Обов’язкові знання для інвестицій у акції: як визначити високу або низьку ціну за допомогою коефіцієнта P/E

У інвестуванні в акції,Співвідношення ціна до прибутку є основним індикатором для оцінки того, чи є ціна акцій компанії розумною。 Незалежно від того, чи ви професійний інвестор, чи новачок на ринку, ви повинні розуміти цю концепцію. Отже, яке співвідношення ціни до прибутку, як його розрахувати, коли це дешево, а коли дорого? Ця стаття дасть вам повне тлумачення.

Співвідношення P/E Англійська назва та визначення

Повна назва співвідношення ціни до прибутку англійською мовою — Співвідношення ціни-прибутку, відоме як PE або PER, також відоме китайською як співвідношення ціни до прибутку. Його основне значення полягає в тому, скільки років прибутку можна використати, щоб окупити себе. Інакше кажучи, ця метрика інтуїтивно відображає поточний рівень оцінки ціни акції відносно прибутковості компанії.

Наприклад, якщо співвідношення ціни до прибутку компанії у 13 разів, це означає, що якщо ви купуєте акцію зараз, їм знадобиться 13 років, щоб повернутися за рахунок прибутку компанії. Навпаки, компанії потрібно 13 років, щоб повернути свою поточну загальну ринкову капіталізацію.

Прості правила оцінки співвідношення ціни до прибутку: Нижчий коефіцієнт ціни до прибутку зазвичай означає, що ціна акції відносно низька; Вищий коефіцієнт ціни до прибутку свідчить про те, що ринок пропонує вищу премію, часто тому, що інвестори очікують майбутнього зростання компанії.

Два способи розрахунку співвідношення P/E

Існує два стандартних алгоритми для співвідношення P/E:

Метод 1: Ціна акції ÷ прибуток на акцію (EPS) Це найпоширеніший спосіб. Якщо припустити, що поточна ціна акцій компанії становить 520 юанів, а минулорічний прибуток на акцію — 39,2 юаня, то співвідношення ціни до прибутку = 520 ÷ 39,2 = 13,3 рази.

Метод 2: Загальна ринкова капіталізація компанії ÷ чистий прибуток, що припадає звичайним акціонерам Результати, отримані цим методом, збігаються з методом 1, але розміри обчислення різні.

Більшість інвесторів обирають перший метод, бо він більш лаконічний і інтуїтивний.

Три класифікації співвідношення P/E та методи розрахунку

Виходячи з різниці часу в даних про прибутки, коефіцієнти P/E можна поділити на дві категорії: історичні коефіцієнти P/E та оцінені коефіцієнти P/E.

Статичне співвідношення P/E (статична версія історичного співвідношення P/E)

Формула розрахунку: PE = ціна акції ÷ річний прибуток на акцію

Прибуток на акцію тут стосується даних про прибуток за попередній повний рік, які зазвичай публікуються під час публікації річного звіту компанії. Оскільки річні дані про прибутки залишаються незмінними до публікації новорічного звіту, коливання PE повністю пов’язані зі змінами цін акцій, звідси й назва «статичний».

Наприклад, прибуток на акцію компанії у 2022 році = Q1 + Q2 + Q3 + Q4 = 7,82 + 9,14 + 10,83 + 11,41 = 39,2 yuan.

Коефіцієнт Rolling P/E (динамічна версія історичного співвідношення ціни до прибутку, також відомий як TTM)

Формула розрахунку: PE(TTM) = Ціна акцій ÷ Сума прибутку на акцію за останні чотири квартали

TTM — це скорочення від «Trailing Twelve Months», що означає останні 12 місяців як цикл. Оскільки зареєстровані компанії розкривають фінансові звіти щоквартально, фактичний розрахунок базується на даних про прибуток за останні чотири квартали.

Перевага цього методу в тому, що він швидко оновлюється, своєчасно відображає останні умови роботи компанії та долає проблему затримки статичного PE.

Припускаючи, що поточна ціна акцій становить 520 юанів, прибуток на акцію за останні чотири квартали: Q2 (9,14) + Q3 (10,83) + Q4 (11,41) + Q1 New (5) = 36,38 yuan, потім PE(TTM) = 520 ÷ 36,38 = 14,3 разів.

Динамічний коефіцієнт P/E (орієнтовне співвідношення ціни до прибутку)

Формула розрахунку: PE = ціна акції ÷ оцінений річний прибуток на акцію

Це розраховується на основі прогнозованої вартості майбутнього прибутку компанії дослідницьким інститутом або аналітиком. Якщо установа оцінює прибуток компанії на акцію у 2023 році в 35 юанів, а поточна ціна акцій — 520 юанів, то динамічний PE = 520 ÷ 35 = 14,9 разів.

