#MacroWatchFedChairPick

З початком святкової торгівлі ринки все більше зосереджуються на тому, кого Президент Трамп призначить наступним Головою Федеральної резервної системи — рішення, яке може змінити очікування щодо монетарної політики на 2025 рік і далі. Президент Трамп заявив, що оголосить свій вибір на початку 2026 року, перед закінченням терміну Джерома Пауелла у травні 2026 року, що підвищує ставки для ринків, які намагаються врахувати майбутній шлях процентних ставок.

Лідером у прогнозах як на ринках передбачень, так і у медіа, є Кевін Хассетт, нинішній директор Національної економічної ради та провідний економічний радник Трампа. Кандидатура Хассетта вже викликала тривогу на ринках через його репутацію прихильника нижчих процентних ставок і більш про-ростової політики у порівнянні з більш обережною позицією нинішнього керівництва ФРС.

Якщо наступний Голова ФРС буде м’яким, як багато очікує, Хассетт, можливо, ринок почне активно переоцінювати очікування щодо зниження ставок у 2025 році. За умов більш м’якої ФРС віриться, що зниження ставок може відбутися раніше і бути більшим, сприяючи стимулюванню позик, витрат і інвестицій. Таке зміщення зазвичай підвищує цінність ризикових активів, оскільки більш м’які монетарні умови зазвичай збільшують ліквідність, знижують вартість капіталу і зменшують дисконтні ставки на майбутні доходи. Для акцій це може означати стабільне зростання або секторну ротацію у більш зростаючі сфери, такі як технології та ШІ. Для Біткоїна м’яке середовище часто інтерпретується як бичаче: нижчі ставки послаблюють долар, збільшують ліквідність і сприяють капітальним потокам у ризикові активи — умови, за яких BTC історично показував хороші результати. Насправді, Біткоїн уже зазнав зростання через спекуляції навколо кандидатури Хассетта, які ринки асоціюють із більш м’якою монетарною позицією.

Однак реальність може бути не такою простою, як чисто м’який поворот. Навіть якщо Хассетт буде призначений, ринки не обов’язково очікують різкого послаблення. Поточні ціни на ф’ючерсних ринках свідчать про помірне пом’якшення — можливо, близько трьох чвертей відсотка зниження ставок до 2025 року і до 2026 року, а не глибокі зниження, про які мріяли деякі інвестори. Це відображає залишковий скептицизм щодо інфляції, яка залишається вище цільового рівня, і автономії комітету з визначення ставок ФРС(FOMC), щоб протистояти політичному тиску.

Більш жорсткий або збалансований Голова, навпаки, ймовірно, зменшить очікування щодо зниження ставок. Якщо на посаду буде номіновано когось на кшталт колишнього Губернатора ФРС Кевіна Ворша або іншого кандидата, орієнтованого на політику, ринки можуть закласти менше або пізніше зниження ставок, зберігаючи вищі витрати на позики. У такому сценарії долар може посилитися, оцінки акцій можуть важко прорватися далі, а капітал може перейти у більш безпечні активи, такі як фіксований дохід або золото та інші хеджі. Для Біткоїна це, ймовірно, стане перешкодою: жорсткіші монетарні умови зменшують кредитний важіль, обмежують ліквідність і зазвичай корелюють із настроєм ризику — умови, за яких криптовалюти історично показували слабкі результати або негативно відокремлювалися від акцій.

Механізм передачі політики ФРС до BTC не є лише теоретичним. Криптовалютні ринки чутливі до ліквідності та апетиту до ризику, які суттєво залежать від очікувань щодо процентних ставок, кредитних умов і курсу валют. Нижчі ставки зазвичай підтримують ризикові активи через слабший долар і вищу реальну ліквідність, тоді як вищі або більш стабільні ставки збільшують альтернативну вартість володіння волатильними активами. Поведінка Біткоїна під час минулих циклів зниження ставок підтверджує цю залежність: він часто зростає разом із акціями та іншими ризиковими активами, коли монетарна політика сприятлива, але може відставати або різко падати, коли ліквідність звужується.

Загалом, зараз існує дві можливі сценарії:
М’яке керівництво(наприклад, Хассетт) і раніше/більше зниження ставок — цей сценарій, ймовірно, підвищить ліквідність, підніме оцінки ризикових активів, послабить долар і загалом підтримуватиме відновлення Біткоїна до або вище попередніх максимумів.
Помірне або жорстке керівництво з меншими/обмеженими зниженнями — це обмежить монетарне пом’якшення, збережуть ліквідність більш обмеженою, ніж очікують бики, можливо, посилить долар і створить додаткові перешкоди для ризикових активів, включаючи BTC.

Жоден із сценаріїв не є визначеним, але реакція ринків на цей процес номінування — як у акціях, так і у криптовалютах — вже свідчить про те, що трейдери надають перевагу м’якому нахилу, залишаючись обережними щодо того, наскільки саме зменшення буде реальним. Ця дуальність означає, що траєкторія Біткоїна у 2025 і 2026 роках може дуже залежати від ступеня зміни монетарної політики після призначення нового Голови ФРС.
Підсумовуючи, якщо зниження ставок значно знизиться і відбудеться раніше, ми можемо побачити сильний макроекономічний поштовх для Біткоїна, оскільки ліквідність зростає і апетит до ризику збільшується. Але якщо ринки зменшать очікування щодо зниження ставок або якщо ФРС залишиться більш збалансованою або обережною, криптовалюта може зазнати обмежень або руху вбік, навіть якщо акції залишаться досить стабільними. Номінація та подальша політика стануть одними з найважливіших макроекономічних каталізаторів для BTC у найближчому році.