Гірничі акції відокремляться від коливань цін на метал, чому так говорить Пітер Шифф

Економіст Peter Schiff нещодавно висловив цікаву точку зору: ціни на акції металургійних компаній зрештою відокремляться від короткострокових коливань цін на дорогоцінні метали. Це судження здається інтуїтивно протилежним, але за ним стоїть чітка інвестиційна логіка. У контексті постійного зростання цін на золото, розуміння цієї точки зору має певне значення для інвестиційних рішень.

Чому відбувається відокремлення

Короткострокові коливання не пов’язані з довгостроковою прибутковістю

Основна теза Schiff дуже проста: щоденні коливання цін на метал не мають обов’язкового зв’язку з довгостроковою здатністю металургійних компаній отримувати прибутки. У чому тут ключова різниця?

Ціна на метал у фізичній формі залежить від попиту та пропозиції, макроекономічних очікувань, ліквідності та інших факторів і може суттєво коливатися у короткостроковій перспективі. Але здатність компанії отримувати прибутки залежить від більшої кількості чинників:

• Витрати на видобуток (технології, енергетичні витрати, трудові ресурси)
• Запаси та якість руди
• Тривалість видобутку та планування потужностей
• Валютні курси та політичні ризики
• Довгострокові криві витрат

Зниження ціни на золото на 10% за місяць не змінить довгострокову структуру витрат компанії. Навпаки, справжня вартість акцій металургійної компанії має базуватися на її довгостроковій здатності генерувати прибутки, а не на щоденних коливаннях цін на метал.

Зміна логіки оцінки

Згідно з поглядом Schiff, якщо тренд зростання триває, ціна на акції металургійних компаній значно нижча за їхню теперішню вартість майбутніх доходів. Що це означає?

Це свідчить про проблему ефективності ціноутворення на ринку. Коли інвестори надмірно зосереджуються на короткострокових коливаннях цін на метал, вони можуть ігнорувати реальну здатність компаній генерувати грошові потоки. У довгостроковій перспективі, коли учасники ринку усвідомлюють цю неправильну цінову політику, ціни на акції металургійних компаній відокремляться від короткострокових коливань цін на метал і почнуть слідувати за їхніми фундаментальними показниками.

Поточне значення у сучасних умовах

Сильний фон золота

За останніми даними, у перший торговий день 2026 року спотове золото відкрилися з проривом до 4331.95 доларів за унцію, продовжуючи сильний тренд. У такому контексті погляд Schiff заслуговує уваги.

Багато інвесторів, можливо, під час зростання цін на золото бездумно купують акції металургійних компаній у надії на подальше зростання металу. Але якщо його оцінка правильна, їм слід більше зосередитися на тому, щоб з’ясувати:

• Яка реальна собівартість видобутку цієї компанії
• Який рівень прибутковості при поточних цінах на метал
• Планах розширення виробничих потужностей
• Очікуваннях щодо довгострокових грошових потоків

а не просто на короткострокових коливаннях цін на метал.

Порівняння з іншими активами

Цікаво, що подібна логіка відокремлення застосовується і до інших активів. Наприклад, відносини між біткойном і золотом останнім часом привертають багато уваги: обидва вважаються активами-укриттями, але мають незалежні механізми пропозиції та попиту. У довгостроковій перспективі ці активи мають поступово відображати свої фундаментальні показники, а не просто коливатися у синхроні.

Висновки

Точка зору Schiff нагадує інвесторам, що не слід використовувати акції металургійних компаній як важелі для цін на метал. Акції і фізичний метал — це різні класи активів: перше базується на здатності генерувати грошові потоки, а друге — на товарі. У короткостроковій перспективі акції можуть слідувати за цінами на метал, але у довгостроковій — відокремлення є неминучим.

Для тих, хто планує інвестувати у металургійні компанії, це означає необхідність глибшого аналізу фундаментальних показників, а не просто слідувати за ринковими трендами. Коли ринок усвідомить це, недооцінені якісні компанії можуть отримати переоцінку.