Аналіз торгової події «Три чаклуни»: як рекордний обсяг контрактів сприяє коливанням ринку

Кілька разів на рік «Дні трьох чаклунів» є об’єктом уваги фінансових ринків, оскільки цей циклічний захід пов’язаний із масовим погашенням деривативів і часто спричиняє різкі коливання ринку. Останній «День трьох чаклунів» став свідченням найвищого за історію обсягу погашень контрактів у розмірі 6,5 трильйонів доларів США, що є безпрецедентним масштабом, а додатково враховуючи напружену глобальну ситуацію та інші фактори, очікується значне зростання торгової активності та волатильності на ринках.

Що таке «День трьох чаклунів»? Циклічні події на фінансових ринках

«День трьох чаклунів» визначається як важливі фінансові події, що відбуваються у третю п’ятницю березня, червня, вересня та грудня кожного року. Ця подія стосується одночасного погашення трьох основних видів деривативів: опціонів на акції, ф’ючерсів на фондові індекси та опціонів на фондові індекси, звідси й назва.

З 1980-х років ця явище отримало порівняння з таємничим «часом чаклунства» через свої унікальні характеристики активності на ринку. Особливо наприкінці торгів у останню годину, коли ринкові учасники називають цей період «годиною трьох чаклунів», обсяг торгів і цінові коливання зазвичай досягають піку. Раніше також погашалися окремі ф’ючерси на акції, що створювало «Четвертий день чаклунів», але з 2020 року США припинили торгівлю цими контрактами.

Зазвичай «День трьох чаклунів» спричиняє значне зростання обсягів торгів і цінових коливань, особливо у випадках, коли торгівля деривативами є великою, а ринкова капіталізація — відносно низькою. Останнім часом, через поступове розподілення термінів погашення опціонів, вплив «Дня трьох чаклунів» послабшав, але у періоди низької ліквідності та нестабільної ринкової емоційності його вплив залишається значним.

Рекордний масштаб погашень контрактів і його вплив на ринок

Цього разу масштаб погашень контрактів у «День трьох чаклунів» досяг історичного максимуму. За даними Bloomberg, номінальна вартість контрактів у розмірі 6,5 трильйонів доларів США погаситься у цей період, що побило попередні рекорди. За статистикою Investopedia, у 2019 році обсяг торгів у цей день становив 6 трильйонів доларів, а обсяг торгів у той час досяг 108 мільярдів акцій, що значно перевищує середній рівень у 75 мільярдів акцій.

Якщо історія повториться, такий масштаб контрактів може посилити активність на ринку і спричинити значні коливання. Цей ефект масштабу впливає не лише на ліквідність фондового ринку, а й через ланцюгову реакцію зачіпає інші активи.

Як аналітики Уолл-стріт оцінюють очікування щодо волатильності

Щодо цього «Дня трьох чаклунів» аналітики ринку переважно очікують значного зростання волатильності. Аналітична компанія Asym 500 висловила цікаву точку зору, що з травня внутрішньоденні коливання на американському ринку були відносно помірними, оскільки «ефект якірної точки» виник через масові покупки пут-опціонів на початку 2025 року, що сприяло конвергенції цін індексу S&P 500 навколо рівня страйку високого обсягу торгів.

Аналіз MarketWatch вказує, що масштаб погашень у 6,5 трильйонів доларів може створити «складне ринкове середовище», і фондовий ринок може бути схильним до великих коливань. Це відповідає історичним тенденціям, і у звіті за 2021 рік Nasdaq також зазначив, що «День трьох чаклунів» зазвичай викликає сильні цінові коливання.

Дослідження FXStreet показало, що середня прибутковість у цей день становить приблизно -0,72%, що нижче за звичайний рівень, і вказує на можливу тенденцію до ведмежого ринку наприкінці торгів. Однак, за історичними даними AInvest, ймовірність отримання позитивного доходу у цей день становить близько 60%, але ця ймовірність змінюється залежно від року і не є сталим правилом.

Реакція ринку криптовалют на «День трьох чаклунів»

«День трьох чаклунів» переважно впливає на традиційний фондовий ринок, але криптовалюти, такі як Біткоїн, Ефіріум та інші, останнім часом демонструють високий рівень кореляції з фондовим ринком. Коли обсяги торгів і цінові коливання на традиційних ринках зростають, ці ефекти часто спричиняють синхронізовані коливання на ринку криптовалют.

Зараз Біткоїн торгується біля рівня $90.16K, з добовою зміною +1.07%, обсяг торгів за 24 години становить $1.36 млрд. Хоча опціони на криптовалюти (наприклад, Біткоїн-опціони) цього разу не мали масштабних погашень, історичний досвід 2019 року показує, що сильні коливання, викликані «Днем трьох чаклунів», можуть безпосередньо впливати на цінову динаміку криптовалют.

Інвесторам слід очікувати потенційних коливань ринку і застосовувати стратегії диверсифікації, встановлювати стоп-лоси та динамічно коригувати позиції для управління ризиками. У періоди високої волатильності, як-от «День трьох чаклунів», обережне управління ризиками є ключем до захисту портфеля.