Як Пол Тюдор Джонс сигналізував про зміну ринку: чому мільярдери-інвестори хеджуються у золото

Коли найвідоміші менеджери фондів Уолл-стріт починають переглядати свої портфелі, ринки звертають на це увагу. Пол Тюдор Джонс, який керує корпорацією Tudor Investment вже майже п’ять десятиліть, нещодавно зробив сміливий крок, що багато говорить про те, куди спрямовуються інвестиції у 2026 році. Його хедж-фонд скоротив позиції у технологічних гігантах, таких як Apple і Alphabet, водночас агресивно збільшуючи експозицію до дорогоцінних металів — зокрема, підвищивши частку в SPDR Gold ETF на 49%. Це стратегічне переорієнтування відбувається не в вакуумі. Воно відображає ширше занепокоєння серед елітних інвесторів щодо стабільності поточних фіскальних політик та економічної невизначеності.

Момент дорогоцінних металів: слід за розумними інвестиціями

Цифри розповідають переконливу історію. У минулому році золото принесло вражаючий дохід у 64%, а станом на середину лютого 2026 року воно вже зростає ще більше. Жовтий метал вперше в історії перевищив позначку у 5000 доларів за унцію. Тим часом, SPDR Gold ETF (торгується під символом GLD) відобразив цей блискучий результат, піднявшись більш ніж на 20% за цей рік.

Що ж сприяє такому напливу у тверді активи? Головна причина — зростаюча тривога щодо нестійких державних витрат. За фіскальний 2025 рік, що закінчився 30 вересня, уряд США зафіксував приголомшливий дефіцит бюджету у 1,8 трильйона доларів. Національний борг вже сягнув рекордних 38,5 трильйона доларів. З прогнозом ще одного трильйонного дефіциту у 2026 році, ці фіскальні виклики не мають ознак ослаблення.

Пол Тюдор Джонс підсумував цю тривогу під час інтерв’ю Fortune наприкінці 2024 року. Він попередив, що США рухаються по нестійкій фіскальній траєкторії, і зазначив, що уряди історично реагували на боргові кризи шляхом девальвації валюти — друкували більше грошей, щоб інфляцією зменшити свої зобов’язання. Саме в такому середовищі дорогоцінні метали сяють, виступаючи буфером проти девальвації валюти та зниження купівельної спроможності.

Розуміння економічних основ золота

Щоб зрозуміти, чому легендарні інвестори вкладають у дорогоцінні метали, корисно розглянути історичні та економічні чинники. Попит на золото зберігся протягом тисячоліть, головним чином через його надзвичайну рідкість. За всю історію людства було добуто лише 216 265 тонн золота. Порівняно з цим, у світі видобуто близько 1,7 мільйонів тонн срібла або мільярди тонн більш поширених ресурсів, таких як вугілля і залізна руда. Це обмеження пропозиції створює внутрішній мінімум у цінності.

До 1971 року США діяли за золотим стандартом — монетарною системою, яка запобігала надмірним державним витратам, прив’язуючи грошову масу країни до фізичних резервів золота. Цей механізм слугував природним гальмом інфляції і давав громадянам впевненість у тому, що їхня валюта має реальне забезпечення. Після відмови США від цієї системи на початку 1970-х років, фінансові потоки розблокувалися. Грошова маса різко зросла, і з того часу долар США втратив приблизно 90% своєї купівельної спроможності.

Цікаво, що саме золото має обмежений промисловий попит — метал занадто дорогий для більшості виробничих застосувань. Замість цього його стрімке зростання у доларовому еквіваленті майже цілком зумовлене девальвацією валюти. Інвестори розглядають золото як портфельне страхування, хедж проти систематичної девальвації паперових грошей. Коли державні витрати зростають і дефіцити збільшуються, досвідчені інвестори логічно переміщуються у активи, що історично зберігають багатство під час валютних криз.

Реальність: стримування очікувань щодо 2026 року

Перед тим, як швидко вкладати значний капітал у дорогоцінні метали, інвесторам слід врахувати важливу застережливу обставину: щорічна дохідність понад 60% є цілком аномальною. За історією, золото приносить у середньому близько 8% річних за останні три десятиліття, при цьому суттєво поступаючись S&P 500, який за той самий період зростав у середньому на 10,7% щороку.

Крім того, ціновий рух золота був далеко не рівномірним. Різкі зростання часто супроводжувалися тривалими періодами консолідації. Найбільш показовий приклад — період з 2011 по 2020 рік, коли золото фактично не давало доходу, тоді як широка фондова біржа більш ніж подвоїлася. Це десятиліття бокового руху демонструє, що навіть дорогоцінні метали можуть розчарувати інвесторів, які ганяються за недавніми результатами.

Той факт, що Пол Тюдор Джонс та інші досвідчені інвестори наразі збільшують свою експозицію у золото, не означає, що 64% річних прибутків триватимуть безперервно. Скоріше, вони прагнуть захиститися від ризиків катастрофічних сценаріїв — краху валюти або серйозних геополітичних потрясінь. Більшість інвесторів, ймовірно, розглядатимуть золото як скромний захист портфеля, а не як основний актив довгострокового зберігання.

SPDR Gold ETF: зручний інструмент для експозиції

Для інвесторів, які хочуть отримати доступ до золота без головного болю з фізичним зберіганням і страховкою, ETF SPDR Gold пропонує елегантне рішення. Фонд має резерви фізичного золота на суму 172 мільярди доларів, що дозволяє учасникам бути впевненими у здатності ETF точно відслідковувати ціну споту на золото. На відміну від прямого володіння золотом, інвестори ETF уникають витрат на зберігання та страхові внески — витрати, які можуть суттєво зменшити дохідність з часом.

Однак, цей фонд не безкоштовний. SPDR Gold ETF має річну комісію у розмірі 0,4%. Це означає, що при інвестиції у 10 000 доларів щороку буде сплачено приблизно 40 доларів у вигляді зборів. Хоча ця сума здається незначною, вона все ж, ймовірно, дешевша за альтернативи з фізичним зберіганням і страховкою на цю суму.

Вирішуйте своє золоте рішення на 2026 рік

Останні коригування портфеля Пол Тюдор Джонса дають цінний погляд для звичайних інвесторів. Його десятиліття успіху в різних класах активів — від акцій і валют до криптовалют — додає ваги його нинішнім позиціям. Зростаюча фіскальна криза і монетарне середовище безумовно створюють раціональну основу для збільшення частки дорогоцінних металів.

Проте історія навчає скромності. Виняткові доходи за один рік рідко тривають безперервно. Обережний підхід полягає у тому, щоб розглядати золото як скромний диверсифікатор і захист від інфляції, а не як основний довгостроковий актив. Важливо правильно визначати розмір позиції, оскільки волатильні активи можуть тривалий час показувати низьку або негативну динаміку.

Слідкуйте за змінами фіскальної траєкторії у 2026 році. Якщо державні витрати зменшаться або знизиться інфляційний тиск, аргументи на користь дорогоцінних металів послабшають. Навпаки, якщо дефіцити продовжать зростати і політична невизначеність залишиться високою, стратегічне розміщення Пол Тюдор Джонса у золото може виявитися влучним. На даний момент, помірна експозиція відповідно до вашого рівня ризику і інвестиційних цілей залишається найзваженішим підходом.