Чи офіційно завершиться прийняття DeFi у 2026 році? Розуміння впливу MiCA на криптоінновації

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: Чи офіційно завершиться прийняття DeFi у 2026 році? Оригінальне посилання:

Повна сила регулювання MiCA

Між кінцем 2025 року та липнем 2026 року, регулювання (Ринки у криптоактивах) Європейського Союзу MiCA ( набуде повної сили. Зокрема, криптовалютні біржі, постачальники гаманців із самостійним зберіганням, кастодіани, постачальники передачі активів, емітенти стабільних монет та менеджери портфелів повинні отримати офіційний дозвіл для подальшої діяльності.

Варто зазначити, що з 27 країн-членів ЄС лише Польща затримує національну імплементацію цього суворого криптофреймворку, посилаючись на побоювання щодо суверенітету держави та індивідуальних свобод.

Тоді виникає питання, чи зазнає весь світ таких наслідків у контексті обіцянки Децентралізованих Фінансів )DeFi(. Адже ЄС назавжди зіпсував досвід звичайної людини з інтернетом, запровадивши Загальний регламент захисту даних )GDPR( у 2018 році. Відтоді перша взаємодія кінцевого користувача з будь-яким сайтом )навіть поза межами ЄС( — це нав’язливий запит на згоду щодо файлів cookie. Враховуючи, що прийняття DeFi вже ускладнене процесом входу, чи є MiCA ознакою кінця DeFi?

Як MiCA зменшує стимул для криптостартапів

Хоча регулювання поширюється лише на країни-члени ЄС, крім Польщі, MiCA забороняє використання еквівалентності третіх країн. Іншими словами, якщо команда з криптовалют у Сінгапурі або США бажає обслуговувати клієнтів у ЄС, їм доведеться створити юридичну присутність у ЄС і лише потім просити дозволу на діяльність.

ЄС зробив це для усунення регуляторного арбітражу, блокуючи будь-які альтернативи MiCA в інших країнах, навіть якщо вони майже ідентичні. Саме тому це стимулює DeFi сервіси просто географічно обмежувати весь ринок ЄС.

Крім того, будь-який крипто-посередник, наприклад, певні головні біржі, позначаються як CASP — Постачальник послуг криптоактивів. У рамках MiCA цим добре фінансованим структурам легко перейти у легальний статус і навіть відкрити фізичні офіси в ЄС.

Хоча статус CASP є вигідним, він також супроводжується обтяжливими зборами та обов’язками звітності, схожими на банківські установи. Це стала стандартною тактикою регуляторних структур з часів виникнення сучасної держави — отримати контроль і нагляд через централізовані вузькі місця.

Як MiCA відкриває двері до довільних закриттів

MiCA, здається, навмисно створена так, щоб надавати перевагу великим суб’єктам, готовим вкладати кошти у адміністративні та резервні витрати. Водночас криптостартапи, які мають рахувати кожну копійку, будуть у меншій перевазі.

Крім того, вся ідея Децентралізованих Фінансів )DeFi( — це відсутність будь-яких суб’єктів, які можуть бути включені до статусу CASP. Насправді, справжні протоколи DeFi — це просто набори смарт-контрактів на певній блокчейн-мережі. Технічно, MiCA дозволяє цю винятковість, але лише якщо протокол DeFi є “повністю децентралізованим”. Саме тут полягає сірий район MiCA — у можливості закриття доступу до сайтів, як до фронтенду смарт-контрактів.

Ми бачили це на практиці, коли Управління з контролю за іноземними активами Міністерства фінансів США )OFAC( санкціонувало віртуальний валютний міксер Tornado Cash. Хоча OFAC не міг санкціонувати виконуваний код на блокчейні, що реалізує цей протокол DeFi, він фактично закрив його, вимагаючи відповідності від фронтенд-посередників.

Для більшості Web3 компанії, таких як Infura та Alchemy, ця позиція полягає у тому, що вони є централізованими постачальниками інфраструктури, також залежними від хмарних сервісів. Це чітка ієрархія централізації, на яку регуляторні органи можуть посилатися при оцінці, чи є протокол DeFi “повністю децентралізованим”, згідно з “спектром децентралізації” ESMA.

І хоча ці компанії технічно не закрили сервіс Tornado, вони зробили це ефективно, зробивши недоступним стандартний інтерфейс сайту. В результаті лише невелика кількість технічно підкованих користувачів змогла обійти цей блок фронтенду.

Що очікувати від впровадження MiCA

Як і з втомою від згоди на файли cookie, користувачі, ймовірно, стикнуться з новими спливаючими вікнами “Умови обслуговування” у найкращому випадку. У гіршому — очікуйте повних геоблокувань перед дедлайнами, що вимагатиме використання VPN.

Однак навіть якщо VPN легально використовувати, його обхід може порушувати умови користування протоколу і ставити під ризик юридичний статус у країнах проживання. У такому середовищі деякі учасники можуть переоцінити, чи виправдовує потенційний виграш додаткові труднощі, переглядаючи основні концепції, такі як капітальні прибутки або дивіденди, порівнюючи криптоекспозицію з більш традиційними активами.

З позитиву, MiCA не вважає постачальників гаманців із самостійним зберіганням CASPами, що стосується популярних гаманців, таких як Metamask, Phantom, WalletConnect та інших.

Проте, інша рамкова регуляція ЄС — Регламент про переказ коштів )TFR( — вводить слідкування за транзакціями, коли користувачі переказують кошти з цих гаманців до CASPів. Зокрема, CASPи зобов’язані збирати журнали таких переказів для податкових або незаконних цілей, зазвичай понад €1,000. Таким чином, CASPи зберігають аудиторські сліди, які регулятори можуть використовувати на свій розсуд.

Насамкінець, хоча основна ідея MiCA полягає у гармонізації регулювання, Польща вже продемонструвала розбіжність. Це видно навіть у країнах-членах ЄС, які прийняли MiCA, оскільки вони імплементують його по-різному. Останні звіти Європейського органу цінних паперів і ринків )ESMA( підтвердили цю динаміку, намагаючись закрити прогалини у впровадженні, що можуть сприяти арбітражу.

Підсумок

Так само, як і політика досягнення нульових викидів, надмірне регулювання ЄС руйнує інновації у DeFi. Однією з причин є впровадження цифрової валюти центрального банку )CBDC(, яке було скасоване у США на користь приватних стабільних монет.

Європейський центральний банк )ECB давно побоюється, що стабільні монети можуть висмоктати кошти з роздрібного сектору єврозони. З цієї точки зору, MiCA швидше за все, спрямована не на захист споживачів, а на захисну фінансову політику.

Навіть якщо смарт-контракти залишаються незмінними, погано визначена сіра зона MiCA дозволяє регуляторам використовувати існуючі вузькі місця — фронтенд-хостинг.

Загалом, MiCA є стратегічною спробою управляти системним ризиком і закріпити центральну владу у цифрову епоху. І якщо справжні інновації та прийняття DeFi постраждають, для бюрократів ЄС це — невелика ціна.