Останнім часом багато хто питає: Федеральна резервна система вже знизила ставку, а біткоїн ще не піднявся? Насправді питання не таке просте.

Зовні здається, що ставка знижена, але реальна відсоткова ставка насправді зовсім не знизилася. Вилучаючи інфляцію, реальна ставка залишається високою, і стримуючий вплив на ризикові активи все ще присутній. Це як у магазині зробили знижку, але собівартість товару не зменшилася, тому купівельна спроможність споживачів фактично не зросла.

Глибше дивлячись, безперервне випускання державних облігацій — це як чорна діра, яка поглинає ліквідність ринку. Гроші в руках у інституцій заморожені у держоблігаціях, і криптоактиви природно страждають від нестачі крові. Днями золото постійно зростало, і насправді це був попередній вихід на ринок.

Найболючішим є сектор фінансових посередників — банківська система ще не повністю відновила здатність передавати кредитний імпульс, ланцюг передачі ліквідності від ФРС до ринку був перерваний. Це як власник ресторану хотів знизити витрати, але на кухні нікого немає, обслуговування відсутнє, і навіть найдешевша ціна не врятує бізнес.

Тому зниження ставки — це факт, але важливо, скільки реальної ліквідності воно може звільнити. Чи зможе BTC піднятися — залежить від подальшої політики у сфері фіскальної політики та від раптових геополітичних подій. Сигнали від засідання FOMC наступного тижня варто уважно стежити — це може бути поворотний момент. Не зосереджуйтеся лише на цифрах ставок, дивіться, звідки насправді приходять гроші на ринок.