Біткойн стикається з викликом у своїй пропозиції захисту, тоді як ринок розділяється через розбіжності у тиску безробіття

З моменту створення у 2009 році основна криптовалюта вважалася активом-укриттям від поганого управління фінансами та політичної турбулентності. Однак останнім часом ця наративна лінія стикається з чіткою розбіжністю: поки дані про безробіття у США створюють суперечливий тиск на політику Федерального резерву, Біткоїн перестає виконувати свою традиційну роль захисту. Ця ситуація виявляє одну з найбільших розбіжностей сучасного фінансового ринку.

Ситуація ускладнилася, коли будинок одного з президентів ФРС став об’єктом кримінального розслідування. Пауелл описав цю дію як політичний тиск на незалежність інституції, спробу змусити його агресивно знижувати ставки за запитом чинного президента. У цьому контексті, що мав би сприяти активам-укриттям, поведінка Біткоїна здивувала: золото досягло рекордних понад $4 600 за унцію, тоді як основна криптовалюта коливалася з невизначеністю.

Розбіжність між ринковим захистом: коли золото перевищує Біткоїн

Традиційні активи-укриття реагували очікувано на політичну турбулентність. Золото піднялося до історичних максимумів понад $4 600 за унцію, а срібло досягло $84 за унцію. Однак Біткоїн показав протилежний рух. Він почав позитивно з $92 000 під час азійської сесії, що свідчить про пошук захисту. Розбіжність з’явилася, коли ціна знизилася до $90 500 у період європейської торгівлі.

Зараз Біткоїн котирується приблизно в $78.10К із падінням на 3,75% за останні 24 години, тоді як Ethereum знецінюється на 6,48% до $2.36К. Ця динаміка контрастує з рекордом золота, що свідчить про те, що розбіжність між ринками захисту ніколи не була такою очевидною. Інституційні інвестори, які мали б переходити до криптовалют як хеджу, обирають золото та традиційні активи.

Головне питання: чому така розбіжність? Дані про безробіття у США, оприлюднені Бюро статистики праці, створили заплутану ситуацію. Зниження рівня безробіття мало б спричинити інфляційний тиск, що ускладнює зниження ставок ФРС. Аналітики ING попереджають, що вищий за очікуваний рівень інфляції цього тижня може утримувати високі ставки до березня, створюючи розбіжність між очікуваннями ринку та можливостями монетарної політики.

Політичний тиск і дані про безробіття ускладнюють шлях ФРС

Розбіжність у очікуваннях щодо монетарної політики є ключовою для розуміння поведінки активів-укриттів. Доходність 10-річних казначейських облігацій залишається близько 4,2%, а дохідність 2-річних — 3,54%, що є найвищим рівнем за два тижні. Ці цифри свідчать, що ринки не очікують, що Пауелл поступиться під політичним тиском і агресивно знизить ставки.

Дані про безробіття створюють цікаву розбіжність: технічно, зниження безробіття має спричинити зростання інфляції та ставок. Але політичні обставини натякають на тиск на зниження ставок. Це протиріччя між економічним захистом (даними) і політичною реальністю залишає інвесторів заплутаними щодо того, який актив справді забезпечує захист.

Монета Monero, орієнтована на приватність, краще відобразила цю пошук захисту, піднявшись із початкових рівнів із прибутком у 15% за останні 24 години. Інші монети, такі як ZEC, RENDER і CC, також показали прибутки від 4% до 5%, що свідчить про те, що розбіжність у апетиті до ризику не є однорідною на ринку крипто. Поки Біткоїн відступає, окремі сегменти продовжують шукати альтернативи.

Вибіркові потоки капіталу виявляють розбіжність у апетиті до ризику

Потоки ETF на Біткоїн і Ethereum чітко демонструють цю розбіжність. З 5 по 9 січня ETF на Біткоїн за спотовими цінами зафіксували чисті відтоки у розмірі $681 мільйон, незважаючи на високі обсяги торгів у $19,5 мільярдів. Для Ethereum щотижневі відтоки склали $69 мільйонів. Ця розбіжність між високим обсягом і відтоками капіталу свідчить про активне переформатування позицій, а не про повне вихід з ринку.

Паралельно ETF на XRP і SOL продовжували залучати капітал, що підтверджує тезу, що розбіжність у ринку крипто є вибірковою. Інвестори обирають активи обережно, уникаючи концентрації у Біткоїні як універсальному захисті. Тимофій Місір, керівник досліджень BRN, описав це як «тему вибіркового апетиту до ризику, а не широкого».

Ця розбіжність у стратегіях капіталу також проявляється у рівнях імпліцитної волатильності. Індекси волатильності на 30 днів для BTC і ETH перебувають на найнижчих рівнях за кілька тижнів, що свідчить про те, що похідні інструменти вказують на малоперспективний короткостроковий ринок. Задоволення серед операторів деривативів контрастує з реальністю даних про безробіття та політичного тиску.

Що слід стежити: еволюція регулювання

Розбіжність між очікуваннями та реальністю також проявляється у регуляторній сфері. З 12 січня Дубайський орган з фінансових послуг запровадив оновлену регуляторну структуру для криптотокенів. Цей новий підхід скасовує список визнаних токенів і покладає відповідальність на компанії щодо відповідності активів, створюючи розбіжність із попередніми більш ліберальними регулюваннями.

Парламентарі Великої Британії також тиснуть на заборону політичних пожертв у криптовалютах, посилаючись на побоювання іноземного втручання. Ця регуляторна розбіжність між юрисдикціями відображає зростаючу тривогу щодо зв’язків криптовалют, політики та безпеки.

Ринкові рухи та орієнтовні дані

Ключові індикатори чітко демонструють розбіжність у ринкових силах:

• Біткоїн: $78.10К (зниження на 3,75%)
• Ethereum: $2.36К (зниження на 6,48%)
• Домінування BTC: 59,11%
• Індекс DXY: 98,84 (зниження на 0,30%)
• Золото: $4 602,90 (зростання на 2,27%)

Американські фондові індекси демонструють відносну стійкість: S&P 500 зросло на 0,93%, Nasdaq Composite — на 1,18%. Ця розбіжність між акціями і криптовалютами відображає невизначеність щодо того, який ринок пропонує кращий захист у сценаріях політичного тиску та суперечливих даних про безробіття.

Поточні події та управління

Два важливі голосування DAO відбуваються 12 січня. Extra Finance DAO голосує щодо розподілу емісій позик для Епох 131–134, тоді як Treehouse DAO впроваджує свій міст через Chainlink CCIP. Ці події, хоча й важливі для своїх екосистем, відображають розбіжність фокусів на ринку крипто між великими наративами (захист, політика ФРС) і конкретними протоколами.

Висновок: навігація розбіжності

Розбіжність між ринковим захистом, даними про безробіття, політичним тиском і реакціями активів крипто створює складний сценарій. Біткоїн не справляється з миттєвим завданням бути ідеальним хеджем проти політичної турбулентності, тоді як золото процвітає. Дані про безробіття створюють розбіжності у очікуваннях щодо ставок. Потоки ETF виявляють розбіжність у апетиті до ризику, оскільки інвестори обирають обережно, а не шукають універсальний прихисток.

Для інвесторів і спостерігачів ринку головне — навігація цією розбіжністю у ринковому захисті та усвідомлення того, що різні активи виконують різні ролі у різних сценаріях. Наступний тиждень із публікацією даних про інфляцію може прояснити або поглибити ці розбіжності у передбачуваній поведінці активів-укриттів.