кави на 2,0% — до рекордних 178,848 мільйонів мішків у 2025-26 роках. Очікувані кінцеві запаси зменшаться на 5,4% — до 20,148 мільйонів мішків, порівняно з 21,307 мільйонами минулого року, що свідчить про структурну підтримку цін на каву у середньостроковій перспективі.

Ціни на каву у короткостроковій перспективі зазнають тиску через посилення долара та надлишкові запаси робусти, але залишаються підтриманими через побоювання щодо виробництва арабіко та мізерні запаси. Розрив між обмеженими запасами арабіко та надлишковими запасами робусти, ймовірно, залишатиметься визначальним фактором у динаміці цін на каву найближчими місяцями.