Фондові біржові інвестиційні фонди: Повний посібник для інвесторів

Що насправді таке ETF?

Фонд, що котирується на біржі, або ETF за англійською (Exchange Traded Fund), функціонує як гібридний інвестиційний інструмент, який торгується на біржі з гнучкістю акції, але з диверсифікацією фонду. Основна характеристика ETF полягає у його здатності імітувати поведінку цілого набору активів: від широких біржових індексів до товарів, валют і окремих секторів.

На відміну від традиційних інвестиційних фондів, вартість яких обчислюється один раз наприкінці торгового дня, ETF дозволяють купувати і продавати протягом усього торгового дня за цінами, що коливаються в реальному часі. Це поєднує найкраще з двох світів: можливість торгівлі окремою акцією з диверсифікованою експозицією фонду.

Як працює ETF: механізм за лаштунками

Процес створення ETF є більш складним, ніж здається на перший погляд. Управляюча компанія фонду співпрацює з уповноваженими учасниками (зазвичай великими фінансовими інституціями) для емісії одиниць, які реєструються на біржах. Ці учасники відіграють ключову роль: вони постійно коригують кількість обігових одиниць, щоб ринкова ціна відображала Чисту Вартість Активів (NAV) фонду.

Коли ціна відхиляється від реальної вартості, вступає в гру арбітраж. Інвестори можуть виявляти ці розбіжності і купувати або продавати для їх виправлення, що підтримує систему стабільною і ефективною. Таким чином, будь-хто з брокерським рахунком може входити або виходити з фонду, ніби купуючи акцію, без додаткових ускладнень.

Концепція “tracking error” є тут фундаментальною: вона вимірює, наскільки точно ETF слідує за індексом або активом, який він прагне імітувати. Низький tracking error свідчить про те, що фонд виконує свою роботу добре.

Різноманіття ETF: Варіант для кожної стратегії

ETF еволюціонували, щоб пропонувати різні підходи до інвестування:

ETF широких індексів: Відтворюють поведінку цілого ринку. SPDR S&P 500 (SPY) — найвідоміший приклад, що дає доступ до провідних американських компаній одним придбанням.

Секторні ETF: Зосереджуються на окремих галузях, таких як технології, енергетика або охорона здоров’я, дозволяючи тематичні ставки без втрати диверсифікації.

Товарні ETF: Дає доступ до золота, нафти та інших товарів без необхідності фізично їх купувати або керувати складними ф’ючерсними контрактами.

Географічні ETF: Дозволяють інвестувати в окремі регіони (Азія, Європа, ринки, що зростають) ефективно.

Обернені або “медвежі” ETF: Генерують прибуток, коли ринки падають, виступаючи інструментами хеджування проти падінь.

З leveraged ETF: Підсилюють експозицію за допомогою деривативів, що означає більш виражені прибутки і збитки. Це спекулятивні інструменти короткострокового використання, не підходять для пасивних інвесторів.

Пасивні проти активних ETF: Деякі просто слідують за індексом з мінімальними витратами, інші керуються активно професіоналами, що намагаються перевищити ринок, з більшими витратами як компенсація.

Історія та зростання: від концепції до глобального феномену

Хоча індексні фонди з’явилися у 1973 році з Wells Fargo, саме запуск Toronto 35 Index Participation Units у 1990 заклав основу сучасних ETF. У 1993 році стався переломний момент: запуск S&P 500 Trust ETF, відомого як “Spider” або SPY, революціонізував доступ індивідуальних інвесторів до індексних фондів.

З того часу зростання було експоненційним. З менше ніж десяти продуктів на початку 90-х, у 2022 році в індустрії налічувалося понад 8750 ETF. Що стосується обсягів управління, глобальні активи під управлінням зросли з 204 мільярдів доларів у 2003 до 9,6 трильйонів у 2022. Приблизно 4,5 трильйона з цієї суми припадає на Північну Америку, що свідчить про концентрацію індустрії на цьому ринку.

Порівняння з іншими інвестиційними опціями

ETF проти окремих акцій: Окрема акція піддає інвестора ризику, пов’язаному з конкретною компанією. ETF розподіляє цей ризик між кількома активами (акціями, облігаціями, товарами), що зазвичай зменшує рівень ризику і підходить консервативним інвесторам.

