«Біткоїн-напіввагова цикл» вийшов з ладу? Після зрілості ринку правила вже переписані

Колись відомий як «4-річний бичачий і ведмежий цикл», цей закономірний принцип на ринку криптовалют, здається, втрачає свою магію. У міру того, як ринок Біткоїна поступово інтегрується у глобальну фінансову систему, дослідницькі організації, такі як K33 Research, починають ставити під сумнів, чи все ще застосовний цей довгостроковий «залізний» цикл.

Від шоку пропозиції до макроекономічних драйверів — магія халвінгу вицвітає

Цикл халвінгу Біткоїна раніше був найнадійнішим інструментом прогнозування ринку. Механізм халвінгу, що відбувається кожні 4 роки (останній — у квітні 2024), спрямований на зменшення пропозиції для майнінгу та стримування інфляційного тиску. Переглядаючи історію, три халвінги — у листопаді 2012, липні 2016 та травні 2020 — майже кожного разу ставали сигналом для початку бичачого тренду. Після халвінгу ціна зазвичай зростала до нових максимумів, і ця закономірність була досить точною.

Однак історичні дані вже не є достатньою умовою для прогнозування. У перші роки ринок Біткоїна був обмеженим за обсягом і обігом, тому шок пропозиції, викликаний халвінгом, легко міг спричинити стрімке зростання ціни. Тоді ринок був за своєю природою чисто попитово-пропозиційною грою.

Зараз ситуація кардинально змінилася. З постійним припливом глобальних інституційних інвестицій, зусиллями суверенних фондів різних країн, Біткоїн давно вийшов за рамки нішевого інвестиційного активу. Коли цей актив поступово стає частиною основних фінансових інструментів, просте зменшення пропозиції вже не може самостійно визначати ціновий тренд.

Вхід інституцій змінює правила гри — бичачі та ведмежі цикли отримують нове визначення

Зміна ринкової кон’юнктури спричинила фундаментальні зміни. Загальний стан економіки, інфляційні очікування, геополітичні ризики — ці макроекономічні фактори тепер є головними рушіями руху Біткоїна. Аналіз K33 Research показує, що традиційний ефект халвінгу вже не настільки помітний, і це не означає, що механізм халвінгу вийшов з ладу, а радше — що глибинна логіка ринкових ціновий процесів зазнала еволюції.

Інакше кажучи, цикл халвінгу Біткоїна колись був «точкою запуску», а тепер поступово перетворюється на «фактор для врахування». У контексті високої або низької глобальної ліквідності, циклічних змін у оцінках ризикових активів, коливань інфляційних очікувань — вплив халвінгу стає все менш визначальним через його розмивання у багатошарових факторах.

Реактивність і зворотній зв’язок — глибока трансформація активу Біткоїна

Ця зміна відображає еволюцію самих властивостей активу Біткоїна. Раніше він був високоспекулятивним активом із яскраво вираженим «реактивним» характером — зростання ціни привертало нових покупців, які купували на підйомі, що ще більше піднімало ціну, створюючи самовідтворюваний цикл.

Зараз Біткоїн перетворюється у більш зрілий «реактивний» актив. Він починає справді відображати зміни у макроекономічних базових показниках, а не лише рухи ринкових настроїв і шоки пропозиції. Це ознака того, що ринок стає більш раціональним, а також — підтвердження того, що Біткоїн поступово переходить від спекулятивного активу до засобу збереження цінності.

Цикл халвінгу Біткоїна не вийшов з ладу, а поступово втрачає свою «рішучу силу» у процесі еволюції ринку. Це може бути поганою новиною для трейдерів, які сподіваються повторити історію, але для інвесторів, що вірять у довгострокову цінність Біткоїна, це означає, що ринок рухається до більш зрілої та раціональної стадії.