Прогноз епохи Абеля: на яку акцію штучного інтелекту спрямовуватиме Berkshire Hathaway далі?

Завершення виходу Ворена Баффета на пенсію наприкінці 2025 року та тверде закріплення Грега Абеля на чолі інвестиційної стратегії Berkshire Hathaway змушують інвесторів уважно стежити за тим, як цей перехід керівництва вплине на підхід конгломерату до можливостей у сфері штучного інтелекту. Хоча історична філософія Berkshire зосереджена на дисциплінованому інвестуванні у цінність, багато аналітиків вважають, що керівництво Абеля може ознаменувати більш активну позицію щодо нових технологічних секторів. Гра у передбачення акцій AI розігрівається, оскільки аналітики намагаються визначити, які технологічні компанії можуть отримати вигоду з великих запасів готівки та терплячого капіталу Berkshire.

Поточні володіння Berkshire у акціях AI малюють цікаву картину

Область інвестування у штучний інтелект виходить далеко за межі яскравих стартапів у сфері AI — вона охоплює все: від інфраструктури хмарних обчислень до виробників обладнання та постачальників енергії для дата-центрів. У вже існуючому портфелі Berkshire є кілька значущих позицій у сферах, пов’язаних з AI, які інвестори часто ігнорують.

Конгломерат має значні пакети акцій Amazon (NASDAQ: AMZN) та Alphabet (NASDAQ: GOOG/GOOGL), обидві з яких отримують суттєву бізнес-цінність від операцій, пов’язаних із AI. Особливо варто відзначити додавання акцій Alphabet до портфеля Berkshire у третьому кварталі 2025 року — стратегічний крок, який вже приніс фінансову вигоду для інвестиційного інструменту.

Зараз Berkshire володіє 10 мільйонами акцій Amazon, що становить лише 0,8% від загального інвестиційного портфеля. Це здається невеликою часткою, але вона стає цікавою, якщо врахувати потенціал Amazon. Оскільки компанія домінує у сфері інфраструктури хмарних обчислень, де все більше зосереджуються навантаження штучного інтелекту, ця недооцінена позиція викликає питання: чи може Amazon стати наступною ціллю Berkshire у сфері AI?

Технічні основи Amazon створюють переконливий інвестиційний кейс

Після спокійного початку 2025 року Amazon значно прискорила зростання наприкінці року. Компанія повідомила про зростання чистих продажів на 13% у порівнянні з попереднім роком, до 180 мільярдів доларів, з особливою динамікою у сегментах з високою маржею.

Виділяються Amazon Web Services (AWS), що обробляє хмарну інфраструктуру та дедалі більше навантажень штучного інтелекту, та рекламний підрозділ Amazon. Це не наймасштабніші джерела доходу Amazon — AWS генерує лише 18% від загальних продажів, — але їхня надзвичайна прибутковість вражає. У третьому кварталі AWS приніс 66% операційної прибутковості Amazon, хоча становив менше п’ятої частини доходів. Ця різниця у маржі відображає преміальну ціну, яку клієнти готові платити за надійну хмарну інфраструктуру, особливо з урахуванням поширення застосувань AI.

Рекламний сегмент, хоча й не розкриває конкретних показників маржі, очевидно працює у високомаржинальній сфері, подібно до таких компаній, як Alphabet та Meta Platforms (NASDAQ: META). Аналіз галузі показує, що операційна маржа у сфері реклами зазвичай коливається між 30-40%, значно вище за середню по компанії Amazon.

З урахуванням очікуваного збереження зростання AWS у 2026 році, ці динаміки маржі створюють переконливу основу для зростання прибутків Amazon. Це саме той структурний покращення прибутковості, що ідеально відповідає принципам інвестування у цінність — сильні бізнес-одиниці, що генерують зростаючі доходи та повернення на капітал.

Питання менеджера портфеля: хто спочатку підтримував Amazon у Berkshire?

Хоча ім’я Баффета домінує у публічному образі Berkshire, рішення щодо інвестицій ніколи не були його виключною прерогативою. Менеджери портфеля Тодд Комбс і Тед Вешлер мали значний вплив на рішення щодо купівлі та демонстрували більшу схильність до технологічних інвестицій, ніж сам Баффет.

Недавній відхід Комбса на посаду керівника JPMorgan Chase додає елемент невизначеності. Якщо саме він був ключовим у початковому придбанні Amazon та подальших додаваннях, його відсутність може сигналізувати про зменшення інтересу до технологічних активів. Навпаки, якщо Тед Вешлер був головним прихильником ідеї щодо Amazon, ця історія залишається цілісною і може навіть посилитися під керівництвом Абеля.

Загалом, залежить від інвестиційної філософії Абеля. Чи збережеться принцип Berkshire щодо купівлі відмінних бізнесів за розумною ціною? Чи буде він готовий консолідувати та розширювати позиції у вже існуючих компаніях, які з часом змінили свій характер?

Методологія оцінки показує привабливість Amazon сьогодні

Традиційні коефіцієнти ціна-прибуток погано підходять для оцінки Amazon через значний інвестиційний портфель, що закладений у компанію. Прибутки та збитки від цього портфеля можуть суттєво коливатися і не відображати реальну операційну діяльність.

Більш прозорим є операційний коефіцієнт ціна-прибуток. За цим показником Amazon наразі торгується біля нижньої межі свого останнього діапазону оцінки, що свідчить про сприятливу ціну для входу для тих інвесторів, які готові вкладати капітал. У поєднанні з прогнозами сильних операційних результатів Amazon у 2026 році ця конвергенція обґрунтованої оцінки та покращення бізнес-фундаменталів створює інвестиційний сценарій, який історично приваблює дисципліну капіталовкладень Berkshire.

Передбачення: можливості для інвестицій у AI від Berkshire

Для тих, хто слідкує за прогнозами щодо акцій у контексті майбутніх технологічних інвестицій Berkshire, Amazon є особливо цікавою перспективою. Домінуюча позиція AWS, зростаюча прибутковість у сфері реклами та розумна поточна оцінка створюють кілька причин, чому Абель може спрямувати капітал у додаткові акції Amazon.

Час здається сприятливим. Абель почав використовувати значні грошові резерви, накопичені Баффетом у його останні роки як CEO. Нове керівництво, ймовірно, прагне закласти свою інвестиційну репутацію, при цьому зберігаючи основи філософії ціннісного інвестування. Розширення існуючої частки, такої як Amazon, гармонійно поєднується з обома цими цілями.

Чи збільшить Абель вагу Amazon, переключиться на інші технологічні активи або шукатиме нові можливості — це питання відкриття. Однак для цілей прогнозування акцій у сфері AI комбінація якості бізнесу, операційного імпульсу та сприятливої оцінки робить Amazon одним із головних кандидатів на увагу Berkshire у 2026 році.