Перелом у "цифровому золоті": чому у 2025 році долі Біткоїна та золота змінилися

2024年 наприкінці року інвестори вже занурювалися у прогнози активів на 2025 рік. Спостерігачі фондового ринку звертали увагу на S&P та китайські A-акції, а світ криптовалют був зосереджений на Біткоїні. Однак трапився несподіваний розвиток подій. Колись «цифрове золото», Біткоїн, поступився справжньому золоту.

За останні 5 років Біткоїн демонстрував зростання понад 1000%, перевершуючи золото і багато разів займаючи перше місце за річним обсягом активів. Однак у 2025 році сценарій кардинально змінюється. З січня золото зросло більш ніж на 50%, тоді як Біткоїн — лише на 15%. Інвестори, які раніше володіли золотом, із задоволенням посміхалися, а елітні трейдери криптоіндустрії змушені були мовчати.

Що ще цікавіше, це те, що золото і Біткоїн почали демонструвати зовсім протилежні рухи цін. Якщо золото зростає — Біткоїн падає, і навпаки — Біткоїн зростає, коли золото падає. Ця протилежна кореляція між цифровим активом і фізичним активом ставить під сумнів уявлення про їхню незалежність і викликає глибокі питання у інвесторів.

Передумови буму купівлі золота: чому центральні банки масово купують золото

У 2025 році хто є найбільшими покупцями золота? Це не приватні інвестори і не інституційні гравці, а центральні банки світу. У 2024 році чистий обсяг купівлі золота центральними банками досяг 1045 тонн, встановивши рекорд третій рік поспіль. За даними Всесвітньої асоціації золота, Польща швидко збільшила свої запаси на 18.66 тонн, Казахстан — на 15.65 тонн, а центральний банк Китаю — стабільно додає 6.22 тонни.

Порівняння частки золота у резервних активах різних країн показує, що ситуація у розвинених країнах і країнах з новими ринками суттєво різниться. США зберігають 77.85% своїх резервів у золото, що становить 8133 тонни, значно перевищуючи Німеччину (3350 тонн), Італію (2452 тонни) і Францію (2437 тонн). У той час як у Китаю частка золота у резерві становить лише 6.7%, абсолютна кількість — 2299 тонн і постійно зростає.

З цього випливає, що у країнах з ринками, що розвиваються, ще є великий потенціал для збільшення запасів золота. Навіть у економічних гігантах, таких як Китай, частка золота у резерві менша за 7%, тоді як у розвинених країнах Європи і США — понад 70%. Ця різниця має характер «доповнення», і чим вона більша — тим сильніше мотив для наздоганяння.

Дивно, але купівля золота центральними банками зросла з менш ніж 10% у 2000-х до понад 20% у 2020-х, що стало важливою підтримкою цін на золото. За цим стоїть усвідомлення, що світ у стані хаосу, і долар вже не є безумовним гарантом довіри. Російсько-український конфлікт, напруженість у Близькому Сході, торгові напруженості між США і Китаєм — глобальна нестабільність зростає.

Довгі роки долар був основною валютою у зовнішніх резервів центральних банків і одночасно функціонував як засіб захисту від ризиків. Але тепер США самі стикаються з проблемами. Вони мають борг понад 36 трильйонів доларів, що становить 124% ВВП, і політична нестабільність зростає. Виявилося, що інші країни можуть заморожувати іноземні активи США. Саме їхні запаси золота — справжнє багатство, яке належить їм по праву.

Золото не приносить відсотків, але його раптове зникнення через політичні рішення малоймовірне. Для приватних осіб і держав золото — останній захист від ризиків.

Протилежні рухи цін і зміна кореляції активів

Після 2025 року відбулися кардинальні зміни у кореляції між Біткоїном і золотом. За даними Standard Chartered Bank, кореляція між Біткоїном і NASDAQ знизилася до 0.5, тоді як на початку року вона була близько 0.8. У той час як кореляція з золотом зменшилася до 0.2, і на початку року вона навіть сягала нуля.

Інакше кажучи, Біткоїн тепер тісно пов’язаний з технологічними акціями: коли NASDAQ зростає — зростає і Біткоїн, і навпаки. Це суттєво відрізняється від початкової ідеї «цифрового золота».

За підтримки адміністрації Трампа, ставлення США до Біткоїна змінилося з «незаконної секти» на «прийнятний актив». У 2024 році було схвалено перший ETF на фізичний Біткоїн, і він став частиною доларової системи. Це мало б бути позитивним розвитком, але тепер, коли Біткоїн став частиною системи, протистояти їй стає дуже важко.

Перший час Біткоїн приваблював своєю опозиційністю. Його ідентичність — незалежність від уряду і центральних банків — приваблювала багато прихильників. Але тепер ситуація змінилася. Величезні гравці, як BlackRock, стали головними покупцями, і цінові коливання Біткоїна тепер залежать від політики ФРС і Трампа.

Справжня природа цифрового золота: перехід до технологічних активів

Зараз Біткоїн слід називати не «цифровим золотом», а «цифровим технологічним активом». Трейдери криптовалют вже втратили свою незалежність і перетворилися на макроекономічних аналітиків, що слідкують за заявами Пауелла і Трампа.

З точки зору консенсусу, у багатьох регіонах світу Біткоїн ще перебуває у стадії «що це таке», тоді як золото — це «річ, яку любила ще моя прабабуся». Кількість жінок у Китаї, що мають золоті браслети і ланцюжки, можливо, перевищує кількість усіх власників Біткоїна у світі. У порівнянні з золотом, молоді Біткоїни ще мають пройти довгий шлях поширення.

«Важка цінність» і «легка цінність»: нові форми активного портфеля

Багато хто змушений обирати між золотом і Біткоїном, але розумні інвестори знають, що це не «одне або інше», а «обидва» — різні ролі активів.

Процес масового купівлі золота центральними банками і стрімке зростання цін — не безмежний. Коли ціна досягне певного рівня, виникнуть проблеми з зберіганням, транспортуванням і передачею фізичного золота. Саме тоді справжня цінність Біткоїна стане очевидною.

Уявімо сценарій: у країні спалахне конфлікт, і багаті зрозуміють, що золото занадто важке і помітне, щоб швидко переказати активи. Тоді найкращим варіантом стане зберігання Біткоїна у апаратних гаманцях. Такі випадки вже траплялися, наприклад, у Росії.

Коротко кажучи, золото — це «важкий засіб збереження цінності», а Біткоїн — «легкий засіб збереження цінності». Якщо ціна золота зросте до високих рівнів і інвестори почнуть шукати більш доступну альтернативу, Біткоїн поступово звільниться від впливу долара і політики США, залучаючи інвестиції у свою роль «цифрового золота».

Взаємовідносини між Біткоїном і золотом слід розглядати не як «хто кого замінить», а як «спадкоємність і еволюцію». Золото — це пам’ять про накопичені людством багатства, а Біткоїн — нове уявлення про багатство у цифрову епоху. Бабуся, яка купує золоті ювелірні вироби, і молодий програміст, що володіє Біткоїном, — обидва існують у світі, де вони співіснують і формують збалансований портфель активів.