Повна реалізація регулювання MiCA: DeFi та криптовалютні біржі стикаються з тиском щодо відповідності (2025-2026)

Джерело: Cryptonews Оригінальна назва: Bitcoin DeFi faces MiCA stress test into July 2026 Оригінальне посилання: https://crypto.news/bitcoin-defi-faces-mica-stress-test-into-july-2026/ Регулювання Європейського Союзу щодо ринків у криптоактивах (MiCA) досягне повної реалізації між кінцем 2025 року та липнем 2026 року, що вимагатиме від криптовалютних бірж, провайдерів гаманців, кастодіанів, емітентів стабільних монет та менеджерів портфелів отримати офіційний дозвіл для подальшої діяльності в блоці.

MiCA та Європа

З 27 країн-членів ЄС Польща залишається єдиною країною, яка затримує національну імплементацію рамкової системи. Президент Польщі Кароль Наўрокі цього місяця наклав вето на законодавство, що відповідає вимогам MiCA, заявивши, що воно “загрожує свободам поляків, їхній власності та стабільності держави”, згідно з офіційними заявами. Польський парламент потребуватиме більшості у три п’ятих для скасування вето.

Регулювання забороняє використання еквівалентності третіх країн, тобто криптовалютні компанії, що базуються у Сінгапурі, США або інших юрисдикціях поза ЄС, повинні створити юридичну присутність у ЄС перед подачею заявки на дозвіл обслуговувати європейських клієнтів. Ця норма спрямована на усунення регуляторного арбітражу шляхом запобігання створенню замінників MiCA в інших країнах.

За MiCA, криптоінтермедіари, такі як деякі головні біржі та платформи відповідності, класифікуються як Постачальники послуг у сфері криптоактивів (CASPs). Ці суб’єкти зобов’язані подавати звіти та сплачувати збори, порівнянні з банківськими установами, а також виконувати вимоги щодо резервів капіталу. Регуляторна структура надає перевагу більшим, добре фінансованим організаціям, здатним поглинати адміністративні витрати, за словами аналітиків галузі.

Ця рамкова система створює особливі виклики для протоколів децентралізованих фінансів (DeFi), які зазвичай працюють як смарт-контракти у блокчейн-мережах без централізованих корпоративних структур. MiCA передбачає звільнення для “повністю децентралізованих” протоколів, хоча регулювання не дає точних визначень цього терміну.

Європейське управління з цінних паперів і ринків (ESMA) опублікувало рамкову оцінку “спектру децентралізації”. Регуляторні органи можуть оцінювати рівень централізації, включаючи фронт-енд сайти та інфраструктурних провайдерів, таких як Infura та Alchemy, які використовують хостинг Amazon Web Services.

Існує прецедент у санкціях Управління з контролю за іноземними активами Міністерства фінансів США (OFAC) проти віртуального валютного міксера Tornado Cash. Хоча OFAC не міг накласти санкції безпосередньо на код блокчейна, заходи щодо фронт-енд інтермедіаріїв фактично обмежили доступ до протоколу для більшості користувачів.

Згідно з імплементацією MiCA, користувачі можуть стикнутися з новими вимогами до Умов користування або географічними блокуваннями. Використання віртуальної приватної мережі (VPN) для обходу обмежень може порушувати умови платформи та потенційно ставити під ризик юридичний статус користувачів у їхніх країнах.

Провайдери гаманців для самостійного зберігання, такі як Metamask, Phantom, WalletConnect та деякі рішення для гаманців, не класифікуються як CASPs за MiCA. Однак Регламент передачі коштів (TFR) вимагає від CASPs збирати журнали транзакцій, коли користувачі переказують кошти з гаманців для самостійного зберігання на регульовані біржі, зазвичай для сум понад €1,000. Ці записи зберігаються для цілей податкового дотримання та боротьби з відмиванням грошей.

У липневому звіті ESMA зазначено, що імплементація MiCA різниться між країнами-членами, що може створювати можливості для арбітражу. У грудні Європейська комісія запропонувала посилити повноваження ESMA щодо забезпечення послідовності імплементації.

Європейський центральний банк раніше висловлював занепокоєння щодо того, що стабільні монети можуть вплинути на депозити у роздрібному банківському секторі єврозони. США скасували свою програму Центральної банківської цифрової валюти (CBDC) на користь приватно керованих стабільних монет, тоді як ЄЦБ продовжує розвивати цифровий євро.

Спостерігачі галузі зазначають, що графік впровадження MiCA співпадає з ширшими регуляторними змінами на глобальних ринках цифрових активів, хоча остаточний вплив регулювання на adoption DeFi залишається невизначеним із наближенням дедлайну https://crypto.news/bitcoin-defi-faces-mica-stress-test-into-july-2026/липень 2026 року.