Перспективи компаній із управління криптоактивами у 2026 році

Компанії з казначействами, орієнтовані на альткоїни, першими стикаються з ризиками виходу, тоді як казначейства, зосереджені на основних активів, також перебувають під тиском.

Моделі чистого володіння активами є нестійкими; генерація доходу та управління ліквідністю визначатимуть довгострокове виживання.

Відповідність стандартам ETF/ETE, а також посилення відповідності та прозорості, будуть критично важливими для майбутнього галузі.

На тлі корекцій ринку та посилення конкуренції більшість компаній з казначейств цифрових активів, ймовірно, будуть витіснені, а виживші покладатимуться на управління доходами, оптимізацію ліквідності та стандартизовані рамки відповідності.

ВОЛАТИЛЬНІСТЬ РИНКУ ТОРСУЄ ГАЛУЗЬ

У 2025 році компанії з казначейств цифрових активів (DATs) швидко розширювалися, пропонуючи інституційним інвесторам зручний канал для отримання доступу до цифрових активів. Їхні портфелі охоплювали широкий спектр активів, від основних криптовалют, таких як Bitcoin і Ethereum, до Solana, XRP та обраних альткоїнів. Ця широка модель експозиції привертала зростаючу увагу учасників Волл-стріт, які шукали альтернативний доступ до активів через структури, схожі на акції.

Однак умови ринку погіршилися у другій половині року. Посилена волатильність і тривалі корекції цін на цифрові активи спричинили різке падіння цін акцій багатьох DAT. Зі зниженням вартості активів і звуженням умов ліквідності галузь почала стикатися з подвійним викликом: переоцінкою балансових звітів і тиском на операційну ліквідність. Настрій інвесторів значно послабшав, піднімаючи фундаментальні питання щодо довгострокової життєздатності багатьох компаній, орієнтованих на казначейство.

Рисунок 1: Розподіл володінь BTC по казначейських структурах

КАЗНАЧЕЙСТВА АЛЬТКОЇНІВ СТИКАЮТЬСЯ З НЕСПІВМІРНИМ РИЗИКОМ

Аналитик галузі Алтан Тутар зазначив, що DAT, зосереджені на альткоїнах, структурно більш вразливі під час спаду ринку. Ці компанії зазвичай володіють активами з слабкими профілями ліквідності та нижчим рівнем прийняття інституціями, що ускладнює їхню здатність утримувати ринкову капіталізацію стабільно вище за чисту вартість активів (mNAV).

У періоди зниження довіри до ринку такі структури казначейства часто є першими, що втрачають підтримку інвесторів, що збільшує ймовірність делістингу, реструктуризації або повного виходу. Хоча казначейства, зосереджені на основних активах, таких як Ethereum, Solana або XRP, мають переваги глибшої ліквідності та ширшого визнання, вони не застраховані від тривалого стресу на ринку. Оскільки криптовалютний ринок проходить структурну адаптацію, побудова портфеля, дисципліна управління ризиками і операційна ефективність стали вирішальними факторами у визначенні, які компанії виживуть, а які будуть змушені вийти.

Рисунок 2: Розподіл типів структур володінь Bitcoin

ОДНОАКТИВНІ СТРАТЕГІЇ ВТРАТИЛИ СВОЮ ПЕРШУ ПЕРЕВАГУ

Раян Чоу, співзасновник Solv Protocol, підкреслив, що компанії, побудовані виключно навколо володіння Bitcoin або одним цифровим активом, позбавлені довгострокової стійкості. У 2025 році кількість компаній, що котируються або напівкотируються, з володінням Bitcoin, різко зросла. Однак подальший спад ринку виявив фундаментальну слабкість: відсутність ефективних можливостей управління доходами та ліквідністю.

За словами Чоу, майбутні виживші будуть розглядати цифрові активи не лише як пасивні сховища цінності, а й як капітал, що може генерувати дохід і підтримувати стратегії ліквідності. Цей перехід вимагає від казначейських компаній виходу за межі орієнтації на цінові коливання і побудови механізмів, що активно підвищують ефективність капіталу. Без таких можливостей компанії залишатимуться надто залежними від ринкових циклів, що робить їх вразливими під час тривалих спадів.

ДОХІД І ЛІКВІДНІСТЬ — ОСНОВНІ КОМПЕТЕНЦІЇ

Чоу додав, що DAT, які мають більш високі шанси на виживання, зазвичай впроваджують багаторівневі стратегії управління доходами. Це може включати стейкінг, кредитування або вибіркову участь у протоколах DeFi, у поєднанні з динамічним ребалансуванням портфеля для реагування на змінні умови ринку. Не менш важливим є оптимізація ліквідності, яка забезпечує достатню гнучкість для управління викупами, ребалансування позицій і навігації в умовах напруженого ринкового середовища.

