Цього тижня ринок показав цікаву картину: зовні все здається гарячим і жвавим, а в глибині — підводні течії бурхливо рухаються. Деякі провідні біржові продукти з фізичним биткоіном, наприклад, ETF, цього тижня вийшли з ринку на суму 5.894 мільярдів доларів, а великі гравці, такі як IBIT і GBTC, також почали виходити, що виглядає досить песимістично. Але щоб по-справжньому зрозуміти ситуацію на ринку, недостатньо просто дивитися на дані ETF.

Спершу розглянемо справжню природу цього відтоку з ETF. Зовні здається, що капітал тікає, але насправді основною причиною є зміна короткострокових очікувань регулювання через відстрочку закону «CLARITY» — це зовсім не означає крах фундаментальних показників биткоіна. Дані більш чітко показують проблему: у роздрібних інвесторів цього тижня виник негативний баланс у 84 мільйони доларів, а середні трейдери втратили ще більше — 172 мільйони доларів. А що ж роблять великі гравці в цей час? Вони цілком протилежно — активно купують.

Є ще більш болюча порівняння. Весь криптофонд за цей тиждень вийшов з ринку на 9.52 мільярдів доларів, що здається досить значним. Але одночасно, у сторонніх інституційних інвесторів у позаринкових сегментах активів купівля була набагато більшою за цю суму. Іншими словами, вони зовсім не зважають на тиск з боку ETF і давно вже розподілили свої ресурси через інші канали.

Дані з блокчейну ще більше підтверджують цю картину. Подивіться на адреси з балансом від 100 до 1000 биткоінів — так звані "акули". За цей тиждень вони активно додали 54 000 биткоінів, що є найшвидшим темпом накопичення з 2012 року. Гігантські гаманці не обманюють — коли вони швидко накопичують монети, роздрібні інвестори масово тікають. Справжня картина ринку часто ховається саме в таких порівняннях.