Кожен крок Федеральної резервної системи визначає напрямок цін на золото.

Після більш ніж піврічної бездіяльності, у вересні ФРС порушила мовчання, знизивши ставку на 25 базисних пунктів. Менш ніж через місяць у жовтні відбулося друге зниження такої ж величини. До грудня ринок не дуже сподівався на третє зниження, але слабкі економічні дані та сигнали про ослаблення економіки змусили ключових гравців, таких як голова Нью-Йоркського ФРС Вільямс, почати подавати більш помірковані сигнали, і ймовірність зниження ставки у грудні швидко зросла.

Дивлячись у 2026 рік, ринок майже сформував консенсус — принаймні ще на 60 базисних пунктів зниження ставки, іншими словами, можливо, ще двічі-три рази. Навіть якщо зараз очікування вже досить м’які, тенденція до зниження ставок ще далеко не завершена. Особливо слід звернути увагу на те, що голова ФРС Пауелл покине посаду у травні наступного року, і ймовірно, його наступник, обраний Трампом, вдасться до більш агресивної політики стимулювання.

Правда за цим — це швидке зниження альтернативної вартості золота. Володіння золотом більше не означає відмову від відсоткового доходу.

Геополітична ситуація є ще одним рушієм. Війна між Росією та Україною триває, конфлікти на Близькому Сході посилюються, напруженість між Індією та Пакистаном зростає у 2025 році, а внутрішня війна у Судані ще не завершена. Множинні ризики накладаються один на одного, і попит на активи-укриття знову зростає. Золото, як найкласичніший актив-укриття, знову отримує свою цінність у портфелях.