Що таке ETF: Повний посібник з розуміння цього фінансового інструменту

Що таке ETF саме по собі?

ETF (Фонди, що котируються на біржі) — це інвестиційні інструменти, які торгуються на фондовому ринку так само, як окремі акції, але з однією фундаментальною різницею: замість купівлі однієї компанії ви придбаєте диверсифікований портфель активів. ETF може містити сотні акцій, облігацій, товарів або валют у одному продукті.

Ключ у тому, що що таке ETF насправді — це розуміти, що вони працюють як інвестиційні фонди з гнучкістю акції. Їх ціна коливається в режимі реального часу під час торгового дня, що дозволяє купувати або продавати миттєво без очікування закриття біржі, як це відбувається з традиційними фондами.

Механізм роботи ETF: як вони функціонують?

Щоб ETF зберігав свою точність і надійність, процес досить складний. Управляюча компанія співпрацює з уповноваженими учасниками ринку — зазвичай великими фінансовими інституціями — для емісії та контролю одиниць ETF.

Ці уповноважені учасники мають критичну відповідальність: забезпечують, щоб ціна ETF на ринку збігалася з Чистою Вартістю Активів (NAV). Якщо виникає розбіжність, інвестори можуть виконувати арбітражні операції для виправлення різниці. Цей автоматичний механізм підтримує цілісність фонду і запобігає маніпуляціям.

Концепція “tracking error” (помилка відстеження) є тут важливою. Вона стосується різниці між доходністю ETF і тією, що має бути згідно з індексом, який він реплікує. Низька помилка відстеження свідчить про те, що ETF надійний для захоплення реальної поведінки його базових активів.

Історична еволюція: від ідеї до багатомільярдної індустрії

Історія ETF почалася у 1973 році, коли Wells Fargo і American National Bank створили перші індексні фонди. Вони дозволяли клієнтам-інституціям диверсифікуватися одним продуктом.

Наступний великий прорив стався у 1990 році з Toronto 35 Index Participation Units (TIPs 35), що заклав основу для сучасних продуктів. Три роки потому, у 1993 році, з’явився SPDR (S&P 500 Trust ETF), також відомий як “Spider”, який залишається одним із найбільш торгованих ETF у світі.

З того часу зростання було експоненційним. З менше ніж десятка ETF на початку 90-х, у 2022 році їх налічувалося 8 754. За капіталом під управлінням (AUM) глобально, активи зросли з 204 мільярдів доларів у 2003 році до 9,6 трильйонів у 2022 році, з приблизно 4,5 трильйонами у Північній Америці.

Класифікація: які типи ETF існують?

ETF фондових індексів: реплікують конкретні індекси, такі як S&P 500 або MSCI Emerging Markets, пропонуючи диверсифіковану експозицію до кількох компаній за один інвестиційний акт.

ETF валют: забезпечують доступ до валютного ринку без необхідності купувати фізичні монети. Можуть слідувати за окремою валютою або кошиком валют.

Секторні ETF: зосереджені на окремих галузях, таких як технології, енергетика або фінанси, дозволяючи тематичні ставки у межах портфеля.

Товарні ETF: пропонують експозицію до золота, нафти, сільського господарства та інших товарів, зазвичай з використанням ф’ючерсних контрактів як базового механізму.

Географічні ETF: дозволяють інвестувати в активи конкретних регіонів, сприяючи міжнародній диверсифікації.

Інверсні або короткі ETF: рухаються у протилежному напрямку до базового активу, використовуються для хеджування або спекулятивних стратегій.

З leveraged ETF (з левереджем): посилюють експозицію за допомогою фінансових деривативів, множачи як прибутки, так і збитки. Розроблені для короткострокових операцій, не для довгострокового утримання.

Пасивні ETF: просто реплікують індекс без активного управління, що зменшує витрати.

Активні ETF: професійні менеджери намагаються перевищити індекс-орієнтований показник, що призводить до вищих витрат і потенційної більшої волатильності.

Основні переваги: чому ETF популярні

Низькі витрати: ETF зазвичай мають коефіцієнти витрат від 0,03% до 0,2%, порівняно з взаємними фондами, що часто перевищують 1%. Наукові дослідження показують, що ця різниця може зменшити вартість портфеля на 25%-30% за 30 років.

