Чому Уолл-Стріт може ігнорувати цей гігант пам'яті у 2026 році

Вибух штучного інтелекту створив несподівану кризу пропозиції

Поки увага всіх зосереджена на звичних улюбленцях AI, що торгуються за неймовірними оцінками, у просторі пам’яті чимось тихо, але драматично розгортається. Графічні процесори та прискорювачі дата-центрів споживають величезну кількість високошвидкісної пам’яті (HBM), що спричиняє серйозний дефіцит звичайних чипів, які живлять смартфони та ПК. Ця криза пропозиції спричинила стрімке зростання цін на пам’ять — і вони йдуть ще вище у 2026 році.

Ось що насправді відбувається: очікується, що ринок HBM вибухне з середньорічним темпом зростання 42% до 2033 року. Проте виробники пам’ятевих чипів, такі як Micron Technology, навмисно стримують зростання виробництва — приблизно на рівні 16-17% щороку. Це рецепт для стабільного зростання цін. Ще більш переконливо, що вартість серверної пам’яті може буквально подвоїтися наступного року через посилення попиту з боку дата-центрів.

Числа розповідають шокуючу історію про оцінку

Micron Technology нещодавно повідомила про зростання квартального доходу на 57% і приголомшливий стрибок скоригованого прибутку на 167% порівняно з минулим роком. Але ось що дивно: акції торгуються за мультиплікатором прибутку за останні 12 місяців всього 27, що здається надзвичайно дешевим для компанії, яка так швидко зростає.

Дивлячись вперед, Micron прогнозує, що доходи зростуть на 132% у порівнянні з минулим роком до $18.7 мільярдів у наступному кварталі, а скоригований прибуток зросте більш ніж у п’ять разів. Консенсус аналітиків на Уолл-стріт бачить прибуток у $32.14 на акцію у наступному фінансовому році — майже у чотири рази більше.

Форвардний P/E розповідає справжню історію: Micron має коефіцієнт 9, тоді як середній показник Nasdaq-100 — 26. Якщо інвестори зрештою нададуть Micron більш розумну оцінку, відповідну ширшому технологічному індексу, потенціал зростання може бути значним.

Мульти-річний тренд, а не тимчасовий сплеск

Картина простягається далеко за межі 2026 року. Дані галузі свідчать, що витрати на AI дата-центри можуть досягти $1.2 трлн до 2030 року. Тим часом, недавній 250% річний приріст Micron — це лише початок, якщо ці обмеження пропозиції збережуться і будівництво інфраструктури AI прискориться.

Акції зросли на 30% минулого року, але на відміну від таких компаній, як Nvidia, Palantir і Broadcom — які зараз торгуються за преміальними оцінками — Micron Technology все ще пропонує те, що виглядає як справжня цінова неефективність. Компанія з таким типом траєкторії прибутковості, яка підтримується багаторічним структурним зсувом у попиті на чипи і торгується за цими оцінками, свідчить про те, що ринок ще не повністю усвідомив, що нас чекає.

Для інвесторів, які шукають недооцінений доступ до пам’яті для AI-інфраструктури, це представляє собою той тип асиметричної можливості, який рідко з’являється у зрілих напівпровідникових компаніях.