Нещодавні операції Банку Японії прямо розірвали традиційний фінансовий підручник. Найрішучіше підвищення ставки за останні тридцять років — за звичайною логікою, ієна мала б укріпитися, але натомість вона знецінилася до 157? Водночас індекс Nikkei стрімко виріс більш ніж на 2%, і як дивитися на цю ситуацію — зовсім нерозумно.

Детальніше розбираючись, можна виділити три причини, що стоять за цим. По-перше, це ігри самого центробанку — зовні підвищення ставки, а всередині — сигнал про подальшу стабілізацію, і ринок, почувши цей тон, почав масово продавати ієну. По-друге, геополітичний тиск з боку США: одна з провідних компаній змушена переїжджати завод, а внутрішні японські компанії різко збільшили попит на долари, через що ієна опустилася до дна. Третя причина ще цікавіша — капітальні гравці, побачивши низький дохід від державних облігацій, повністю переключилися на японські акції, створивши дивну ситуацію — акції стрімко зростають, а курс валюти стрімко падає.

Це все відображає один важливий принцип: просте регулювання процентних ставок центробанком давно вже не може конкурувати з геополітичними іграми та реальними потребами капіталу. Традиційна логіка валютного курсу втрачає силу, і цінова влада над активами тихо переходить до інших гравців. Чи є нинішнє знецінення ієни тимчасовим коливанням, чи воно знаменує початок нової епохи? Куди спрямовується ліквідність крипторинку? Ці питання заслуговують на глибше слідкування.