Інвестиційна логіка за формулою чистої вартості на акцію: використовуйте один показник, щоб розкрити справжню цінність акцій

2026-01-06 11:29:50

Що таке чиста вартість на акцію? Чому це так важливо

Чиста вартість на акцію (NAVPS) означає чисті активи, що припадають на одну акцію. Простими словами, якщо ви купуєте акцію, ця цифра показує, скільки реальних активів вона представляє.

З точки зору бухгалтерії, формула чистої вартості на акцію дуже проста:

Чиста вартість на акцію = (Загальні активи - Загальні зобов’язання) / Загальна кількість обігових акцій

Або з іншого боку:

Чиста вартість на акцію = (Статутний капітал + Капітальні резерви + Нерозподілений прибуток + Нерозподілені доходи) / Загальна кількість обігових акцій

Наприклад, для компанії Uni-President (1216.TW), якщо активи становлять 2,5 мільярда, зобов’язання — 1 мільярд, а кількість обігових акцій — 1 мільярд штук, то чиста вартість на акцію становитиме (2,5-1) ÷ 1 = 1.5 юанів. Це здається просто, але за цим числом ховається код для вибору акцій.

Чиста вартість на акцію — чим вище, тим краще? Не ведіться на цей міф

Це одна з найпоширеніших пасток. Багато новачків купують акції, коли їхня чиста вартість на акцію висока, і потрапляють у капкан. Чому? Тому що висока чиста вартість на акцію ≠ зростання ціни акції.

Чиста вартість на акцію відображає розмір існуючих активів компанії, а ціна акції визначається її майбутньою здатністю заробляти. Обидва показники здаються пов’язаними, але насправді між ними немає прямого кореляційного зв’язку.

Якщо компанія щороку зазнає збитків, її активи зменшуються, і чиста вартість на акцію падає; але навпаки, зростання чистої вартості на акцію не гарантує зростання ціни акції. Адже ціна залежить ще й від прибутковості компанії, перспектив галузі, очікувань інвесторів тощо.

Ще важливо враховувати, що зміни у чистій вартості на акцію можуть бути викликані двома причинами:

Зміни у операційній діяльності компанії — це те, на що потрібно звертати увагу
Випуск нових акцій або їх розподіл (спліт) — це механічно змінює чисту вартість на акцію, але не відображає реального стану справ

Тому, один лише показник чистої вартості на акцію для вибору акцій недостатній, особливо для технологічних компаній, інтернет-компаній, які багато в чому залежать від нематеріальних активів. TSMC, NVIDIA, Microsoft — ці компанії можуть мати не дуже високий NAVPS, але їх ціна злітає вгору через технологічну перевагу та майбутні грошові потоки.

Що стосується секторів з великими активами, наприклад нерухомість або виробництво, тут чиста вартість на акцію має більше значення, оскільки їх вартість дійсно базується на матеріальних активах.

Показник ціна до балансової вартості (PBR) — правильний спосіб вибору акцій

Замість зациклюватися на абсолютних значеннях чистої вартості на акцію, краще дивитися на коефіцієнт ціна до балансової вартості (PBR):

PBR = Ринкова ціна акції / Чиста вартість на акцію

Цей коефіцієнт показує, скільки ринок готовий платити за один юань чистих активів компанії. Чим нижчий коефіцієнт, тим акція відносно дешевша.

Наприклад, якщо акція коливалася в PBR від 1.6 до 2.5, і раптом впала до 1.4 — це може бути хорошим моментом для покупки. Але важливо порівнювати з іншими компаніями в тій же галузі, оскільки стандарти PBR сильно різняться між галузями.

