Чому банки, що працюють на OTC-ринках криптовалют, виступають посередниками, а не трейдерами

Розмежування між банківськими операціями та власною торгівлею у криптовалютній сфері стає все більш важливим у зв’язку з останніми регуляторними роз’ясненнями. За даними учасників галузі, які аналізують інтерпретативний документ (OCC) Управління казначейства США, національні банки, що займаються криптоопераціями, працюють за принципово іншою моделлю порівняно з традиційними торговими відділами.

Модель брокера: передача, а не утримання

У крипто OTC-операціях банки відіграють ключову роль посередника, що відрізняє їх від трейдерів, орієнтованих на отримання прибутку. Коли клієнти ініціюють купівлю криптоактивів, банки тимчасово набувають ці активи, а потім негайно переадресовують позиції до постачальників ліквідності (LPs) або інших контрагентів. Цей швидкий механізм передачі є основою банківської моделі — інвентар залишають на балансі лише на короткий час, достатній для з’єднання контрагентів, але недостатній для формування значущої позиції.

Ця структура операцій різко контрастує з моделлю власної торгівлі, де компанії підтримують інвентарні позиції, приймають ціновий ризик і отримують прибуток через спрямовані ринкові ставки. Банки у крипто OTC-сфері явно уникають такого ризикового профілю.

Економічна реальність: брокерські послуги, а не спекуляція

Економічні наслідки показують справжню природу участі банків у крипто OTC-ринках. Оскільки банки не накопичують інвентар і не несуть ціновий ризик, їхня діяльність структурно нагадує класичні брокерські послуги: з’єднання покупців і продавців та отримання спредів із транзакцій. Роль банку закінчується, коли угода завершена і позиції передані — немає постійного ризику, немає ринкової спекуляції, немає отримання прибутку від коливань цін.

Ця модель відповідає регуляторним намірам, дозволяючи банкам сприяти криптоторгівлі, працюючи в межах обмежень, що запобігають їхньому становленню активними учасниками ринку з спрямованим ціновим ризиком.

Визнання регуляторів і вплив на ринок

Останній інтерпретативний лист OCC фактично закріпив те, що вже відображалося у практиці: участь банків у криптовалютних ринках виконує функцію забезпечення ліквідності та інфраструктури, а не спекулятивну. Прояснивши, що посередництво є легітимною банківською діяльністю, а власна торгівля залишається забороненою, регулятори окреслили чіткі межі, які визначають, як фінансові установи можуть структурувати свої крипто OTC-операції.