Відкоригуйте свої податки відповідно до інфляції: що таке дефляція та як вона впливає на вашу інвестиційну стратегію?

Поточний контекст: чому ми говоримо про дефляцію

2022 рік ознаменував собою переломний момент у західній економіці. Центробанки підвищили відсоткові ставки безпрецедентно за десятиліття, щоб боротися з рекордною інфляцією. В Іспанії ця інфляція досягала 6,8% у листопаді 2022 року, що означає явне зниження купівельної спроможності громадян і бізнесу.

У цій ситуації з’явився термін, який все частіше звучить у політичних і економічних дискусіях: дефляція. Але що він насправді означає і чому це має бути важливо для вас як інвестора?

Розуміння дефлятора: від теорії до реальності

Дефлятор — це, по суті, математичне коригування, яке дозволяє порівнювати економічні показники з часом, усуваючи «шум», який створює інфляція або дефляція. Уявіть, що ви порівнюєте свої доходи 2021 року з 2022 без урахування зростання цін на 10%: ви вимірюєте різними змінними.

Наприклад, якщо країна виробила товари й послуги на суму 10 мільйонів євро в 1-му році і потім 12 мільйонів у 2-му, здається, що зростання склало 20%. Але якщо ціни зросли на 10% за цей період, реальний показник зростання набагато менший — лише близько 10%. Дефлятор саме це і коригує, дозволяючи розрізняти між номінальним зростанням (завищеним через ціни) і реальним зростанням (справжнім економічним розширенням).

Це коригування є фундаментальним у економіці для оцінки зарплат, обсягів продажів підприємств, внутрішнього валового продукту (ВВП) і, звичайно, податкових ставок.

Дефляція податку на доходи фізичних осіб: фіскальна міра у дискусії

В Іспанії різні автономні уряди наразі обговорюють конкретну міру: коригування податкових ставок податку на доходи фізичних осіб (IRPF) відповідно до інфляції.

Що це означає? IRPF — це прогресивний податок, що обкладає доходи резидентів Іспанії. Його ставки коригуються так, щоб при зростанні номінальної зарплати (в числах) ви автоматично не потрапили у вищий податковий рівень із непропорційно високим навантаженням.

Без дефляції трапляється несправедливість: ви отримуєте підвищення зарплати на 5%, але оскільки ставки не коригуються відповідно до інфляції, ви платите пропорційно більше податків, втрачаючи купівельну спроможність, незважаючи на підвищення.

Коли застосовується дефляція IRPF, ставки оновлюються з урахуванням як індексу споживчих цін (Індекс цін споживачів), так і зміни зарплат, забезпечуючи збереження вашої реальної купівельної спроможності.

У США, Франції, країнах Півночі та навіть у Німеччині (раз на два роки) вже регулярно застосовують цю корекцію. В Іспанії на національному рівні її не робили з 2008 року, хоча деякі автономії оголосили про її впровадження у наступних фіскальних роках.

Чи вигода це чи ілюзія? Аналіз переваг і недоліків

Аргументи за:

• Захищає купівельну спроможність сімей працівників
• Запобігає виникненню «прихованого податкового підвищення» через інфляцію
• Підтримує справедливість у податковій системі

Критика:

• Непропорційно вигідна для високих доходів через прогресивність податку
• Може зменшувати податкові надходження для фінансування публічних послуг
• Деякі економісти стверджують, що відновлення купівельної спроможності може стимулювати попит і, відповідно, підвищувати інфляцію
• Реальний фінансовий вплив для середнього платника податків є незначним (кілька сотень євро на рік)

Як адаптувати свою інвестиційну стратегію у часи інфляції та високих ставок

Реальність полягає в тому, що дефляція IRPF може залишити у вас трохи додаткових грошей, але справжня боротьба ведеться у тому, як ви інвестуєте цей капітал у умовах інфляції та обмежувальної фіскальної політики.

Сировина і золото як укриття

Золото історично виступає як захист у часи економічної невизначеності. Коли вартість грошей падає і ставки зростають, інвестори шукають його, оскільки воно не прив’язане до конкретної економіки. У довгостроковій перспективі золото має тенденцію зберігати або збільшувати свою цінність, хоча короткостроково і середньостроково може бути дуже волатильним.

Акції: вибірковість — ключ

2022 рік показав, що інфляція і високі ставки негативно впливають на ринок акцій загалом. Залежні від кредитування компанії бачать зростання своїх фінансових витрат, що тисне на прибутки і оцінки.

Однак не всі акції страждають однаково. Енергетичні компанії цього року досягли рекордних показників, тоді як технологічний сектор зазнав краху. Захисні сектори, що забезпечують базові потреби, зазвичай поводяться краще.

Для інвесторів із довгостроковою перспективою рецесії можуть стати можливістю: зниження цін на акції дозволяє купити якісні активи із знижкою, з потенціалом історичного відновлення.

Валюти: високий ризик, потенційна різниця

Ринок валют (форекс) може бути привабливим під час інфляції, оскільки курси валют залежать від різниць у інфляції між країнами. Валюта з дуже високою інфляцією має тенденцію девальвуватися щодо стабільніших валют.

Але увага: форекс дуже волатильний, особливо з використанням кредитного плеча. Не рекомендується для інвесторів без досвіду.

Переможна стратегія: диверсифікація

У будь-якому інфляційному або рецесійному контексті диверсифікація — ваш найкращий союзник:

• Поєднуйте активи з низьким ризиком (казначейські облігації) з потенціалом зростання (вибрані акції)
• Включайте активи, що історично виграють від інфляції (нерухомість, сировина)
• Враховуйте податковий вплив кожної інвестиції, оскільки прибутки і доходи оподатковуються в IRPF
• Розподіляйте ризик між секторами і географіями

Остання розмова: повний контекст для ваших рішень

Дефляція IRPF може трохи покращити вашу податкову ситуацію, але це не панацея. Реальний вплив на ваше майно залежатиме від того, як ви структуровуєте свої інвестиції у часи інфляції, високих ставок і ризику рецесії.

Ключ — діяти на основі інформації: розуміти, що таке дефлятор, як він впливає на вашу фіскальну політику і як коригувати свій інвестиційний портфель відповідно до ваших цілей і горизонту часу. Фінансова освіта у часи економічної невизначеності — ваш найкращий захист від інфляції.