Глобальні ринки цукру зростають у ціні через стрімке підвищення бразильської валюти, що спричиняє переоцінку балансів

Торговці цукром сьогодні стикнулися з змішаною, але з тенденцією до зростання сесією: березневі ф’ючерси на світовий цукор #11 у Нью-Йорку піднялися на 0,14 цента (+0,95%), а березневі ф’ючерси на білий цукор ICE у Лондоні зросли на 1,10 пункту (+0,27%). За цим помірним зростанням стоїть більш значущий каталізатор: бразильський реал підскочив до 20-місячного максимуму, що викликало активність короткого закриття позицій, тимчасово підтримуючи ціни, хоча структурні фундаментальні чинники вказують на довгострокові труднощі попереду.

Ефект бразильського реалу: посилення валюти тисне на експортну економіку

Зміцнення бразильського реалу створює парадоксальний опір для виробників цукру в найбільшій у світі країні-виробнику. Коли валюта Бразилії зростає щодо долара США, це робить бразильський цукор менш конкурентоспроможним на світових ринках, що стримує продавців від активного збільшення обсягів. Ця динаміка викликала покупний тиск з боку трейдерів із короткими позиціями, які прагнуть закрити збитки — класична реакція ринку, що тимчасово підвищує ціни.

Однак рекордний рівень виробництва в Бразилії підриває цю короткочасну передишку. За даними Unica, сумарне виробництво цукру в Центрі-Югу Бразилії за 2025-26 роки до грудня склало 40,222 мільйонів метричних тонн (ММТ), що на 0,9% більше ніж торік. Ще важливіше, що виробники цукру збільшують частку своєї цукрової тростини, спрямовану на виробництво цукру: у 2025-26 роках цей показник зріс до 50,82% порівняно з 48,16% у попередньому році. Конаб, офіційне агентство з прогнозування врожаю Бразилії, підвищило оцінку виробництва на 2025-26 роки до 45 ММТ, і прогнози вказують на збереження високих обсягів і в поточному сезоні.

Зростання виробництва в Індії та розширення експорту: глобальний фактор-джокер

Індійський сектор цукру переживає винятковий ріст, що починає змінювати глобальні торгові потоки. Асоціація цукрових заводів Індії (ISMA) повідомила, що сумарне виробництво з 1 жовтня до середини січня склало 15,9 ММТ, що на 22% більше ніж торік. ISMA підвищила свою оцінку на весь сезон 2025-26 до 31 ММТ з попереднього прогнозу 30 ММТ — зростання на 18,8% порівняно з минулим роком.

У перегляді враховано важливий аспект пропозиції: асоціація зменшила оцінку цукру, спрямованого на виробництво етанолу, з 5 ММТ до 3,4 ММТ. Це звільняє додатковий обсяг для експорту, потенційно посилюючи роль Індії у світовій торгівлі. Індійський уряд дав сигнал про готовність до розширення поставок, затвердивши квоту на експорт у 1,5 ММТ на 2025-26 роки — свідомий крок для управління внутрішнім надлишком. Ця політика має велике значення: Індія залишається другим за величиною виробником у світі, і збільшення експорту додасть значний обсяг у вже напружені світові ринки.

Глобальні тенденції пропозиції домінують у цінових фундаменталах

Перспективи світових запасів цукру різко змінилися у бік перенасичення, і кілька прогнозистів підвищили свої очікування. Covrig Analytics у грудні підвищила оцінку світового надлишку 2025-26 до 4,7 ММТ з попередніх 4,1 ММТ, оцінених два місяці тому. Міжнародна організація цукру (ISO) прогнозує надлишок у 1,625 ММТ у 2025-26 після дефіциту у 2,916 ММТ у попередньому році — значний коливання, викликане зростанням виробництва в Індії, Таїланді та Пакистані. Моделювання ISO показує, що світове виробництво зросте на 3,2% у порівнянні з минулим роком до 181,8 ММТ, тоді як Czarnikow підвищила оцінку надлишку до 8,7 ММТ.

Цей постійний надлишковий тренд безпосередньо тисне на ціни. Структурне перенасичення стимулює фермерів і переробників максимально збільшувати обсяги виробництва, а не підтримувати ціни шляхом обмеження пропозиції. За даними Thai Sugar Millers Corp, виробництво цукру в Таїланді зросте на 5% у річному вимірі до 10,5 ММТ, оскільки Таїланд є третім за величиною виробником і другим за обсягом експортером у світі. Ці додаткові обсяги, разом із зростанням в Індії та рекордним виробництвом у Бразилії, створюють складне середовище для стабільності цін.

Перспективи на майбутнє: прогнози USDA та ринкові наслідки

Міністерство сільського господарства США у своєму звіті від 16 грудня надало найдетальніше прогнозування. USDA прогнозує, що світове виробництво цукру у 2025-26 досягне рекордних 189,318 ММТ, що на 4,6% більше ніж торік, тоді як споживання зросте лише на 1,4% до 177,921 ММТ. Світові кінцеві запаси зменшаться на 2,9% до 41,188 ММТ, що переважно зумовлено дисбалансом між попитом і пропозицією.

Державна служба сільськогосподарської статистики США надала країноспецифічні прогнози: виробництво у Бразилії очікується на рівні рекордних 44,7 ММТ (+2,3% у порівнянні з минулим роком), у Індії — зростання на 25% до 35,25 ММТ завдяки сприятливим мусонним умовам і розширеній площі посівів, а врожай у Таїланді збільшиться на 2% до 10,25 ММТ. Ці прогнози відповідають загальним очікуванням ринку щодо тривалого перенасичення.

Поза 2025-26 роком середньострокові перспективи пропозиції можуть принести деяке полегшення. Консалтингова компанія Safras & Mercado попереджає, що виробництво цукру в Бразилії у 2026-27 зменшиться на 3,91% до 41,8 ММТ порівняно з очікуваними 43,5 ММТ у 2025-26. Експорти Бразилії також прогнозуються на рівні 30 ММТ у наступному сезоні, що на 11% менше ніж торік. Covrig Analytics прогнозує, що світовий надлишок суттєво зменшиться до 1,4 ММТ у 2026-27, що може свідчити про те, що слабкі ціни наразі з часом зупинять розширення виробництва і врівноважать пропозицію.

Для інвесторів, що слідкують за ринками товарів через інструменти аналізу цукру Barchart, поточна ситуація ілюструє класичний конфлікт між короткостроковими технічними чинниками (зростання курсу бразильського реалу та закриття коротких позицій) і домінуючими фундаментальними тисками (рекордні світові запаси та зростаючий експорт). Поки цикл пропозиції не зміниться, ціни на цукор залишатимуться під структурним опором через постійне перенасичення світового ринку.