Коли купувати акції Rigetti Computing: інвестиційна перспектива від Субодха Кулкарні

Аналіз Ріджіті Комп’ютінг (NASDAQ: RGTI) від Содоба Кулкарні виявляє критичне питання для інвесторів: не чи варто купувати цього піонера квантових обчислень, а коли саме. Акції демонструють класичну дилему Уолл-стріт — справжній технологічний потенціал у поєднанні з погіршенням короткострокових фундаментів — що робить їх привабливим кейсом для відділення хайпу від реального виконання.

Загадка квантових обчислень: оголошення про продажі проти реальності доходів

З першого погляду, оголошення Ріджіті у жовтні 2025 року здавалося перспективним. Компанія повідомила про два значні продажі: дев’тибітні квантові системи Novera для азійської технологічної компанії та каліфорнійського стартапу з штучного інтелекту. Загальна вартість — 5,7 мільйона доларів. Але тут є підступ — жоден з контрактів не принесе доходу до першого кварталу 2026 року. До середини 2025 року Ріджіті зареєструвала лише 5,2 мільйона доларів загального річного доходу, що свідчить про ймовірне значне відставання від плану з доходами у 10,8 мільйона доларів за 2024 рік.

Цей часовий розрив має велике значення. Оскільки з жовтня не було оголошено нових угод, компанія, ймовірно, йде до другого поспіль року застою у продажах — можливо, навіть гірше за розчаровуючу динаміку 2025 року. Відстрочені доходи у 5,7 мільйона доларів можуть принести полегшення у 2026 році, але не гарантують збереження імпульсу або повернення до зростання.

Зниження доходів викликає питання про прибутковість

Цифри малюють все більш похмурий образ для тих, хто ставить на короткострокове відновлення. За останні три роки продажі Ріджіті скоротилися на 43% від пікових рівнів 2022 року, тоді як щорічні операційні збитки зросли в п’ять разів і перевищили 350 мільйонів доларів. Аналізатори Уолл-стріт, опитані S&P Global Market Intelligence, не бачать шляху до прибутковості щонайраніше до 2030 року — це похмура перспектива для компанії, яка намагається виправдати свою поточну ринкову оцінку.

Критичний погляд Содоба Кулкарні: Ріджіті працює як «реальний бізнес із реальним доходом», але база доходів залишається мікроскопічною порівняно з грошовими витратами. Нездатність масштабуватися за межі нішевих клієнтів у квантових обчисленнях у поєднанні з прискоренням збитків свідчить про те, що компанія споживає інвесторський капітал, борючись за демонстрацію комерційного прориву. Зростання зупинилося саме тоді, коли воно було найбільш потрібним.

Інституційний оптимізм і виклики у виконанні

Що заважає цій ситуації бути простою «уникати»? Головні інституційні гравці здаються не переконаними у песимістичному сценарії. BlackRock, Vanguard Group і American Assets Investment Management разом сформували позиції, що становлять майже 20% випущених акцій Ріджіті. Ці інституції явно вірять у довгострокове впровадження квантових технологій і позицію компанії у цій екосистемі.

Їхня теза базується на попередніх успіхах Ріджіті: між 2020 і 2022 роками компанія майже вчетверо збільшила річні продажі, демонструючи, що квантові системи можуть знаходити платоспроможних клієнтів. Цей максимум був недовговічним, але підтвердив основну ідею — попит існує на складне квантове обладнання, яке доставляється як системи на місці.

Коли Ріджіті може стати інвестиційно привабливим

Для Содоба Кулкарні та інших скептиків чітким поворотним пунктом стане новий оголошений контракт у початку 2026 року, що припинить спад продажів, а також укладання угод, що охоплюють решту 2026 року і 2027-й. Свідчення того, що жовтневі продажі відображають повернення попиту на системи Novera — а не ізольований контракт — відновить довіру до зростаючої історії Ріджіті.

Поки такі докази не з’являться, акції залишаються суто спекулятивними. Ринок квантових обчислень справді існує, інституційний капітал вкладений, і Ріджіті має легітимні технологічні переваги. Але жоден із цих факторів не компенсує нинішню траєкторію зменшення доходів і зростання збитків. Питання не в тому, чи матимуть значення квантові обчислення — вони матимуть. Питання у тому, чи зможе Ріджіті виконати свої обіцянки, поки його грошові ресурси не вичерпаються і розведення не стане неминучим.

Інвестори, які шукають можливості для інвестування у квантові обчислення, мають альтернативи для дослідження. Але для Ріджіті саме потрібен каталізатор: стабільне залучення нових клієнтів, що демонструє повернення комерційного імпульсу і підготовку компанії до прибутковості до кінця десятиліття.