Новини щодо ф'ючерсів на какао: Зміцнення долара викликає хвилю ліквідацій довгих позицій

Відкат ринку слідує за сильним ралі долара

Ринок ф'ючерсів на какао зазнає значного тиску через посилення долара США. Контракти ICE NY на какао (CCH26) з доставкою у березні знизилися на 1,97% сьогодні, тоді як контракти ICE London (CAH26) на березень впали на 1,49%. Цей відкат стався після вражаючого ралі у понеділок, причиною якого є головним чином валютні перешкоди та активність зняття прибутків з боку тривалих позицій, які змушені закривати свої ставки.

Тісність пропозиції підтримує фундаментальні показники ринку

Незважаючи на сьогоднішній відкат, структурна підтримка для ф'ючерсів на какао залишається міцною. Картина пропозиції продовжує звужуватися у кількох напрямках. Відвантаження з Кот-д’Івуару — відповідального за приблизно третину світового виробництва какао — показують ознаки сповільнення. З 1 жовтня по 4 січня фермери доставили 1,073 мільйона метричних тонн у порти, що на 3,3% менше у порівнянні з аналогічним періодом минулого року, коли було доставлено 1,11 ММТ.

Міжнародна організація какао (ICCO) виявляє особливу обережність щодо глобальної доступності пропозиції. У своєму звіті від 28 листопада організація знизила прогноз надлишку на 2024/25 рік до всього 49 000 MT з попереднього прогнозу у 142 000 MT. Оцінки виробництва також були скориговані: глобальний обсяг виробництва у 2024/25 році зменшено до 4,69 ММТ з 4,84 ММТ.

Незалежний аналіз Rabobank узгоджується з цим поглибленням. Фінансова установа нещодавно знизила свій прогноз надлишку какао у 2025/26 році до 250 000 MT, порівняно з попереднім прогнозом у 328 000 MT.

Виникають ключові перешкоди для пропозиції

Виробничі потужності Нігерії стають дедалі більш напруженими. Асоціація какао Нігерії прогнозує суттєве зниження виробництва на 11% у сезоні 2025/26 до 305 000 MT у порівнянні з прогнозом у 344 000 MT на 2024/25. Експортна активність у вересні залишалася стабільною на рівні 14 511 MT, що не принесли значної допомоги з боку пропозиції.

Кліматичні умови у Західній Африці підтримують ситуацію у короткостроковій перспективі. Група Tropical General Investments повідомляє, що покращення умов у регіоні має зміцнити врожай у лютому-березні як у Кот-д’Івуарі, так і у Гані, при цьому фермери відзначають значно більші та здоровіші какао-плоди порівняно з минулим роком. Mondelez International, великий переробник і виробник шоколаду, підтвердив ці спостереження, повідомивши, що поточна кількість плодів у Західній Африці на 7% перевищує середньорічний показник за п’ять років і значно перевищує рівень минулого року. Основний збір урожаю у Кот-д’Івуарі вже розпочався, і місцеві фермери висловлюють оптимізм щодо якості врожаю.

Запаси у США додають підтримки

Фізичні запаси у Сполучених Штатах залишаються обмеженими. Запаси, контролювані ICE, на портах США скоротилися до 1 626 105 мішків, що є найнижчим рівнем за 9,5 місяців станом на кінець грудня. Ця тісність запасів може підтримати ціни, якщо посилення долара знизиться.

Попит зменшується, створюючи противагу

Глобальна активність з переробки — ключовий індикатор попиту на фізичне какао — розчарувала у основних країнах споживання. Обсяги переробки у регіоні Азії різко знизилися на 17% у порівнянні з минулим роком у третьому кварталі до 183 413 MT, що є найслабшим показником за дев’ять років за даними Асоціації какао Азії. У Європі переробка також погіршилася, знизившись на 4,8% у порівнянні з минулим роком до 337 353 MT, що є найгіршим результатом за десятиліття. Північна Америка показала незначне покращення з приростом на 3,2% у порівнянні з минулим роком до 112 784 MT, хоча зміни у звітності могли вплинути на цю цифру.

Включення до індексу створює новий напрямок попиту

Очікується новий інтерес до купівлі з несподіваного джерела: товарного деривативного комплексу Bloomberg. Ф’ючерси на какао нещодавно увійшли до складу Bloomberg Commodity Index (BCOM) з цього місяця, і, за оцінками Citigroup, це може спричинити приблизно 2 мільярди доларів у індексних покупках ф’ючерсів на NY какао. Це механічний тиск на купівлю, який може підтримати ціни, якщо він реалізується у запланованих масштабах.

Регуляторне середовище стає сприятливим

Рішення Європейського парламенту від 26 листопада відкласти впровадження закону про вирубку лісів на один рік полегшило негайні побоювання щодо пропозиції. Відстрочка дозволяє продовжувати імпорт сільськогосподарської продукції — включно з какао — з регіонів, уражених вирубкою лісів, у Африці, Індонезії та Південній Америці. Регулювання EUDR ЄС, яке спрямоване на вирубку лісів, пов’язану з ключовими товарами, включно з какао та соєвими бобами, тепер буде відкладено у застосуванні, що усуває потенційного порушника пропозиції.

Історичний контекст: очікується відновлення

Попередній сезон 2023/24 став найгіршим за понад 60 років. ICCO зафіксувала глобальний дефіцит у 494 000 MT, що відображає падіння виробництва на 12,9% у порівнянні з минулим роком до 4,368 ММТ. Поточний сезон є фазою відновлення, з прогнозом зростання виробництва на 7,4% у порівнянні з минулим роком, хоча рівень надлишку залишається скромним за історичними мірками.

Підсумок

Новини щодо ф’ючерсів на какао свідчать про ринок, що опинився між двома силами. У той час як сьогоднішній продаж через силу долара тисне на ціни, базовий баланс попиту та пропозиції залишається підтримкою для бичачих настроїв у середньостроковій перспективі. Тісні запаси, зменшення прогнозів виробництва, новий попит, пов’язаний з індексами, та сприятливі погодні умови у Західній Африці створюють кілька основ для підтримки ф’ючерсів на какао, потенційно обмежуючи зниження з поточних рівнів після ослаблення долара.