Такі активні можливості управління значно підвищують стійкість під час спадів. Вони також допомагають стабілізувати очікування інвесторів, змінюючи наратив із чистого зростання активів на отримання доходу з урахуванням ризиків. У волатильному ринку управління доходами та ліквідністю вже не є додатковими опціями, а є фундаментальними стовпами конкурентоспроможності.

Рисунок 3: Тренд притоку та відтоку Bitcoin (2021-2025)

ПРОДУКТИ ETE ВИНИКНУТЬ ЯК СТРУКТУРНІ КОНКУРЕНТИ

Вінсент Чок, генеральний директор First Digital, підкреслив зростаючий рівень конкуренції з боку крипто ETE (Exchange-Traded E-products). У порівнянні з DAT, структури ETE зазвичай пропонують кращу цінову прозорість, регуляторну ясність і управління ліквідністю. Ці переваги роблять їх дедалі більш привабливими для інституційних і консервативних інвесторів, що шукають відповідний цифровий активний доступ.

Чок стверджує, що для збереження актуальності DAT потрібно поступово узгоджувати свою управлінську політику, стандарти аудиту та практики управління активами з тими, що застосовуються до ETF. Без такого узгодження DAT ризикують бути маргіналізованими регульованими інвестиційними інструментами, які пропонують подібний доступ із меншим сприйняттям ризику та більшою прозорістю.

ІНТЕГРАЦІЯ В ТРАДИЦІЙНУ ФІНАНСОВУ ІНФРАСТРУКТУРУ

Зі зрілістю галузі цифрових активів глибша інтеграція між DAT і традиційною фінансовою інфраструктурою стала стратегічною необхідністю. Встановлення надійних рамок відповідності, регулярні аудити та впровадження стандартизованих процесів управління активами можуть значно підвищити довіру інвесторів і операційну стабільність.

На практиці це означає, що DAT повинні дотримуватися вимог KYC і AML, надавати послідовні та прозорі розкриття та залучати сторонніх аудиторів для перевірки існування активів, фінансової цілісності та систем контролю ризиків. Інституціоналізуючи ці практики, казначейські компанії зможуть зменшити волатильність оцінки та звузити розрив у довірі між крипто-орієнтованими компаніями і традиційними фінансовими продуктами.

Загалом, узгодження операційних стандартів із стандартами ETF дозволить DAT досягти подібних рівнів управління та професіоналізму, позиціонуючи їх як легітимних учасників у ширшій фінансовій системі, а не периферійних або спекулятивних інструментів.

КОНСОЛІДАЦІЯ ГАЛУЗІ ТА СТРАТЕГІЧНИЙ НАПРЯМ

До 2026 року очікується значна консолідація сектора DAT. Корекції ринку, обмеження стратегій з одним активом і недоліки у відповідності та прозорості спричинять масштабний відтік. Виживші компанії, ймовірно, матимуть кілька визначальних характеристик: основне розподілення активів на Bitcoin, Ethereum і Solana; добре розвинуті рамки управління доходами і ліквідністю; та операційні стандарти, узгоджені з стандартами ETF або ETE.

Майбутні стратегічні пріоритети для DAT включають зменшення волатильності через один актив, покращення стабільності портфеля, підвищення капітальної ефективності за допомогою інноваційних стратегій доходу та зміцнення довіри інвесторів через прозорість і управління. Компанії, які успішно інтегрують ці елементи, не лише покращать прибутковість і конкурентоспроможність, а й сприятимуть більшій професіоналізації галузі управління цифровими активами.

ВИСНОВОК

Компанії з казначейств цифрових активів входять у вирішальну фазу реструктуризації галузі, і 2026 рік, ймовірно, визначить довгострокових переможців і програшців. Волатильність ринку, посилення конкуренції та нерівномірність у можливостях управління доходами і ліквідністю разом формуватимуть результати виживання. Компанії, що покладаються лише на пасивне володіння активами, дедалі більше ймовірно, що вийдуть з ринку, тоді як виживші відрізнятимуться диверсифікованими портфелями, активним отриманням доходу та стандартизованими рамками відповідності. З прискоренням консолідації галузь стане більш концентрованою і професіоналізованою, а висококласні оператори і казначейства з основними активами стануть домінуючими гравцями. Ця еволюція сигналізує про поступове дозрівання і інституціоналізацію управління цифровими активами як авторитетного сегмента світових фінансових ринків.

Детальніше:

DAT (Digital Asset Treasury): Стратегічна еволюція крипто-орієнтованих корпорацій

Що таке Digital Asset Treasury(DAT)? 5 ключових інсайтів

〈Перспективи для компаній з казначейств криптоактивів у 2026 році〉 ця стаття була вперше опублікована в «CoinRank».