Так звані привілеї Японії продовжують приносити надмірні доходи від її зовнішнього балансу. Але ось у чому проблема — підтримувати цю перевагу не автоматично. Математика проста, але вимоглива: Токіо має зберігати стійкість свого боргового траєкторії, одночасно запобігаючи неконтрольованому зростанню інфляції.

Уявіть це як ходіння по канату. Одна помилка з будь-якого боку — чи то вибух боргу, чи то прискорення цінового тиску — і вся перевага зникає. Доходи, які історично пом’якшували зовнішню позицію Японії, цілком залежать від одночасного управління цими двома факторами.

Ця динаміка важлива, оскільки коли центральні банки та уряди втрачають контроль над будь-якою змінною, ринки активів відчувають шок. Чи то ви слідкуєте за традиційними акціями, чи за волатильністю криптовалют, розуміння того, як основні економіки керують своїми борговими та інфляційними рівняннями, є фундаментальним для читання напрямку ринку.