Зміщення кривої єврооблігацій: повернення компенсації за ризик дюрації

Ринок облігацій Європи зазнає значних трансформацій із все більш крутим кривою доходності, що відображає фундаментальні зміни у попиті інвесторів на інструменти з фіксованим доходом. За словами Патріка Барбе, менеджера портфеля в Neuberger Berman, цитованого Jin10, розширення спреду між довгостроковими та короткостроковими облігаціями ознаменовує нову еру для регіонального ринку облігацій.

Трансформація попиту на облігації та розширення кривої доходності

Цей феномен більш крутої кривої відображає різкі зміни порівняно з останнім десятиліттям. Тепер інвестори знову отримують реальну компенсацію за ризик тривалого володіння та дюрації — компенсацію, яка практично зникла протягом останніх десяти років. Ці зміни свідчать про те, що попит на облігації змінюється відповідно до макроекономічних умов, створюючи нові можливості для розподілу капіталу у секторі з фіксованим доходом.

Зростаюча крива доходності тепер чітко розмежовує інструменти з різною дюрацією. Досвідчені інвестори сприймають це як природне ребалансування ринку, що відновлює здоровий механізм ціноутворення, де довгострокові інструменти справді компенсуються вищою доходністю.

Останні дані по доходності: зона євро та урядові облігації Німеччини та Франції

Структура доходності наразі відображає значну диференціацію по всій зоні євро. Дводенні облігації в зоні євро трохи перевищують рівень 2%, що свідчить про очікування ринку щодо короткострокових ставок. На довгостроковому сегменті десятирічні облігації Німеччини знаходяться на рівні 2,837%, тоді як Франція досягає 3,424% — це демонструє різницю у доходності, що відображає профілі ризику кожної країни.

На найдовшому сегменті кривої тридцятирічні облігації Німеччини досягають 3,485%, тоді як Франція — 4,364%. Ця різниця не лише відображає сприйняття ризику, а й показує, як глобальні зміни у попиті на облігації впливають на структуру боргу Європи з різними термінами погашення. Хоча спред залишається в межах розумних рівнів, більш крута крива свідчить про більш зрілий ринок у ціноутворенні дюрації та ризикової компенсації.

Ця трансформація кривої облігацій Європи свідчить про те, що зміни у попиті та сприйнятті ризику призвели до формування більш конкурентоспроможної структури доходності для довгострокових інвесторів.