Примітка: Через великі відмінності в прогнозах різних установ і те, що прогнози часто переоцінені або недооцінені, практичність динамічних співвідношення ціни-прибуток є відносно слабкою, що може легко спричинити плутанину в інвестиційних рішеннях.

Яке співвідношення ціни до прибутку є розумним?

Існує два основні еталонні виміри для оцінки, чи є співвідношення ціни до прибутку компанії розумним:

Бенчмаркинг і порівняння з однією й тією ж галуззю

Бізнес-моделі різних галузей суттєво різняться, і рівень співвідношення ціни до прибутку також суттєво відрізняється. Автомобільна промисловість може досягати 98 разів, тоді як судноплавна галузь — лише в 1,8 раза, і прямого порівняння між ними немає.

Отже,Порівняння можна робити лише в межах однієї галузі, бажано компаній із подібними типами бізнесу. Наприклад, ви можете порівняти одного виробника чипів з іншими.

Вертикальне порівняння історії компанії

Порівнюючи поточне співвідношення ціни до прибутку з історичними даними компанії за останні кілька років, можна оцінити, чи вона зараз переоцінена, розумна чи недооцінена.

Якщо співвідношення ціни до прибутку компанії знаходиться на рівні верхнього середнього діапазону за п’ятирічну історію, це означає, що ціна акції знаходиться між найвищою точкою бульбашки та найнижчою точкою рецесії, що зазвичай означає, що компанія перебуває в періоді нормального відновлення зростання.

Графік річки співвідношення P/E: Інтуїтивно оцініть ціну акції

Графік річки P/E — це візуальний інструмент, який дозволяє інвесторам уявити, чи поточна ціна акцій переоцінена або недооцінена.

Принцип простий: ціна акції = прибуток на акцію × співвідношення ціни до прибутку

Графіки зазвичай показують 5–6 кривих, що відображають найвищі та найнижчі коефіцієнти P/E в історії, а також рівні цін акцій, що відповідають проміжним рівням. Поточна позиція ціни акції інтуїтивно відображає статус оцінки:

• Розташований у верхній зоні→ ціна акцій переоцінена
• Розташована в середній зоні→ ціна акцій знаходиться на розумному рівні
• Розташована в нижній зоні, → ціна акції недооцінена, що може бути можливістю для купівлі

Три обмеження співвідношення P/E

Хоча коефіцієнт P/E є поширеним інструментом для інвестиційного аналізу, він не є ідеальним індикатором:

1. Ігноруйте рівень корпоративного боргу

Співвідношення ціна до прибутку враховує лише вартість власного капіталу і не враховує корпоративний борг. Навіть якщо обидві компанії мають однакове співвідношення ціни до прибутку, але одна має достатні активи, а інша сильно заборгована, вони беруть на себе зовсім різні ризики. Коли економічний цикл коливається або відсоткові ставки змінюються, компанії з високим боргом опиняються під більшим ризиком.

2. Важко точно визначити висоту

Високий коефіцієнт P/E може бути пов’язаний з кількох причин: тимчасові труднощі компанії, але перспективні довгострокові перспективи, майбутній потенціал зростання компанії оцінюється ринком заздалегідь, або ж він просто завищений і потребує коригування. У таких випадках неможливо просто оцінити, чи переоцінена поточність, чи недооцінена лише на основі історичного досвіду.

3. Нездатність оцінювати збиткові підприємства

Стартапи та біотехнологічні компанії часто незбиткові та не можуть розрахувати співвідношення P/E. Наразі для оцінки необхідно використовувати інші показники оцінки, такі як співвідношення ціна-баланс (PB) або співвідношення ціна-дохід (PS).

Різниця між коефіцієнтами P/E та іншими показниками оцінки

Практичні поради щодо застосування

Після опанування співвідношення ціни до прибутку та англійської назви PE, інвестори можуть гнучко застосовувати його при виборі акцій:

1. Швидкий етап відбору Використовуйте співвідношення ціни до прибутку, щоб попередньо оцінити, чи знаходиться ціна акції в розумному діапазоні
2. Етап глибокого аналізу У поєднанні з PB, PS та іншими показниками комплексна оцінка
3. Етап динамічного моніторингу Регулярно звертайте увагу на зміни співвідношення цін і прибутку та своєчасно виявляйте покращення або погіршення умов роботи компанії

Пам’ятайте, що співвідношення P/E — це лише інструмент довідки, а не кінцевий пункт прийняття рішень. Існує багато факторів, що впливають на ціни акцій: низький коефіцієнт P/E не гарантує зростання цін на акції, а високий коефіцієнт P/E не гарантує падіння цін акцій. Раціональні інвестиції є основою довгострокового прибутку.