Чому у вас є перевага готівки перед Ворреном Баффетом на сучасних ринках

Коли Воррен Баффет взяв контроль над Berkshire Hathaway у 1964 році, мало хто міг уявити шлях інвестування, що його чекає попереду. За наступні шість десятиліть він перетворив компанію на потужність, що генерує готівку, забезпечуючи доходи, від яких більшість інвесторів заплакали б від заздрості. Однак у цій легендарній історії успіху є іронічний поворот: як сам Баффет визнав десятки років тому, сама величина грошових резервів і капітальної бази Berkshire — яка нині перевищує 380 мільярдів доларів — стала структурним обмеженням для майбутніх доходів. Тим часом, ви, як інвестор меншого масштабу, маєте внутрішню перевагу, яку навіть Оракул Омаха не може відтворити.

Як Воррен створив 5,5 мільйонів відсотків доходу — і чому він не може повторити це

Трек-рекорд Berkshire Hathaway говорить сам за себе. З 1965 по 2024 рік компанія в середньому давала 19,9% річних доходів. Але історія стає цікавою, коли ви досліджуєте розподіл цих прибутків. Найбільш вибухові роки — з доходами +77,8%, +80,5%, +129,3%, +102,5%, +93,7% і +84,6% — всі припали на період між 1968 і 1989 роками, коли компанія була ще на початкових етапах розвитку і її загальний капітал був значно меншим, ніж сьогодні.

Сам Воррен передбачав цей сповільнення. Ще у 1994 році у листі акціонерам він попереджав, що майбутні результати не наблизяться до минулих. Його логіка була проста: складний відсотковий приріст легше досягти з меншими стартовими сумами. Як він чесно зізнався у 1999 році в інтерв’ю: «Я можу зробити вас 50% річних на 1 мільйоні доларів. Ні, я знаю, що можу. Я гарантую це». Різниця між тоді і зараз ілюструє фундаментальну істину інвестування: величезний успіх Воррена іронічно обмежив його здатність отримувати надзвичайні доходи у майбутньому.

Реальні обмеження: масштаб і регуляторні вимоги

Два структурних фактори пояснюють, чому Воррен стикається з обмеженнями, які не застосовуються до індивідуальних інвесторів, таких як ви.

По-перше, існує проблема масштабу. Уявімо, що Berkshire знайшов маленьку капіталізацію і інвестував 100 мільйонів доларів, спостерігаючи, як вона виросте до 1 мільярда. Це 900 мільйонів доларів прибутку звучить вражаюче, поки не згадаєш, що Berkshire має понад 380 мільярдів доларів у готівці. Для конгломерату такого масштабу дев’ятизначний прибуток майже не змінює ситуацію. Для роздрібного інвестора з портфелем у 50 тисяч доларів однаковий відсотковий приріст може кардинально змінити ваше життя.

По-друге, існує регуляторний бар’єр. Якщо Berkshire спробує придбати більше ніж 5% голосуючих акцій перспективної компанії з малим капіталом, це викличе подання Schedule 13D до Комісії з цінних паперів і бірж США. Це обов’язкове розкриття одразу приверне увагу ринку до інтересу Berkshire, підвищуючи оцінки і зменшуючи можливість отримати вигоду. Індивідуальні інвестори таких обмежень не мають. Ви можете тихо нарощувати позиції у компаніях, що не привертають уваги, без регуляторних подань або публічного розкриття.

За своєю суттю, позиція Воррена як менеджера готівки на 380 мільярдів доларів парадоксально ускладнює йому перевищення ринкових доходів, ніж це можливо для вас.

Розумне рішення: доступ до малих капіталізацій через низькозатратний фонд

Як же скористатися цією перевагою? Індексний фонд Vanguard Small Cap Index Admiral Shares (NASDAQ MUTFUND: VSMAX) пропонує простий шлях.

Цей фонд слідкує за широко диверсифікованим індексом малих американських компаній і з 2000 року тихо перевищує свій бенчмарк, забезпечуючи в середньому 9,21% річних доходів. Що робить його особливим — це надзвичайно низька комісія всього 0,05% — на 95% дешевше за середню комісію 0,97% подібних малих капіталізаційних фондів. Ця економія безпосередньо зберігає більше ваших доходів у вашій кишені.

Портфель фонду розповідає цікаву історію. З 1324 акціями і медіанною ринковою капіталізацією 10 мільярдів доларів він справді диверсифікований. Середній коефіцієнт ціна-прибуток становить 20,8 — при цьому на 33% дешевше за поточний P/E S&P 500, який становить 28,5. Цей розрив у оцінках приваблює інвесторів, орієнтованих на цінність, які вважають, що менші компанії торгуються за більш розумними мультиплікаторами, ніж мегакап-компанії.

Чому це важливо більше, ніж будь-коли

Історичні дані переконливі. Коли Motley Fool Stock Advisor визначив Netflix 17 грудня 2004 року, 1000 доларів тоді перетворилися б у 450 256 доларів. Коли вони рекомендували Nvidia 15 квітня 2005 року, ті ж 1000 доларів зросли б до 1 171 666 доларів. Загальний показник Stock Advisor — 942% середніх доходів проти 196% у S&P 500 — приголомшливий результат.

Вам не потрібно знати внутрішню інформацію Воррена Баффета або мати 380 мільярдів доларів у готівці Berkshire, щоб отримувати вищі доходи. Вам просто потрібно мати доступ до малих компаній до того, як вони стануть відомими всім — саме цю перевагу ви маєте, яку Воррен не може використати через масштаб і регуляторні обмеження.

Для інвесторів, які шукають низькозатратний, диверсифікований і правилом керований спосіб отримати вигоду з малих капіталізацій, Vanguard Small Cap Index Admiral Shares є переконливим інструментом. Це демократизує доступ до саме тієї активної класу, де індивідуальні інвестори мають структурну перевагу навіть над найкращими інвесторами в історії.

Перевага — не випадковість. Це математика і регулювання, що працюють у вашу користь.