ETF проти CFD: CFD (Контракти на різницю) — спекулятивні ставки, що дозволяють використовувати кредитне плече для збільшення прибутків, але й збитків. Вимагають досвіду і терпимості до ризику. ETF — структуровані інвестиції, призначені для утримання позицій середньостроково і довгостроково.

ETF проти інвестиційних фондів: Хоча за концепцією схожі, ETF пропонують внутрішньоденну ліквідність за ринковими цінами, тоді як традиційні фонди котируються один раз на день. Комісії ETF зазвичай коливаються від 0,03% до 0,2%, тоді як фонди можуть перевищувати 1% на рік.

Справжні переваги інвестування в ETF

Неймовірно низькі витрати: Щорічні витрати ETF зазвичай становлять від 0,03% до 0,2%. За фінансовими аналізами, ця різниця у комісіях може призвести до того, що портфель через 30 років буде на 25-30% більшим у порівнянні з дорогими фондами.

Податкова ефективність: ETF використовують механізм “у натурі” для повернення активів, що уникає активізації подій, що спричиняють податкові зобов’язання. Замість внутрішнього продажу активів (що генерує капітальні прибутки, оподатковувані), фонд безпосередньо передає фізичні активи, мінімізуючи податкове навантаження для інвесторів.

Постійна ліквідність: На відміну від взаємних фондів, ETF можна купувати і продавати будь-коли протягом дня за цінами, що відображають ринок у реальному часі. Ця гнучкість безцінна для тих, хто потребує швидкого доступу до своїх грошей.

Повна прозорість: ETF щоденно публікують свої склади, дозволяючи інвесторам точно знати, що саме вони тримають у портфелі. Це значно перевищує рівень прозорості традиційних фондів.

Доступна диверсифікація: Купівля одного ETF, наприклад SPY, дає експозицію до 500 компаній. Відтворити цю диверсифікацію вручну було б дорого, складно і недосяжно для більшості.

Обмеження, яких не слід ігнорувати

Tracking error: Хоча рідко, може існувати невелика різниця між доходністю ETF і його еталонним індексом. Спеціалізовані або маловолатильні ETF особливо схильні до цього.

Приховані витрати: Менш об’ємні або нішеві ETF можуть мати вищі комісії, що впливає на кінцеву рентабельність.

Ризики з leveraged ETF: З leveraged ETF збільшуються як прибутки, так і збитки, що може бути руйнівним при довгостроковому інвестуванні.

Проблеми ліквідності: Деякі нішеві ETF можуть мати низький обсяг торгів, що збільшує транзакційні витрати і волатильність цін.

Податки на дивіденди: Хоча в цілому ефективні, дивіденди від підлягають оподаткуванню залежно від юрисдикції інвестора.

Розумні стратегії вибору та використання ETF

Вибір ETF слід базувати на конкретних критеріях. По-перше, звертай увагу на коефіцієнт витрат: нижчі — краще на довгостроковій перспективі. По-друге, перевіряй ліквідність через обсяг торгів і спред між покупкою і продажем. По-третє, аналізуй історичний tracking error: наскільки точно він слідує за індексом?

Стратегії включають мультифакторні ETF, що поєднують характеристики як розмір, так і вартість і волатильність для створення збалансованих портфелів у нестабільних ринках. ETF також використовуються як інструменти хеджування: якщо ти боїшся падіння ринку, обернений ETF може захистити твій портфель. Для арбітражних стратегій досвідчені інвестори використовують дрібні цінові різниці між схожими ETF. Нарешті, багато портфельних менеджерів застосовують ETF облігацій уряду для балансування ризиків у портфелях з великим акційним навантаженням, досягаючи ефективної диверсифікації.

Остання думка: ETF у твоїй інвестиційній стратегії

Фонди, що котируються на біржі, закріпилися як ключові інструменти сучасного інвестора. Їх поєднання низьких витрат, гнучкості, диверсифікації та прозорості робить їх доступними як для початківців, так і для досвідчених менеджерів портфеля. Вони відкривають доступ до класів активів, які інакше були б недосяжними: від глобальних індексів до спеціалізованих секторів і товарів.

Однак, диверсифікація, яку вони пропонують, не усуває всі ризики, лише зменшує їх. Вибір ETF з урахуванням tracking error, коефіцієнта витрат і вашого горизонту інвестування має бути частиною цілісного управління ризиками. Включення ETF у портфель має бути обдуманим і базуватися на ретельному аналізі, а не просто заміною добре продуманої інвестиційної стратегії.