Ось кілька прикладів акцій з низьким PBR, які вважаються якісними:

Представники тайванського ринку

TSMC (2330): PBR близько 4.29 — світовий лідер у виробництві чіпів, технологічна перевага, стабільний прибуток
Formosa Plastics (6505): PBR близько 2.45 — найбільший виробник пластмас у Тайвані, сильна постачальницька ланка
Taiwan Mobile (3045): PBR близько 3.29 — провідний оператор зв’язку, широка база клієнтів

Представники американського ринку

JPMorgan Chase (JPM): PBR близько 1.94 — найбільший фінансовий холдинг у світі, глобальна присутність
Ford (F): PBR близько 1.19 — відомий автовиробник, але слід враховувати циклічність галузі
General Electric (GE): PBR близько 0.70 — диверсифікована промислова компанія, але низький PBR може свідчити про проблеми, потрібно аналізувати причини

Зверніть увагу: низький PBR не завжди означає, що акція варта купівлі. Потрібно враховувати фінансовий стан компанії, стан галузі, конкурентоспроможність. Іноді тривалий спад PBR — ознака ризиків.

Що таке справжня роль чистої вартості на акцію у інвестиціях

1. Оцінка обґрунтованості оцінки акцій

Порівняння ціни акції з її чистою вартістю у різний час. Якщо ціна значно перевищує NAVPS — можливо, акція переоцінена; якщо нижча — можливо, недооцінена. Наприклад, у компаній Master Kong і Uni-President, хоча ціни схожі, вища чиста вартість на акцію у однієї з них свідчить про кращу фінансову ситуацію і менший ризик.

2. Оцінка фінансової стабільності компанії

Чиста вартість на акцію відображає реальні активи компанії. Чим вона вища, тим міцніша фінансова база і тим легше протистояти кризам. Це особливо важливо для довгострокових інвесторів.

3. Оцінка вартості при банкрутстві

У теорії, якщо компанія збанкрутіє і її ліквідують, кожен акціонер отримає частку, пропорційну до чистої вартості на акцію (хоча на практиці це залежить від багатьох факторів, таких як знецінення активів).

Чиста вартість на акцію vs Прибуток на акцію: що обрати для інвестицій

Прибуток на акцію (EPS) — це чистий прибуток, поділений на кількість обігових акцій, і показує здатність компанії заробляти гроші.

Це два різні показники:

Чиста вартість на акцію фокусується на активній базі — підходить для цінового інвестування, пошуку недооцінених акцій
Прибуток на акцію — фокусується на здатності компанії генерувати прибуток — підходить для зростаючого інвестування, пошуку високого потенціалу зростання

Практично, компанія може мати великий активний запас (високий NAVPS), але низький EPS через погане управління або інші проблеми. Або навпаки, компанія з невеликими активами, але високою прибутковістю — це більш привабливо.

Кращий підхід — поєднувати обидва показники: використовувати PBR для пошуку недооцінених акцій, EPS для оцінки зростання, і додатково враховувати P/E (ціна до прибутку).

Як дізнатися дані для формули чистої вартості на акцію

Спосіб 1: безпосередній пошук

Більшість сайтів і торгових платформ надають цю інформацію автоматично — просто введіть код акції.

Спосіб 2: самостійний розрахунок

Завантажте річний звіт компанії з офіційного сайту, знайдіть сукупні активи, зобов’язання і кількість обігових акцій, і порахуйте за формулою. Наприклад, для Uni-President: (414,655,454 - 254,606,345) / 56,820,154 ≈ 2.8 юанів.

Основна рекомендація: не зосереджуйтеся лише на одному показнику

Формула чистої вартості на акцію проста, але для ефективного використання потрібно розуміти її обмеження:

✓ — підходить для аналізу компаній з великими активами
✓ — корисна для порівняння в межах однієї галузі
✓ — допомагає оцінити фінансову стабільність
✗ — не підходить для швидкозростаючих технологічних і сервісних компаній
✗ — не слід використовувати для прогнозування цінових рухів
✗ — не є єдиним критерієм для вибору акцій

Настоящий майстер інвестицій — це той, хто поєднує чисту вартість, P/E, грошові потоки, ROE та глибоко аналізує компанії і галузі. Тільки так можна уникнути пастки “висока NAVPS — хороша акція” і знайти справжні можливості для довгострокового зростання.

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.