Реальні податкові переваги: ETF використовують “у натурі” повернення, що мінімізує розподіли капітальних прибутків. Замість продажу активів і сплати податків фонд передає фізичні активи безпосередньо. Це особливо цінно у юрисдикціях із високим оподаткуванням.

Ліквідність протягом дня і прозорість: можна купувати або продавати протягом дня за ринковими цінами в режимі реального часу, на відміну від взаємних фондів, які ліквідуються лише наприкінці дня. ETF публікують свої склади щодня, забезпечуючи постійну видимість того, що входить до них.

Доступна диверсифікація: однією покупкою ви отримуєте експозицію до десятків або сотень активів. SPY дає доступ до 500 провідних компаній США, тоді як GDX — до глобального гірничодобувного сектору. Отримати таку диверсифікацію, купуючи окремі активи, було б дорого і складно.

Обмеження, які потрібно знати

Tracking error: іноді ETF не точно відтворює свій базовий індекс. Спеціалізовані або малі ETF зазвичай мають більші помилки відстеження, що впливає на дохідність.

Приховані витрати у нішевих продуктах: хоча широкі ETF дешеві, нішеві можуть мати вищі коефіцієнти витрат і проблеми з ліквідністю, що збільшує транзакційні витрати.

Ризики левереджу: ETF з левереджем — пастки для недосвідчених інвесторів. Вони множать як прибутки, так і збитки, і їх структура робить їх непридатними для довгострокового утримання.

Оподаткування дивідендів: хоча зазвичай вони податково ефективні, дивіденди, виплачені ETF, залишаються оподатковуваними у більшості юрисдикцій.

ETF проти інших інвестиційних опцій

Проти окремих акцій: ETF пропонують миттєву диверсифікацію і нижчий ризик. Окрема акція піддає вас ризику конкретної компанії, тоді як ETF розподіляє цей ризик між сотнями активів.

Проти CFD: CFD — це спекулятивні контракти з левереджем, що коливаються протягом дня і можуть призвести до втрат, більших за інвестиційний капітал. ETF — це реальні інвестиції в базові активи. CFD — для досвідчених трейдерів; ETF — для інвесторів.

Проти традиційних взаємних фондів: Взаємні фонди оцінюються лише наприкінці торгового дня за NAV. ETF торгуються протягом усього дня як акції. Активно керовані фонди часто не виправдовують своїх вищих комісій у порівнянні з пасивними ETF.

Практичні стратегії побудови портфеля з ETF

Обирайте за коефіцієнтом витрат: зосереджуйтеся на витратах. 0,1% різниці щороку здається малим, але при складних відсотках за 30 років це суттєво.

Оцінюйте реальну ліквідність: перевіряйте обсяг щоденних торгів і спред bid-ask. ETF із низьким обсягом може коштувати дорожче при вході або виході.

Використовуйте мультифакторні ETF для збалансованих портфелів: вони поєднують розмір, цінність і волатильність у одному продукті, корисні на невизначених ринках.

Застосовуйте інверсні ETF як хедж, а не як основну інвестицію: вони можуть захистити позиції від падінь, але тримати їх довгостроково — недоцільно.

Диверсифікуйте географічно і секторно: поєднуйте ETF розвинених і emerging ринків, додавайте експозицію до кількох галузей.

Остання думка: ETF у вашій інвестиційній стратегії

ETF — потужні інструменти для побудови ефективних портфелів, але вони не чарівні. Диверсифікація — це ефективний механізм зменшення ризиків, а не їх повного усунення. Кризи на ринках впливають на більшість активів кореляційно.

Включайте ETF у свій портфель обдумано, після ретельного аналізу. Моніторте помилку відстеження як індикатор точності фонду. І пам’ятайте: вибір ETF має супроводжуватися цілісною стратегією управління ризиками, а не замінювати її.

Правильне розуміння того, що таке ETF і як їх використовувати, може змінити ваш інвестиційний профіль, але лише якщо ви справді їх розумієте і застосовуєте стратегічно.