Ринок на роздоріжжі: Чому інститути раптово розділилися щодо наступного кроку Bitcoin

Ринок криптовалют щойно надав жорстке нагадування про реальність. За минулі вихідні Біткоїн впав нижче $90 000 — останній у серії обережних відскоків з піку жовтня. Ethereum (ETH) знизився на 3,4% до $3,12K, тоді як Solana (SOL) піднялася на 2,54% до $140,19, демонструючи рідкісну дивергенцію навіть серед найбільших альткоїнів. Загальна картина незмінна: після того, як Біткоїн відкотився більш ніж на 30% від своїх максимумів, кожен ралі здається примусовим. Потоки в ETF, колись надійний бік, значно охололи.

Проте справжня історія полягає не лише у цінових рухах — а у тому, що найбільші голоси Уолл-стріт тепер говорять про майбутнє криптовалют, і їхні думки все більше розходяться.

Теорія дефляції, що змінює перспективу Біткоїна

Майк МакГлоун, старший стратег з товарних ринків Bloomberg Intelligence, щойно опублікував прогноз, який шокує ринок: Біткоїн може повернутися до $10 000 до 2026 року — настільки песимістичний прогноз, що вимагає серйозного аналізу.

Що робить прогноз МакГлоуна достовірним, — це не шокова цінність; це макроекономічна основа, яка його підтримує. Він не аналізує Біткоїн ізольовано, а розглядає його як ризиковий актив, глибоко вплетений у глобальні цикли ліквідності. Його основна теза зосереджена на тому, що він називає точкою інфляція-до-дефляції. Оскільки центральні банки по всьому світу проходять пік інфляції, логіка ринку змінюється з «боротьби з інфляцією» на «управління післяінфляційним скороченням» — етапом, коли ціни активів зжимається по всьому спектру.

Розглянемо його підтверджуючі докази:

Моделі повернення багатства: Біткоїн був одним із найекстремальніших посилювачів багатства протягом десятиліття м’якої монетарної політики. Коли зростання цін активів значно випереджає реальний економічний обсяг протягом тривалого часу, повернення зазвичай не бувають м’якими. Крах фондового ринку 1929 року та технологічна бульбашка 2000 року мали ту саму динаміку: ринки шукають «нову парадигму» на вершині, а потім зазнають корекцій, що набагато гірші за очікування.

Співвідношення Біткоїна до золота: Це співвідношення зменшилося приблизно на 40% з початку 2025 року, з понад 30x до приблизно 21x. МакГлоун стверджує, що якщо дефляційний тиск триватиме і золото збережеться як безпечна гаванка, подальше зменшення співвідношення до історичних норм є «неагресивним». Основне послання: премія Біткоїна над усталеними засобами збереження вартості може зникнути.

Проблема пропозиції екосистеми: Хоча обмеження Біткоїна у 21 мільйон — фіксоване, ринок фактично торгує ризиковою премією всього сектору криптовалют. З мільйонами токенів, що конкурують за один і той самий спекулятивний бюджет, дефляційний цикл зазвичай застосовує рівномірні знижки по всьому простору.

Від консенсусу до фрагментації

Standard Chartered нещодавно знизив цільову ціну на Біткоїн у 2026 році з $300 000 до $150 000 — незначне коригування, а фундаментальна переоцінка того, як інституції бачать майбутнє криптовалют. Послання є ясним: не слід вважати, що потоки ETF і корпоративних інвестицій підтримуватимуть будь-який рівень цін довго.

Аналітична компанія Glassnode повідомляє, що поточний діапазон Біткоїна $80 000–$90 000 створює відчутний тиск на ринок, схожий на кінець січня 2022 року. Нереалізовані збитки наблизилися до 10% від ринкової капіталізації. Це свідчить про «чутливість до ліквідності», а не про панічний капітулюючий вихід — небезпечний проміжок, коли інституції готуються до глибшого стресу, але ще не вийшли масово.

Тим часом дослідження від 10x Research займає ще більш різку позицію: Біткоїн увійшов у ранню фазу ведмежого ринку. Їхні ончейн-метрики, аналіз потоків капіталу та індикатори структури ринку вказують на цикл, який, ймовірно, ще не дійшов до дна.

Макроіграшковий джокер, що змінює все

Те, що має значення зараз, можливо, не є крипто-специфічним. Наступний тиждень принесе рішення політики Європейського центрального банку, Банку Англії та Банку Японії, а також дані з США щодо зайнятості та інфляції. Це не звичайні релізи — вони перезавантажать очікування ринку щодо політики ФРС у 2026 році.

Засідання Федеральної резервної системи 10 грудня вже послало незвичайний сигнал: не лише зниження на 25 базисних пунктів, а й три голоси проти та визнання Пауеллом, що останні досягнення у зайнятості могли бути перебільшеними. Якщо дані цього тижня підтвердять економічну м’якість, ФРС стоятиме перед вибором: продовжувати зниження ставок або зробити паузу на тривалий час. Для ризикових активів, таких як криптовалюти, ця відповідь важливіша за будь-який окремий бичачий чи ведмежий сценарій.

Підсумок: сценарій Біткоїна за $10 000, який пропагується Bloomberg, — не маргінальна спекуляція, а серйозна інституційна перспектива щодо того, як цикли дефляції зжимає навіть альтернативні активи. Чи реалізується він, залежить менше від криптонаративів і більше від того, чи зможе світова економіка уникнути дефляції, яку МакГлоун передбачає.