Чому акції потрапляють під «закриття»? Ознайомтеся з справжнім значенням оброблених акцій

如果你在股市中遇過這樣的 ситуація：某支股票短短一個 місяць зросла більш ніж на 100%, здається, що її перспектива безмежна, але коли ти намагаєшся купити, виявляється, що швидко здійснити угоду неможливо, навіть кредитне та маржинальне торгівлю заборонили. Вітаємо, ти виявив ліквідовану акцію. То що ж означає цей термін? Чи варто інвестувати в такі акції? У цій статті ти отримаєш повний аналіз.

Спершу розглянемо кейс: дві кардинально різні долі ліквідованих акцій

У червні 2021 року 威鋒電子（6756）через надмірний ріст і аномальну торгівлю було внесено до списку ліквідованих акцій. Незважаючи на обмеження торгівлі, ця акція продовжила зростати всупереч тенденції, набравши 24% за період ліквідації, і після виходу з нього продовжила зростати.

В той самий час 阿明（2609）також через подібні причини потрапив до списку ліквідованих акцій. Але історія швидко змінилася — наприкінці липня ціна різко впала, і його знову внесли до списку ліквідованих, цього разу через «надмірне падіння за останні 6 днів». Після цього ціна залишалася низькою протягом тривалого часу.

Ці два кейси демонструють важливий факт: внесення до списку ліквідованих акцій не означає смертний вирок, головне — якість компанії.

Визначення ліквідованої акції: тимчасове повідомлення про аномалію торгівлі

Ліквідована акція — це «ліквідована цінна папір», тобто тимчасовий захід регулювання, який застосовує Тайванська фондова біржа до акцій з аномальною торгівлею. Коли акція за короткий період демонструє такі аномалії, її можуть внести до списку:

• Аномальні коливання цін: понад 100% за 30 торгових днів
• Аномальний обсяг торгів: значне збільшення обсягу за останні 6 днів
• Висока обертальність: денна обертальність понад 10%

Акції, внесені до списку ліквідованих, спочатку потрапляють у статус «Увага» (тільки попередження, торгівля без обмежень), якщо аномалії зберігаються — їх підвищують до «Попередження» і одночасно до списку ліквідованих, тоді вводяться обмеження.

Три етапи обмежень торгівлі ліквідованих акцій

Звичайні акції vs Ліквідовані акції: порівняльна таблиця

Перша ліквідація: «Легке обмеження»

Акції, що потрапили до першого етапу ліквідації, торгуються з укладанням угод кожні 5 хвилин. Якщо обсяг однієї угоди перевищує 10 лотів або сумарно понад 30 лотів, застосовується «зарахування» — система перевіряє наявність достатніх коштів на рахунку в реальному часі, і якщо їх недостатньо — торгівлю блокують. У порівнянні, звичайні акції дозволяють відстрочку платежу T+2.

Друга ліквідація: «Сильне обмеження»

Якщо ціна залишається дуже волатильною і за 30 днів знову досягає критеріїв ліквідації, вона переходить до другого етапу. Тоді інтервал укладання угод збільшується до 20 хвилин, і незалежно від обсягу торгівлі — всі угоди здійснюються з зарахуванням. Це різко знижує ліквідність, і обсяг торгів часто падає.

Пояснення терміну ліквідації

Зазвичай період ліквідації триває 10 робочих днів. Але якщо у цей період частка скасованих угод за день перевищує 60%, період подовжується до 12 днів. Після закінчення періоду акція автоматично знімається з списку ліквідованих.

Три рівні: шлях від нормальної до ліквідованої акції

«Путівник» зниження рівня акції зазвичай виглядає так:

Звичайна акція → Увага → Попередження → Ліквідована акція

• Звичайна акція: без обмежень, можлива маржинальна торгівля і інтрадіна
• Увага: попередження про ризики, торгівля без обмежень (як і раніше)
• Попередження: тривалі аномалії торгівлі, починає увагу регуляторів
• Ліквідована акція: реальні обмеження торгівлі, застосовуються всі вищезазначені правила

Чи може ліквідована акція зростати? Яка її інвестиційна цінність?

Подальший рух ліквідованої акції залежить від конкретної ситуації, успіх або провал визначаються фундаментальними показниками, а не статусом регулювання.

Чому кажуть, що «ліквідовані акції» «зростають ще більше»?

Це народна мудрість має логіку. Деякі акції, внесені до списку ліквідованих, раніше були популярними для швидкого зростання. Після ліквідації через зниження ліквідності та ускладнення торгівлі, інвесторські позиції стають більш стабільними. Коли обмеження знімають, масив покупців може масово вихлюпнути свої позиції, що сприяє зростанню ціни.

Але це — ідеальний сценарій. Якщо під час ліквідації з’являються короткі позиції або погіршення фундаменту, інвестори ризикують дуже сильно — адже втекти з позиції через обмеження торгівлі важко.

Інвестиційний підхід до ліквідованих акцій

Крок 1: Оцінка фундаменту

• Чи зберігається основна конкурентна перевага компанії?
• Чи стабільна фінансова ситуація (дохід, валова і чиста маржа)?
• Чи є серйозні ризики або негативні події?

Крок 2: Аналіз масивів капіталу Під час ліквідації перевагою є те, що через заборону маржинальної торгівлі основні гравці не можуть активно маніпулювати ціною, тому можна краще побачити реальні наміри інституцій. Аналізуйте зміни у володінні акціями за закриттям торгів і визначайте, чи варто купувати.

Крок 3: Визначення моменту входу

• Чи знаходиться ціна в горизонтальному коридорі під час ліквідації (а не у тривалому падінні)?
• Чи є ціна розумною або недооціненою?
• У разі різкого падіння краще утриматися.

Крок 4: Оцінка ризиків Ліквідовані акції зазвичай більш волатильні і ризиковані. Короткострокові інвестори можуть зазнати збитків через неможливість інтрадіна; довгострокові — навпаки, обмеження торгівлі менше впливають, і вони можуть зосередитися на фундаменті.

Чи підходять ліквідовані акції для довгострокового утримання?

Це залежить від чотирьох факторів:

Фактор 1: Якість компанії Аномальна торгівля може свідчити про потенційні проблеми. Якщо компанія має стабільний бізнес і фінансову стабільність, ліквідація — тимчасова проблема; якщо ж є проблеми — ризики для довгострокових інвестицій високі.

Фактор 2: Ринкове середовище На падаючому ринку ризики ліквідованих акцій зростають; у бичачому — можливі хороші можливості.

Фактор 3: Стиль інвестування Короткострокові інвестори постраждають через неможливість інтрадіна; довгострокові — менш залежні від обмежень і можуть отримати переваги від публічних фінансових звітів.

Фактор 4: Ваша психологічна витримка Чи здатні ви витримати коливання цін у 20%, 30% і більше? Якщо ні — будьте обережні.

Остаточні рекомендації

Ліквідовані акції — це лише тимчасовий ярлик аномальної торгівлі, а не характеристика якості компанії. Якщо ви зробили ґрунтовний аналіз і вважаєте, що компанія має перспективу, статус ліквідованої акції не повинен бути причиною відмови від інвестицій.

З іншого боку, якщо ви вже сумніваєтеся у перспективах компанії, період ліквідації — саме час для обережного спостереження і утримання позицій. Пам’ятайте: найкращі інвестиційні рішення завжди базуються на глибокому розумінні компанії, а не на короткостроковому ринковому шумі.